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央行意外下调MLF利率5个基点 是因为猪肉涨价了吗？
既有经济下行周期银行资产负债表承压的因素，也有对冲债券市场长端利率上行的考量，但某种程度的博弈也难以避免
文 | 记者 彭骎骎
在全球主要央行的降息步伐明显放缓之时，一直按兵不动的中国央行却“逆势”而为，将保持了19个月的1年期中期借贷便利（MLF）利率下调了5个基点。11月5日，央行公开市场操作室发布公告称，开展4000亿元1年期MLF，基本全额续作当日到期的4035亿元MLF，中标利率3.25%，较上期下降5个基点（BP），并连续第七个交易日停做逆回购。
8月，在全球主要央行相继调整方向开始降息时，中国央行保持定力，没有调整主要政策利率。而在目前市场“降息”预期逐渐降温的背景下，央行突然给“惊喜”，将MLF利率小幅下调，“这有经济下行周期银行资产负债表承压的因素，但某种程度的博弈看来也很难完全避免。”财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示。
多年来，CPI是否突破3%是央行判断通胀与否的重要信号。9月CPI同比增速近六年来首次触及3%，然另一价格指标工业品出厂价格指数（PPI）同比下降1.2%，连续第三个月增长为负。对于目前由于猪肉涨价带动的CPI上涨，中信证券首席固定收益分析师明明认为是结构性而非系统性通胀，重要的价格目标是PPI和产出增速，因此猪肉通胀不会制约央行降息。他表示，今年下半年来经济下行压力增大，PPI、PMI等宏观经济指标下行，从基本面来讲有调降MLF的必要；而近期人民币兑美元汇率保持稳定，也给中国央行充足空间。
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