红黄蓝三季度保持高速加盟扩张 详解公司上市之路

红黄蓝创始人如何从游乐项目进入幼教行业，早期投资人为何于2015年悉数退？快速扩张中多起虐童事件曝光背后反映中国幼教行业哪些问题？

记者 王璐瑶 屈运栩

图片来自视觉中国

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11月29日晚间，红黄蓝教育发布未经审计的三季度财报，本季度营收为3740万美元，同比增长39%，净利润为148万美元，同比减少23.31%。在三季报中，公司未对近日发生的虐童事件以及由此引发的集体诉讼作出披露，亦未对事件 36 24759 36 8988 0 0 3960 0 0:00:06 0:00:02 0:00:04 3959续可能带来的运营影响作出说明。财报显示，公司毛利900万美元，同比增长100%。截至9月30日，红黄蓝旗下有80家直营幼儿园，共有学生2.14万人，学生净增长约为1000人。

在红黄蓝开始前加速加盟化扩张的时候，早期投资人却悉数选择退出。一位接近红黄蓝的投资人表示，2015年，公司两位创始人希望资本化运作，包括加速加盟化进程。这一决定未能获得包凡和徐小平认可。一位在接触过红黄蓝管理团队的投资人称，2007年他就曾第一次接触红黄蓝，视察幼儿园之后决定放弃投资：“创始人方法老派，做法是上个世纪的思路，没有互联网思维，也不是真正的新生代创业者。”

就在早期投资人退出后一个月。2015年11月，吉林四平市红黄蓝幼儿园部分家长发现疑似针扎孩童的痕迹向警方报案，其后涉案4名教师被刑拘。这起虐童案最终未在公司上市招股书中有任何体现。2017年4月，红黄蓝再爆虐童事件。和后来11月爆发虐童事件不同，4月事件后续并未有警方和媒体介入。红黄蓝在招股书的风险提示中对此事描述隐晦。财新记者查阅红黄蓝招股书，未见公司直营幼儿园和加盟幼儿园管理规范等各方面的区别的描述。

幼儿园为高度牌照管控行业，营业执照申请并非易事。一位辅导业内人士分析，加盟模式本身没有问题，但是快速扩张带来的风险在于，管理的标准化之外，是否有管理能力执行到底才是关键。根据国家“十三五”规划，2020年普惠园（非营利性质）占比将达到80%，目前，教育部门办幼儿园、集体办、民办幼儿园分别占24%、6.1%和66.4%。在此规划下中低端民办幼儿园的生存空间将被逐步压缩，国际化、信息化、个性化的高端园成将为刚需。

面对这样的政策和市场环境，红黄蓝后续如何？一位私募市场教育领域投资人告诉财新记者，公司一旦给市场留下不可靠的印象，短期内难以消除，日后教育类公司上市或受此拖累。

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