一边亏损一边 IPO ：美图“看起来很美”的赚钱逻辑是什么？

发迹于桌面端工具，在移动互联网时代衍生为超级 app，再进军游戏和硬件，美图在 “美” 的领域做到了最好。但即使马上要实现  IPO 了，它还是一家还未实现盈利的公司。

据《华尔街日报》报道，被称为 “修图神器” 的美图秀秀开发商美图公司计划于今年第四季度在香港进行的 IPO（首次公开募股），估值将超过 50 亿美元，募资额达到 5 到 10 亿美元。

美图方面暂时没有回应 IPO 传闻，董事长蔡文胜不予置评，但美图相关的投资人均默认了该消息，并纷纷转发祝贺。另外，今年 4 月美图公司完成了新一轮估值超过 30 亿美元的 Pre-IPO 的融资，为这次 IPO 作了充足铺垫。

美图方面称，选择赴港 IPO 的理由是希望能更国际化地发展，目前美图在国外已经有数亿用户，在香港也拥有众多用户。然而，赴港上市更像一种妥协，而妥协背后原因很可能就是盈利状况。

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“颜值经济” 的早起鸟

自 2008 年成立以来，美图公司就没有偏离过 “让用户看起来更美” 这个目标。美图秀秀、美颜相机、美图智能手机、美拍等一系列产品陆续推出，使美图几乎囊括了用户图像美化所需的全部软硬件。

2008 年，社交软件兴起图片分享潮流，用户图片社交的习惯养成，催生出对图像美化软件的巨大需求，美图秀秀桌面端的诞生正当其时。

在竞争对手光影魔术手在图像处理市场的试水后，展开在美图面前的是一个用户需求膨胀但竞争对手还不多的市场。

和 PS 走的专业化路线不同，美图从一开始就选择了一条极度接地气的路：用最简单的用法逻辑，实现用户基础的图片处理要求。这种极低门槛的用法逻辑设置，使其用户的年龄和阶层极度扩大。

美图在 2010 年的营销方向转变，也是领跑光影魔术手、CAMERA 360 等对手的转折点：暂停在各大论坛、百度贴吧、百度知道等渠道的推广，专注于微博营销，培养自拍红人。

这让美图更贴合图片处理市场的主力用户群体——有自拍习惯的年轻女性。至今，美图也一直贯彻这一 “年轻化”、“颜值至上” 的营销策略。

2013 年美图硬件开始发力，国内第一款主打图片美化功能的手机美图手机 MeituKiss 发售。拥有美图自主研发的 7 级自动美颜技术、高精度 AF 及人脸识别技术，美图手机 1 切中广大女性对手机的核心需求成为 “爆款”。此后美图不断升级手机图像处理能力，今年 6 月份发售的美图 M6 甚至有 10 级美颜功能。

2014 年，美图公司的销售收入从 2013 年的 8600 万元跃升到 4.93 亿元。据中国 IT 研究中心数据 ，2014 年在最常使用的美化图片 app 用户分布中，72% 的用户表示使用美图秀秀软件，位于第二位的百度魔图占比 13%，其他美图软件均在 10% 以下。

据美图官方数据，美图移动端产品全球覆盖设备数已经超过 10 亿台，用户数过百万的国家和地区达到 18 个。截至 2015 年 10 月，美图的产品移动端月活跃用户 2.7 亿，日活跃用户 5200 万。美图秀秀移动端总用户数超过 5 亿、美拍总用户数超过 1.7 亿。

用户多，但不赚钱？

然而这个庞大的用户群，却从来没有让美图盈利过。

据美图公司财报，2013、2014、2015 三年间，美图公司的销售收入分别是 8600 万元、4.93 亿元和 8 亿元，其中美图手机的畅销影响不可忽视。惊人的增长却没有改变美图公司一直处在亏损的状态。美图自己预测，要到 2017 年才能实现盈亏平衡。

图片处理市场本身状况良好，美图又是当之无愧的市场龙头，不赚钱的理由是什么？

无论是美图秀秀，还是之后推出的美颜相机、美拍、表情工厂，都仅仅是一种工具类 app 的成功。依靠工具本身很难盈利——没有人会在一个工具里看广告，工具也不适合承载广告这种形式。

这样一来，用户量就仿佛一张难以兑现的支票。

另一方面，美图的美颜功能点正在成为国产智能手机中标配的功能，从 vivo 到 OPPO，从魅族到小米，美颜自拍几乎成为每一部智能手机的必备卖点。

这就是工具类 app 的现状，事实上面对这种尴尬的不只是美图，还有豌豆荚、360 杀毒，在国产智能手机普及之前，它们都是数一数二的 app。

Facebook 的成功曾一度让投资人相信：只要在一个领域中做到最好，聚拢海量的用户，有朝一日总能赚得盆满钵满。

可时代变了。

业务方向多元化是出路？

工具属性是美图成功的原因，也是绊脚石，这点美图高层们显然也看在眼里。

今年 6 月中举办的美图世界发布会上，美图公司高级副总裁北够和 CTO 张伟透露，美图未来的商业化将从三个方向入手：广告、游戏和电商。

今年 5 月，美图与游戏开发公司 Forgame 合作推出了一款名为《美图小店》的手游，内容为休闲变装游戏，主要针对女性用户。依托自己庞大的女性用户群，这个仍有试验味道的游戏显然是美图对游戏市场的一次试水，目的还是推广自己的 “爱美事业” 老本行。

同时，美图也全面开展美妆、美颜生意，计划借此深入开发海外市场，包括香港、东南亚、甚至欧美地区。

这次谋划已久的 IPO 之后，美图即将走向一条更加多元化的业务发展道路。对于不满足于只做工具 app 的美图来说，这条路的未知实在有太多，却不得不走。

题图自：美图，插图自：《华尔街日报》

   

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