Quantcast

信息量巨大!中国经济50人论坛2019年年会发言(完整版)

外蒙杀汉人,呼市撕春联

女生群最近聊到的意大利吊灯式,到底是个什么样的体位?

母子乱伦,隐秘而伟大?

中科院曝光!饭桌上的鸡鸭猪牛鱼全部沦陷!

Facebook Twitter

分享到微信朋友圈

点击图标下载本文截图到手机
即可分享到朋友圈。如何使用?

“印钞速度”10个月来首次反弹!股市楼市都笑了

2017-10-16 刘晓博 中港股市龙虎榜 中港股市龙虎榜


1014日上午10点,中国人民银行在其官方网站公布了前三季度的金融数据。

 

数据显示:中国广义货币M2的同比增速10个月来首次反弹。截至9月末,广义货币(M2)余额165.57万亿元,同比增长9.2%,增速比上月末高0.3个百分点。

 

此外,多个金融数据也超过了预期:

 

社会融资规模18200亿元,预期15727亿元,前值14800亿元。

新增人民币贷款12700亿元,预期12000亿元,前值10900亿元。

 

M2货币供应同比9.2%,预期8.9%,前值8.9%

M1货币供应同比14%,预期13.5%,前值14%

M0货币供应同比7.2%,预期6.6%,前值6.5%

 

这意味着,虽然货币政策整体基调是稳定的,但央行还是小幅放松了货币供应。

 


上图是过去一年广义货币M2的“同比增速”数据,可以看出自去年10月达到11.6%以后,就逐月下降或者偶尔持平,最终在今年8月达到8.9%的低位。

 

8.9%的“印钞速度”,是改革开放(197812月)以来的最低点。在上世纪80年代,中国的广义货币M2同比增速动辄增长30%以上。2009年的“四万亿”时代,同比增幅是27.7%.

 

广义货币M2的同比增速,可以理解为货币增长的速度,或者“印钞速度”。它超过同期GDP同比增速的部分,可以理解为“真实通胀率”。对于投资者来说,跑赢M2是一个重要目标,比如刚刚公布的胡润富豪榜,富豪在过去一年里普遍大幅度跑赢了M2

 

如果投资收益低于“M2同比增速—GDP同比增速”,则说明你的财富在缩水。

 

但近年来,随着金融创新和逃避监管的各种努力,M2的统计渐渐落后于时代,没有把全部“准货币”都统计进来。货币衍生的方式越来越多,比如货币基金、同业存单、P2P等等。再加上央行一度控制货币增速,所以M2的增速不断下滑。

 

但应该看到,这种下滑有“虚假成分”,我们真实的货币增速仍然偏高。比如银行业总资产的膨胀速度仍然超过10%,截止9月末的社会融资规模存量增速为13%

 

所以,9.2%绝对不是目前的货币总量膨胀的速度,这个速度至少在10%13%之间。

如果是货币的真实增速是11%,GDP的增速为6.9%,则意味着你每年通过银行理财或者货币基金即便能获得4%的收益,你真实的投资收益率是——亏损了0.1%[4%-(11%-6.9%)]

 

9M2同比增速的反弹,对于股市、楼市是个好消息。它将把龟缩在货币基金、银行理财的资金赶出来,从而提高投资者的风险偏好。


虽然M2的统计口径偏窄,但它可以告诉我们货币紧缩已经见底。别忘了,央行在930日还公布了一次定向降准,这次降准虽然到2018年初才实施,但力度非常大,事实上是“一次全面降准(0.5%+一次双倍力度的定向降准(1%)。”

 

货币紧缩之所以见底,是因为经济增长出现了拐点。楼市在入冬,成交量锐减,带来的税费大幅下降,进而影响钢铁、水泥、建材、家电等诸多行业;人民币升值力度偏大,出口将受到显著影响。所有这些,都将在未来几个月产生越来越显著的影响。

 

为了对冲这个影响,有限度地放松货币是必然的。昨天,央行就超量续作了9月到期的“中期借贷便利(MLF)”。此外,民间投资也出现了显著下滑迹象,未来估计将出台更多“对内开放”、“减负降税”的政策,以刺激民间投资的反弹。

 

所以,无论是对于股市和楼市,都不能看的太空,因为货币政策已经再次发生了“微妙的转向”!



延伸阅读:


9月金融数据超预期,M2增速止跌反弹

9月金融数据全面超预期。


央行周六公布9月金融数据,报告显示:

 

2017年前三季度社会融资规模增量累计为15.67万亿元,比上年同期多2.21万亿元9月份社会融资规模增量为1.82万亿元,比上年同期多1084亿元;20179月末社会融资规模存量为171.23万亿元,同比增长13%

 

此外,中国9月新增人民币贷款12700亿元,实现两连增,预期11555亿元,前值10900亿元;M2同比增9.2%,预期8.9%,前值8.9%,增速为8个月来首次反弹

 


9月金融数据全面回升



1、新增人民币贷款方面,9月新增人民币贷款1.27万亿元,同比多增500亿元,环比增加1800亿元。

 

其中,9月居民新增贷款回暖超预期增长,房贷占比延续下滑趋势。9月份新增居民中长期贷款占新增贷款比例为37.68%,较7月的41.01%下滑3.33个百分点。

 

中信明明团队点评认为,房贷占比再度延续前期的下滑趋势,反映居民购房需求继续降温,房地产热度难以持续。

 

2、社融规模方面,9月社会融资规模增量1.82万亿元人民币,高于预期1.5727万亿元人民币。

 


明明分析,9月社融规模再度超预期,主要源于委托和信托贷款大幅增长,以及社融季节性回升的影响。


华泰证券李超则表示,社融增加靠表内信贷趋势四季度不变。930号央行推出针对支持普惠金融的定向降准规格,基本上可以判断四季度不会再有其他的宽松货币政策,因此四季度信用依然是紧的,在紧信用的大背景下表内信贷依然是银行首保的对象。

 

3、M2增速方面,9月M2同比9.2%,预期8.9%,前值8.9%为8个月以来首次反弹,且M2/M1负“剪刀差”连续两月缩窄

 

 

明明认为,M2增速重回9%上方,一方面是由于季末财政投放力度加大、贷款增量上升等短期因素,另一方面也与汇率重回升值、外占略有恢复有关。


不过,中泰固收齐晟、龙硕点评认为,M2反弹的驱动因素持续性较弱,单月反弹不改整体下行趋势。此外,9月财政放款3972亿,和去年3季度末财政投放规模相当,结束下半年以来财政缴款和放款大幅偏离历史均值的趋势,这一定程度印证了下半年财政支出力度逐步缩减。


综合自刘晓博、wind财经等,若文章涉及版权问题,敬请原作者联系我们删除



智慧价值投资,助您稳健成长

成功下载后记得回复“惊喜”找比特哥拿惊喜

百万现金觅知音,比特港邀你自媒体!

下载会发红包的股市新闻APP,你的资讯你审查! 

声明:欢迎注明来源、无改动下的非商业转载。

风险提示:投资有风险,判断靠自己,决策要谨慎!

中港股市龙虎榜(微信号AH_Stock开盘早报)

宏观资本比特港大数据(微信号AC_Stock收市点评)

点这里下载比特港股新闻大数据APP

(http://bitrmb.net/api/?q=pub_app&ct=jelon)


文章有问题?点此查看未经处理的缓存