武夷山问道上市
【品橙旅游】古有三家分晋，今有三家“分”山。
8月10日，在经过数月筹备后，印象大红袍股份有限公司（简称：印象股，870608.OC）宣布冲刺精选层；6月29日，武夷山文化旅游有限公司公布香港H股上市券商、会计师事务所、律师事务所服务采购中标结果；3月31日，武夷山市政府就推动福建武夷山旅游发展股份有限公司上市，专门成立上市筹备工作小组。
一时间，印象股份、武夷山文旅和武夷山股份，围绕武夷山这座集世界文化与自然双重遗产、国家5A级旅游景区等诸多殊荣于一身的三教名山，形成三家分精选层、H股和A股三路抢滩上市格局。
名山上市始于1996年的黄山，紧随其后而来的是1997年的峨眉山，此后各地名山闻风而动。直到国务院《风景名胜区条例》出台，才将名山上市之路基本堵死。但名山上市之心不死，此后十余年间，相继有五台山、九华山、普陀山等冲击A股。
既然印象股份、武夷山文旅和武夷山股份均是围绕武夷山，谋求在不同资本市场上市，那么其间又有怎样的联系呢？三家何时能上市？武夷山上市之路又会遇到哪些坎呢？
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01
一山能容三虎
俗话说：“一山不容二虎”。但武夷山却被印象股份、武夷山文旅和武夷山股份三家盘踞，由此形成难得一见“一山能容三虎”的“奇景”。
“一山能容三虎”的奥秘既在于三家之间千丝万缕的股权关系，也在于当前不同资本市场改革的利好局面。
三家中最早进入资本市场的并不是1999年成立的武夷山股份，而是2009年成立的印象股份。实际上，印象股份接触资本市场也只是2017年1月挂牌新三板的事，距今不过三年时间。印象股份的主业脱胎于武夷山市政府主导下，联合北京印象山水，由张艺谋、王潮歌、樊跃参与创造，打造出以双遗产地武夷山为地域背景、以武夷山茶文化为表现主题的“印象大红袍”大型山水实景演出项目。
“印象大红袍”自2010年3月公演以来，不仅迅速抢占了武夷山夜间旅游市场，而且改变了武夷山原有的旅游格局，形成“赏风景、看印象、品武夷茶”的旅游局面。
正是因为“印象大红袍”的成功，鼓起了印象股份的“腰包”。2018-2019年，印象股份收入0.96亿元和0.97亿元，其中有超过94%的收入来自演出门票收入。2020年作为股转系统深化改革的开局之年，5月，印象股份入选创新层；7月初，印象股份发布201万元的精选层券商、会计师事务所、律师事务所服务招标公告。虽然，印象股份是首次入选创新层，但此举意在为其一年后进入精选层打下基础的同时，更为其后续借精选层转板创业板上市埋下了伏笔。
相较于印象股份和武夷山股份均有较长的发展史而言，武夷山文旅无疑是年轻的。武夷山文旅由武夷山旅游（集团）有限公司（65%）和南平武夷旅游产业振兴基金合伙企业（有限合伙）（35%）于2020年5月合资注册成立。同月底，在武夷山股份的“陪伴”下，武夷山文旅公开招标H股上市券商、会计师事务所、律师事务所。这1330万元的合同，最终花落由兴证国际牵头，北京大成、普华永道、罗兵咸永道参与的H股上市服务团队。
虽然，武夷山文旅成立至今只有三个月，但直奔H股上市的目标却十分明确。通过一次内部股权整合，就获得了印象股份68.78%的股份。
6月初，武夷山旅游（集团）有限公司、福建武夷旅游集团有限公司和武夷山旅游度假产业开发有限责任公司分别将所持有的印象股份4584.40万股、2601.60万股和247.14万股，合计作价2.53亿元转让给武夷山文旅，从而导致印象股份第一大股东和控股股东变更为武夷山文旅的同时，印象股份中的原国资资产部分被整合到武夷山文旅中。
武夷山股份是三家中成立时间最久的旅游企业，从公开消息可知，其试图登陆资本市场最早可追溯至2008年。2010年，武夷山股份入选福建省上市重点后备企业名单。然而，此后十年间，武夷山股份进入漫长的上市等待期。武夷山股份是由武夷山旅游（集团）有限公司（55%）、南平武夷旅游产业振兴基金合伙企业（有限合伙）（35%）和武夷山风景名胜区竹筏总公司（10%）出资组建，实际背后是由福建省国资委、武夷山市国资委、南平市国资委和武夷山管委会四方出资组建，其中实控人为武夷山市国资委。
同样，武夷山文旅和印象股份，均为武夷山市国资委实控，福建省国资委和南平市国资委参与。由此也形成“一座山多级地方国资联动”的局面，可谓牵一发而动全身。
固然股权关系是连接起各方利益的“绳索”，但若没有股转系统精选层可转板上市、创业板注册制实施、H股改革甚至A+H股和新三板+H股利好消息的出现，想必武夷山也难以在“一夜之间”冒出三家旅游企业上市的“混乱”局面。
虽然，目前摆在武夷山面前的是三条不同的上市之路，但任何一家想在短期之内完成上市，均不是一件易事。印象股份走精选层转板，至少需要两年。武夷山文旅走H股上市，从披露的招标合同上看，最快也要一年半。而主营武夷山的武夷山股份，更是没有上市时间表。
02
名山上市之困
武夷山不仅是中国的名山，更是世界的名山。
1999年12月1日，在联合国教科文组织世界遗产委员会第23届会议上，中国武夷山（福建地区，一期）被列入世界自然与文化遗产名录。这也是迄今为止，国内仅有的四处世界双遗之一。
但武夷山并止步于此，而是将目标瞄准了上市。
只是2006年12月，国务院出台《风景名胜区条例》中规定，景区门票不能成为上市主体的收入。而武夷山早在1982年就被列为国家重点风景名胜区；在2007年，更是成为首批入选的国家5A级景区。显然，此时，“风景名胜区”的“帽子”却成了武夷山上市的拦路虎。
所谓“上有政策，下有对策”。2008年6月，武夷山股份按计划，分三步走推进上市：实行门票剥离、实施资产重组、完善上市方案，并计划于当年年底向证监会提交上市申请报告。而这三步走，一走就是十余年。
实际上，不论是2015年上市的九华山，还是被迫撤单的普陀山旅游，以及在谋划上市的山西五台山、河南云台山甚至是福建武夷山，其都计划或已经将门票资产剥离出来，可见其运作资本上市的路径是十分清晰的，但问题是依然难以上市。
名山上市，不仅要符合政策要求，更要符合名山所蕴含的文化要求。
2017年11月，国家宗教事务局等12个部门联合印发《关于进一步治理佛教道教商业化问题的若干意见》文件中明确指出：严禁商业资本介入佛教道教，任何组织或者个人不得投资或承包经营佛教道教活动场所，不得以“股份制”“中外合资”“租赁承包”“分红提成”等方式对佛教道教活动场所进行商业运作并获取经济收益，禁止将佛教道教活动场所作为企业资产打包上市或进行资本运作。
而作为三教名山的武夷山入选世界自然与文化遗产名录中的文化遗产，很大程度上正是源于其本身的儒教、道教、佛教文化，尤其是武夷山被认为是朱子理学的摇篮，是世界研究朱子理学乃至东方文化的基地。显然，武夷山股份要想实现上市，儒释道文化已经是其绕不开的一道坎。这对三家公司上市都产生了决定性的影响。
门票问题易解，宗教问题又该如何处理？三家公司虽然走了三条不同的资本之路，但能否走通？我们拭目以待。