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周榜VOL.13 | 原油周度跌幅达12.65%,能化品种表现活跃,一文解读本周涨跌榜单

看见大宗 2022-12-14

本周品种涨跌回顾

镍:精炼镍供应偏紧,合金刚性需求支撑。供应:国内产量边际下降,海外资源相对紧缺;需求:宏观压力释放,合金刚性需求仍存;供需平衡:预计短期精炼镍供需呈现双弱格局,镍价或将维持高位震荡。

锡:本周锡价冲高后最高触及到20万价格附近,后有所震荡回落。突破前高位置,快速上行。尽管目前消费预期转好,随着国内疫情逐渐优化政策提振市场对于消费复苏的信心,海外半导体股票大涨,但是现实层面的成交情况并没有跟随,我们并不看好锡价继续上涨的持续性。供应方面,目前进口窗口盈利关闭,进口锡锭对国内市场冲击减弱,而且加工费持续下滑,显示原料供应偏紧。需求预期层面,防疫政策的优化以及中美关系缓和的信号令半导体预期好转。然而从现实层面看,此前锡价在16万附近时下游已经集中补库,目前成交冷淡,且现货已经转为贴水750元/吨,下游接货意愿不强,需警惕未来需求转好预期未能在现实层面兑现令锡价回落的风险。本周社会库存继续累库,展望后市,我们认为基于需求难以实际支撑锡价,锡价反弹空间有限,乐观预期交易充分后或再度回落,陷入震荡态势,提醒各位投资者追高需谨慎。

铁矿:随着疫情防控政策的不断优化,盘面及现货市场情绪依然偏强。供应方面,海外发运量和国内到港量均有所恢复,供应端延续宽松稳定的态势;需求方面,本周下游成材产量延续回升态势,虽然建材市场成交依然较为低迷,但在宏观预期的支撑之下,贸易商对后期冬储需求的预期出现转暖迹象;库存方面,随着国内到港量的恢复,港口库存再度有所提升。总体而言,下游部分品种如热卷已出现供需双增的迹象,基本面情况有所好转,叠加宏观预期方面乐观情绪的主导,预计铁矿价格短期仍将在高位震荡。

玻璃:第一,近期地产频传利好,加上近月01合约虚空盘较大,空头主动平仓带动整个市场反弹。现货市场部分区域成交亦有好转,主要集中在华东地区。沙河市场部分厂家成交仍偏弱,周末安全、迎新继续降价,01合约价格已经来到平时现货,当下地产成交仍偏弱,玻璃淡季库存压力仍大,后期玻璃01仍将有交割压力。第二、当下市场纠结于2023年的乐观预期与2022年当下的疲软现实。在乐观预期无法证伪的情况下,远期市场会更强,因此对于05合约即使后期因交割压力出现回调,仍应持偏多思路,直到2023年一季度后期出现证伪需求信号,所谓买预期,卖现实;第三、2023年地产市场出现阶段性好转的概率地区较大,至少不会变的更差。在政府救市政策支持下,地产周转加快,有利于玻璃的需求,但2022年地产成交下滑30%,地产开工下滑40%,而玻璃供应仅下滑8%,玻璃在2023年仍存减产压力。

螺卷:本周市场乐观情绪继续升温,螺卷延续强势。供应方面,本周钢厂高炉产能利用率小幅下降,分品种产量继续上升,但在目前钢厂低利润背景下,产量继续回升空间有限;需求方面,本周终端成交小幅波动,随着时间逐渐临近淡季,终端需求持续萎缩,但近期随着价格的连续上涨,市场投机热情有所回升;库存方面,本周总库存环比上升,库存拐点基本确立。总体而言,近期产业端供需相对平稳,但在疫情防控政策不断优化叠加地产利好持续释放的背景下,宏观预期持续向好,螺卷或延续强势。

原油:过去一周,油价走势弱于我们预期。虽然阶段性出现过强势反弹,但市场最终回归交易现实端的疲软,承压下跌。需求方面,当前全球原油市场内外需求格局正出现边际反转,但可能暂时处于内外需弱势共振的时间窗口。整体来看,我们对未来一周维持观望态度,内外需疲弱共振下油价或仍在寻底。长期来看,考虑到供应收缩、库存低位,内外盘油价仍有可能回升至90美元/桶以上水平。只是考虑到短期市场对供需格局情绪的悲观,我们将这一节奏从之前判断的12月底延后至春节前。

生猪:生猪期货价格弱势运行。短期抛售情绪难以改变,供应弹性大于需求弹性,现货价格持续承压,关注成本线附近情绪变化情况。

棕榈:受美豆油大跌影响,国内供应压力大。


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