专题报告 | 工业硅期货投资手册（内附系列直播预告）

报告导读

工业硅期货将于12月22日（周四）在广州期货交易所挂牌上市，其合约代码为SI，首批上市交易合约为SI2308、SI2309、SI2310、SI2311和SI2312。从交割质量标准来看，满足国标GB/T 2881-2014中Si5530规格的工业硅为基准交割品，Si4210及以上规格的工业硅为替代交割品，替代品升水为2000元/吨。

工业硅（按国标规定，名义硅含量≥98.7%），由硅石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得，是生产有机硅、多晶硅的重要原材料，也是生产铸造铝合金、变形铝合金的基础原料。其物理性质稳定，固体形态时呈暗灰色，并具有金属光泽，导电率介于金属和非金属之间。化学性质在常温下不活泼，在高温下则比较活泼，能与氧、氯、卤族元素等多种元素结合成化合物。

国内工业硅产能主要分布于西北、西南等电力资源充裕的地区，前三大工业硅主产地为新疆、云南以及四川，2021年三者产能占比合计约72%。开工率方面则有较明显“前低后高”季节性规律，但随着新疆地区主产地优势扩大，开工的季节性变化规律有所弱化。未来新增产能更多以一体化产能为主，进入门槛相对抬高，且行业将会以淘汰“落后类”产能为未来的发展方向。

分下游来看，有机硅是对含硅有机化合物的统称，包括有机硅单体、有机硅中间体以及有机硅产品。有机硅终端主要包括建筑、电子电器、电力/新能源、纺织、医疗/个护等领域。多晶硅是将工业硅进一步提纯后得到的产物。多晶硅分为两种，一种为太阳能级多晶硅，纯度一般为6N-9N。在整条光伏产业链中，多晶硅作为原料，经过一系列加工处理后最终制成光伏发电系统。另一种为电子级多晶硅，纯度更高，一般要求达到9N以上甚至11N以上水平，主要应用于半导体电子材料、电子信息领域。铝合金中含硅量较大的板块为铸造铝合金，其硅含量在4.5%-13%之间。从下游终端来看，汽车、摩托车和电动车等交通工具占据终端的主导地位。出口端，我国为全球工业硅第一大出口国，近年来出口数量均为70-80万吨/年，出口国以日韩两国以及临近的东南亚国家为主。

目前交易所已正式对外公布工业硅期货合约细则，并且公布了批准的交割仓库名单，剩余未公布的交割库仍需持续关注交易所动态。

本投资手册主要针对工业硅来源、供给、需求以及原料成本方面进行相应阐述，并解析工业硅期货合约相关内容，供广大投资者参考。

国泰君安期货 

有色金属研究员

张航

Z0018008

国泰君安期货 

有色金属高级研究员

邵婉嫕

Z0015722

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《工业硅期货投资手册》，发布时间：2022年12月21日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

直播预告 | 工业硅期货上市系列直播

今晚19:30  工业硅上市首日策略发布

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文章来源：国泰君安期货研究所

作者：张航、邵婉嫕

编辑：jjq

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