热搜 | 易纲谈利率市场化贷款利率并轨改革
资料图：易纲。图片来自视觉中国
中国人民银行行长易纲接受财新记者专访，谈存、贷款利率市场化如何分开走、如何通过贷款利率市场化改革来降低中小企业的实际融资成本，以及中国现在要不要降准、降息？
文 | 记者 吴红毓然 彭骎骎
利率市场化改革再进一步，贷款利率并轨即将推进。近期，央行行长易纲接受财新记者专访，谈到了利率并轨改革的主要思路。
“存贷款利率要分开走。”易纲表示，存款基准利率仍将保留相当长的时间，以免出现存款大战；贷款利率定价机制要进一步改革，贷款基准利率淡出，由市场化报价利率来取代贷款基准利率，同时参考中期借贷便利（MLF）等一系列市场化利率。
在今年年初的年度工作会议上，央行已经明确了利率市场化的工作部署，即推进利率“两轨并一轨”，将官方的存贷款基准利率和市场决定的市场化利率合并，彼时市场已经有所预期。
7月12日，在2019年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰透露了下一步的具体改革措施：推动银行更多地运用市场报价利率（LPR）作为贷款报价的参考，疏通市场利率向贷款利率传导，促进降低贷款实际利率。
LPR，以前称为“贷款基础利率”，2013年10月由中国人民银行推出，是当年7月全面放开金融机构贷款利率管制之后，意在促进定价基准由中央银行确定向市场决定过渡的安排。孙国峰表示，现在把LPR叫做贷款市场报价利率，突出其市场化特征。
之所以说LPR更为市场化，是因为相比于由国务院决定、央行发布的贷款基准利率，LPR是由部分银行报价得出。目前公布的一年期LPR，由中行、工行、农行、建行、交行、招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行、民生银行十家银行组成报价团报价所得，是银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。
LPR更名的背后，是央行试图通过改进LPR机制、加速完成贷款利率并轨的精心设计。
从国际经验来看，美国是最早采用类似LPR利率的国家，其LPR也是与政策利率挂钩，1994年后基本固定在联邦基金目标利率加300个基点（BP）。但由于LPR的刚性，美国商业贷款对LPR的使用率逐步下降，工商业贷款中以LPR为定价基准的占比已经从1997年4月的55.8%下降至2017年1月的10%。
值得注意的是，此轮利率市场化改革还肩负着另一重要任务，即年初政府工作报告所提出的，改善货币传导机制，以降低企业尤其是中小企业的融资成本，这是国务院常务会议多次部署的政策目标。6月26日召开的国务院常务会议，再次提及“深化利率市场化改革，进一步降低小微企业实际融资成本”，政策信号不可谓不强烈。
如何通过贷款利率市场化改革，实现降低小微企业实际融资成本的目标？易纲向财新记者解释，虽然央行对贷款利率的上下限都放开了，但由于此前对贷款利率有过基准利率0.9倍的下限，而贷款基准利率维持在4.35%已经四年没变，目前这个3.915%（4.35%×0.9倍）的下限就成为大行实际贷款利率的下限。“现在想通过贷款利率的改革加大竞争后，打开这个下限，贷款利率可以更低，如果大行觉得给大企业的贷款利率太低不赚钱了，大企业可以更多转向发债，而大行也可以更多探索向中小企业提供贷款。”易纲说。
需要注意的是，降低企业实际融资成本并非等同于通常所说的降息，也就是央行调低基准利率。6月以来，三年内加息九次的美联储改弦更张，数次暗示降息将至；包括欧洲央行在内的十多家央行或已开始降息，或释放降息信号。而中国目前有可能降息吗？
对此，易纲向财新记者指出，去年美国加息，中国没有跟随，现在美国降息，中国也要看自己的实际情况而定。易纲表示：“总体来说，我们现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，因为猪瘟等因素，5月、6月CPI（居民消费价格指数）都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。 ”
而对用降准来扩大货币供给、降低企业实际融资成本的猜测，易纲也表示，目前“三档两优”的准备金率结构，其政策导向也是鼓励银行多向中小微企业提供融资。
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