专题报告 | 烧碱上市系列报告（一）

报告导读

2023年烧碱期货上市值得期待，本篇报告主要介绍烧碱基本概念、主要用途、烧碱产业链概况、相关生产工艺及成本计算。

烧碱学名氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称火碱、苛性钠，是一种具有强腐蚀性的强碱，常温下为白色晶体，易溶于水（溶于水时放热）并形成碱性溶液，另有潮解性，易吸收空气中的水蒸气发生潮解，吸收二氧化碳发生变质，是国民经济基础性化工原材料，与纯碱同为“三酸两碱”中的两碱之一，用途十分广泛，主要用于氧化铝、纸浆、染料、化纤、水处理、冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业等方面。烧碱的存在形式一般分为液碱和固碱两种，郑商所即将上市的烧碱期货品种的基准交割品为32%液碱，替代交割品为50%液碱。

产业链端，在氯碱产业链中，烧碱起着承上启下的作用，上游以原盐、电等为原料，往下游看，烧碱可用于氧化铝、造纸、印染、化纤等多个行业，应用十分广泛。

生产工艺端，烧碱有两种生产方法，一种是化学法或称为苛化法，另一种是电解法。目前烧碱生产主要为电解法，因电解法生产烧碱产品稳定性较高，且经济性高于苛化法。电解法主要原料为原盐，相较苛化法，在供应稳定性及价格方面都有较大优势。电解法又分为隔膜法、水银法和离子交换膜法。离子交换膜法技术是当今世界的主流生产方法，中国市场以离子交换膜法为主，产能在中国烧碱总产能中占比达99.65%。

原料端，每生产一吨烧碱原盐单耗1.51吨，原盐成本占比12%-18%。每生产一吨烧碱耗电量约2300-2400千瓦时，占烧碱生产总成本的60%左右。电是烧碱生产成本的最重要组成部分，因此电价是影响烧碱企业经营利润的最关键因素，一些自备电厂的氯碱生产企业较有成本优势。

为便于同行业间对比分析，国际氯碱业通常采用“公制电化单位成本（ECU，Electric Chemical Unit）”作为标尺，以每ECU为成本单位进行核算。根据测算，每电解单元(ECU)可生产1单元氯气和1.13（1/0.885）单元烧碱（折百）。1电化单位（ECU）=1氯气价格+1.13烧碱价格。

国泰君安期货 

能化商品首席研究员

张驰

Z0011243

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《烧碱上市系列报告（一）》，发布时间：2022年12月10日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

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文章来源：国泰君安期货产业服务研究所

作者：张驰

联系人：陈嘉昕

编辑：jjq

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