专题报告 | 聚烯烃：四季度市场压力仍较大

报告导读

我们的观点：

四季度市场压力仍偏大，中期01合约或将逐步走弱。10月现货点价盘较多，最终市场或将需要把此轮点价盘挤压殆尽才会终结，重复2021年四季度的故事：下游过早点价抄底，最终市场跌至点价盘亏损出清才终结。

我们的逻辑：

1、四季度供应端检修装置，大量复产，新增产能逐步稳定后逐步释放产量。10月以后PP开工率环比9月底回升11%，PE开工率环比9月底回升7%，11月虽然供应小幅下滑，但是12月后市场开工仍将延续回升。

2、01合约交割离春节假期非常近，仅有1周时间。基本意味着01合约定价应以假期后累库来定价。因此8月-9月基本是我们今年供应最为紧张的时期，四季度到春节后市场供应将会越来越宽松，因此此前高基差带动的点价成交持续走高模式将走向市场反面。

3、今年终端需求不佳，大部分下游需求明显弱于往年。8-9月后虽然环比有改善，但目前开工和原材料备货基本达到极限，四季度市场难有增量需求扩张。

国泰君安期货 

能化商品首席研究员

张驰

Z0011243

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《聚烯烃：四季度市场压力仍较大》，发布时间：2022年11月14日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

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文章来源：国泰君安期货产业服务研究所

作者：张驰

联系人：陈嘉昕

编辑：jjq

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