周榜VOL.11 | 尿素涨幅5.41%，原油跌幅达7.7%，一文收揽榜单周报和研报

本周品种涨跌回顾

尿素：短期而言，尿素盘面或呈现震荡格局，新疆货源的出疆时间将成为关键时间节点。

棕榈油：市场关注产地产量情况，过去一个月马来半岛、加里曼丹中部、苏门答腊中部降雨过多引发减产的担忧，未来几个月产地棕榈油价格的走势将取决于马来和印尼的实际产量情况。总体来看，产地暂时并没有特别明显的上涨或下跌的驱动，预计马盘棕榈油维持宽幅震荡走势。国内方面，目前看11月继续累库，国内棕榈油基差偏弱，关注餐饮和食品加工在年前的备货情况；12月的棕榈油采购偏少，降库可能要到12月才会开始出现，如果消费仍然疲软，高库存可能将持续到明年1月份。

玻璃：第一，短线市场被纯碱玻璃套利绑架，加上近期地产频传利好，但市场并未反映沙河限制出货、部分高价厂家老库存价格已经跌至湖北市场价等利空。第二，四季度交易核心在于01合约未来交割前的合理定价。而春节由于较早来临，这就导致今年01合约面临的交割压力会比以往大。第三，房地产市场当下受到内部债务压力以及外部汇率压力、输入性通胀压力限制。需要注意，交易所提保后盘面已有减仓，但成交没有明显放大，短期或未到反转时点；但中期来看，01合约交割前玻璃将经历节前累库大考，冷修规模或有增加，且交割时间距离春节较近，玻璃厂家大多已提前进行原料备货，后期碱厂或将面临累库压力，产业链负反馈仍未终结。

PVC：本周随着宏观面释放部分利好消息以及01合约交割临近，盘面情绪显著改善，期现价格持续回弹。但我们认为本周的宏观消息何时落地尚未有定数，同时01交割为短期事件，逻辑上不构成长期上行驱动。而时间节点逐步接近下游淡季，一旦下游开工出现明显下滑，加上月底部分装置将结束检修重回供应队列，彼时累库压力将环比提升，价格下跌风险正随时间逐步累积。

苯乙烯：中期趋势仍然偏弱，四季度震荡市。当前市场没有明确的驱动，建议观望。

生猪：本周市场回顾：现货市场，生猪价格弱势运行；期货市场，生猪期货价格偏弱震荡。下周市场展望：生猪现货价格偏强震荡。本周养殖端恐慌情绪蔓延，集团与散户出栏量均出现明显增长，贸易商压价行为增多，再度出现急跌行情。伴随月底温度下降，生猪市场供需进入阶段性边际拐点。期货市场部分，LH2301合约价格11月25日收于20305元/吨，周末现货价格整体稳定，贸易商几度压价失败，恐慌情绪缓解，且寒潮将至，关注降温后需求增量情况，若出现超预期，边际拐点将至，关注右侧机会，注意止盈止损。

本周重点研报

2022年上半年，低硫燃料油的价格因海外天然气与成品油价格的大幅上涨而持续走强，相比较之下高硫价格因其基本面偏弱而持续承压。但我们认为，除了传统的船燃需求之外，高硫在中东以及美湾地区仍然会有发电或炼油的需求存在，在未来可能将对高硫形成提振。本篇报告将梳理中东地区燃料油生产、消费和进出口贸易现状，结合俄罗斯高硫持续流入中东的背景，来推断未来中东地区燃料油供需格局的变化。同时，我们还将复盘今年二、三季度北美炼厂对高硫的消费情况，进而评估未来北美炼厂大幅进口高硫作为炼油原料的可能性。

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