贾玲获上市公司注资 再现明星证券化
双方成立合资公司，出资1000万的北京文化占股20%，贾俞玲、张广辉、孙集斌分别出资35、25、20万，占股35%、25%、20%，公司估值5000万
实习记者 吴迪
范冰冰、刘诗诗等明星成立的壳公司被上市企业并购，后又被监管部门叫停，明星资产证券化引发市场关注。2016年7月26日晚间，北京京西文化旅游股份有限公（000802.SZ）（以下简称“北京文化”）公告称，董事会审议通过了《关于对外投资合作 成立公司的议案》，与贾俞玲、张广辉、孙集斌签署《北京大碗娱乐文化传媒有限公司合作协议》（以下简称“大碗娱乐”）。
贾俞玲是喜剧演员贾玲的真名，在合作方基本情况一栏，北京文化介绍其为“著名相声演员，喜剧演员，发起并创立了酷口相声”。
北京文化以自有资金1，000 万与贾俞玲、张广辉、孙集斌共同投资成立北京大碗娱乐文化传媒有限公司（以下简称“运营公司”），并占成立后总注册资本的 20%。贾俞玲、张广辉、孙集斌分别出资35、25、20万，占35%、25%、20%。合资公司估值5000万。
公告显示，本次合作目的在于背靠股东优质的娱乐圈资源以及丰富的从业经验，主要从事喜剧创作、IP研发、艺人管理和影视剧综艺节目的制作、投资，形成一套垂直产业布局，打造未来中国首家喜剧独角兽公司。
公司成立后，贾玲是最大的股东占股35%，占股25%的第二大股东孙集斌，曾是《欢乐喜剧人》的幕后编剧、导演。根据合作协议约定，大碗娱乐董事会由5名董事组成，董事长由贾玲委派的董事担任。贾俞玲、张广辉、孙集斌三人不可撤销地承诺，全职在大碗娱乐工作最少五年。
2016年4月，财政部发布《文化企业无形资产评估指导意见》（下称意见），自今年7月1日起实施。意见认定影视企业与著名导演、演员等签订的经济服务合同的资产价值属“可辨认无形资产”，明星IP在内的资产首次获得承认，可估值定价，抵押融资。
同时，电影等文化项目投资持续出现高回报项目，根据中国国家广播电影电视总局公布的数据，二零一五年国内电影行业继续呈现强劲的增长势头，整体票房 收入上升约48.7%至人民币441亿元。资本对于明星IP的热捧早已不是新闻。
2013年9月，华谊兄弟（300027.SZ）以2.52亿元收购张国立为法人的浙江常升70%股权，该公司法人为明星张国立；2015年11月，华谊兄弟以10.5亿元的价格收购冯小刚的东阳美拉公司70%股权；2016年3月，唐德影视（300426.SZ）发布公告称，拟收购爱美神51%的股权。工商资料显示，无锡爱美神影视文化有限公司法人为明星范冰冰，注册资本金仅300万；几乎同一时间，暴风科技（300431.SZ）拟出资10.8亿元收购江苏稻草熊影业60%股权，稻草熊影业的股东包括明星刘诗施（即刘诗诗）和另一明星赵丽颖。明星证券化成为一个显见的市场热点。
上市公司一系列高溢价收购明星公司的动作早已引起证监会的注意，今年7月14日，深交所发布公告称，将严控“明星证券化”现象，上市公司和明星的牵手，将面临更严苛的审查和披露要求。
刘诗诗、范冰冰的入股计划都已经被否决。证监会给暴风科技的理由为“标的公司盈利能力具有较大不确定性。”大华会计师事务的财务审计报告显示“2016年度归属于母公司股东净利润预测数据参考了刘小枫、刘诗施、赵丽颖对稻草熊影业2016年业绩所作出的业绩承诺，即承诺净利润10，000万元。”，暴风科技给与18倍市盈率，估值18亿。但查看近期可比交易的动态市盈率大概为13、14倍，18确实有虚高嫌疑。
本次北京文化牵手贾玲，根据公告显示，公司近一期经审计资产总额为 142，274.57 万元，净资产为 101，085.65 万元，净利润为 2，122.46 万元，根据《公司章程》规定， 本次对外投资事项需经董事会审议通过，无需股东大会审议。本次对外投资不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组。
北京文化董事局秘书陈晨对财新记者表示：最近确实爆出很多高溢价收购明星公司的消息，证监会也出面表示严控，北京文化完全赞同证监会的做法。就投资贾玲来说，并不属于投资变现的情况，而且公司希望拓展喜剧和相声等相关业务类型。对于这个估值，北京文化方面认为，估高估低是见仁见智，公司经过商议决策认为是合理的便可以执行。
业内人士表示，这个其实就是明星学会了资本游戏，资本进一步挖掘了明星价值，是双向的。而对于明星IP的投资并不是价值投资，不算完全的投资行为，也不排除有的公司利用收购明星公司来炒股价，而证监会的审核趋严，某种程度上可以遏制这种具有很多不确定性的市场行为。■
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