年营收391亿！出狱8年后，张文中要带物美重回港股

多点和麦德龙中国，能让物美找回失去舵手的七年吗？

 ✎  天下网商记者 范向东

58岁的张文中，想再次把物美送上港交所。

3月29日，物美科技向香港联交所正式递交上市申请，上市范围除了物美超市业务，还包括去年收购的麦德龙中德合资公司股权。2020年，物美科技营收390.64亿元，净利润7.26亿元；其中，麦德龙中国业务营收144.81亿元。

据招股说明书，物美科技多点APP拥有8090万用户，其中月活用户约1010万，此外，APP用户产生的零售额已占物美零售总额的70%以上。

多点APP

从股权上看，张文中为物美科技实际控制人，直接间接持股比例74.53%。此外，一些投资机构也持有物美股权，包括IDG资本（2.77%）、腾讯（0.72%）等。

2003年，物美商业集团在香港上市，2015年私有化退市，期间，张文中经历入狱、出狱，人生起伏，商界翻覆。

物美创始人张文中

2018年，张文中被宣告无罪，冤案平反后，他带领物美在零售业狂奔猛进，接连收购乐天集团华北门店、入股重庆商社，又在2019年以约120亿元一口吞下麦德龙中国。

直到今天，历经沉浮，张文中带领着物美再度站在了港交所的门口。他说：“历经风雨，我依然是个乐观主义者，是个积极的奋斗者。”

入狱7载，清白归来

在招股书中，张文中以“张博士关于创新的自述”，少有地剖白了自己过往的冤案经历。

“1994年，我创办了物美。2006年，是物美发展的最好时期。也是在这一年，一场冤案从天而降，我被以莫须有的罪名带走调查，这一走就是7年。”

2006年秋天，张文中被带走接受调查。2009年3月30日，他被判刑十二年，罪名包括诈骗罪、单位行贿罪、挪用资金罪。期间经两次减刑，于2013年2月6日刑满释放。

张文中说：“在狱中，面壁、劳动、读书、思考，使我的精神世界走向平静和充实。寒冷刺骨的冷水淋浴，让我的意志更加坚强。”

在监狱期间，张文中还获得四项专利，并取得国家级创新成果一项、省部级科技进步特等奖一项及一等奖一项。

2018年5月31日，最高人民法院宣判张文中无罪，物美集团无罪，原审判决已执行的罚金及追缴的财产依法予以返还。这也是保护产权和企业家合法权益的一个标杆案件。

冤案终于平反，但光阴已逝。

物美的数字化基因

张文中在财报中称，领先的技术和管理手段奠定了物美坚实的科技基础，即使他后来深陷囹圄，物美也坚持了下来。

1983 年，张文中从南开大学数学系毕业后，先后在中科院系统科学研究所、美国斯坦福大学攻读博士及博士后。

张文中美国留学期间，有着私有卫星系统的沃尔玛成为美国头号零售商。1993年初，张文中回国创办信息技术公司卡斯特，原本是希望借美国的经验帮助中国企业，但当张文中和团队研发了一套针对零售企业的MIS系统和POS系统，推广时却处处碰壁。张文中干脆决定，自己开一家示范超市作为试点。

1994年底，物美综合超市翠微店在北京开张，这家物美首店5000平方米左右，一年销售额却达到1.87亿，受到鼓舞的张文中当即决定：投身超市行业。

早期，物美通过资本运作快速拓展，与国有商业企业签订租赁、合作、托管和合资等协议的方式扩张，在短时间内规模迅速扩大。2002年底，物美集团年销售额45亿人民币，纳税超过1亿，在全国连锁业排名第12位。2003年，物美商业集团在香港上市。

上市之后的物美扩张速度再上一个台阶。据不完全统计，2004年开始，物美通过托管、收购、重组等方式，控制或拥有了北京超市发、京北大世界、天津大荣等全国20多家商业企业的400多个网点，成为当时全国最大的民营流通企业之一。

张文中入狱期间，物美虽然坚持了下来，但失去了掌舵手，也是一度艰难、命途多舛。

财报显示，2010年至2014年的营业额从125亿元增长至189亿元，但净利润增幅处于下跌状态，2010年物美净利润5.3亿元，2014年仅为3.95亿元。

2015年，物美商业宣布私有化，从香港正式退市。彼时的物美解释：近年来，集团的盈利状况一直受到日益上涨的人工及租金成本，以及源自线上及线下运商竞争的不利影响。

“多点”重启二次创业

七年的光阴，外面的世界已是天翻地覆。出狱的张文中意识到物美“必须立即采取行动，立即改变，而且是从上到下、从里到外的彻底改变，这就是所谓要彻底拥抱互联网。” 2015年，多点诞生了。

多点是一家数字零售解决方案提供商，在招股书中，多点是物美的供应商，构建物美的数字化运营体系，包括数字化的会员管理、商品管理、门店运营等，也担负着物美的到家业务。张文中是多点的实际控制人，持有多点超过30%的股权。

多点融资历程 来源：企查查

在重整旧河山、发力新零售的同时，物美集团还重启并购扩张步伐，仿佛想用激进的扩张挽回失去的机遇。

2018年开始，物美集团先是收购了乐天集团华北区21家门店，将邻家便利店70多家门店收入囊中，又接管了华润万家在京5家大卖场门店。2019年6月，物美集团以70.75亿元现金入股重庆最大的国有商贸企业重庆商社集团。

而最引人瞩目的一笔并购则是入主麦德龙中国。2019年10月，物美击败永辉超市等对手，与旗下多点联合宣布以约119亿元的代价收购麦德龙中国控股权。交易完成后，物美得到麦德龙中国80%的股权。这是当年零售界最大的并购案之一。

而频繁的收购必然导致负债风险增加，目前，物美科技账上还有87亿未偿还银行借款，很大程度上是因为出手收购麦德龙中国。因此上市融资也就成为了物美的重要选择之一。

 收购麦德龙中国带来了什么？

拿下麦德龙后，物美进一步完成了对生鲜快消到店、到家、toB全流通场景的覆盖。

物美的业务架构以及在生鲜快消市场的地位 来源：招股书

收购麦德龙中国，帮助物美拓展了在全国的布局，提升了营收规模。麦德龙中国的生鲜供应链和采购能力，对物美也有很大帮助。

而这种将原有的商业资源加以利用，扩大规模带来业务协同、成本降低的包容式发展策略，一直贯穿在张文中的管理中。而数字化是实现这一策略的途径，也是现在张文中和物美对外说得最多的内容。

据招股说明书，截至2020年12月31日，全国有462家物美门店、97家麦德龙门店，华北及华东区域为优势区域。物美主攻大众市场，而麦德龙中国则在中高端消费者、企业客户之间有着不错的声誉。

招股书披露，2020年整个物美科技的营收390.64亿元、净利润为7.26亿元。看营收，物美超市是大头，其与麦德龙中国营收占比分别为62.9%和37.1%。

但从财报也可以看出，收购麦德龙中国拉低了物美科技的毛利水平。2019年与麦德龙中国并表前，物美科技的毛利率为28.2%，2020年并表后，毛利率降为22.7%。

按毛利率来看，物美与同行基本持平。2019年永辉超市毛利率为21.6%，2020年高鑫零售毛利率为25.5%。而高鑫零售2020年总收入为955亿元，净利润高达46.6亿元，相比之下，物美的赚钱能力要差很多。

也许上市之后，物美还会继续以生鲜为核心延展业务，通过并购境内外同业或供应链上游企业扩大经营规模。

张文中也透露了这样的雄心。他表示，沃尔玛最近一个财年的销售额超过5500亿美元，而中国最大的实体零售企业年销售不过1000亿元人民币。“（物美科技）将不断在行业中寻找最优的整合机会，打造中国的流通产业航母。”

他的愿望能实现吗？

编辑 王诗琪

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