【行业】近期钢材延续强势，但中期有回调风险

近期建材尤其是螺纹线材的涨价已经近乎疯狂，本月云南市场和全国一样，一月内涨幅达530元/吨，很多媒体戏言为“钢金”。期货盘面也一度再创新高，均线排列、指标多头势……

现在市场上大部分人和机构主流观点认为，随着天气转冷，山东以及北方工地停工数量增加，未来一段时间需求下降是大概率。因此，现货市场最紧缺的时间已经过去了，从逻辑上看，未来库存增加是大概率。市场库存真会这样走吗？未来市场库存继续创新低的概率很大，将会以库存降幅逐渐放缓的形式来完成。理由如下：

1. 关于北方等停工的问题，实际上，早在10月份开始，天津，北京，河北，山东等地已经开始限工地，程度稍有差别。当地市场供需走出来实际结果是当地库存低位，现货紧缺，北京甚至创了新低。这个是市场实际选择的结果，已经客观反应了华北等地供需情况。

2. 东北冻土需求已经开始了，今年东北实际采暖季产量增加300万吨，但到现在没有任何大幅累积数据和迹象。

3. 鲅鱼圈的140万吨库存的确不小，但本周开始库存已经开始下降，而全国库存结果还是大幅下降。

4. 从全国成交数据看，找钢网以及钢银，西部钢谷等统计数据都是处于高位，当然里面可能有部分是贸易商之间倒货。

5. 为什么会出现全国性的现货紧缺，大家可能忽略了一个最基本信息，唐山限产是从11月15日开始执行的，影响钢材300-400万吨/月，在限产之前，全国各地已经出现了现货缺规格市场现象。

6. 最后从逻辑上看，河北等限工地以及钢铁产量集中度较高的地方，库存最可能出现库存累积地方，但实际情况是，唐山地区建材市场也出现紧缺罕见现象。

基于以上分析，未来钢材市场库存还会进一步下降可能，将会以库存降幅逐渐放缓形式来完成；其次，由于库存进一步下降，现货市场规格紧缺情况程度会增加；短期价格上涨是毋庸逆势看待的。

但疯狂之余，利空在缝隙里也露出头角：

1、近期全国大面积降温导致的需求下降风险；

2、环保压力水泥厂的停产导致水泥价格飙涨，钢筋水泥的一端已经在环保下停止了生产，工地的混凝土也被迫会减少。

3、资金方面：

（1）港元1个月期Hibor自2008年以来首次升破1%。有“小美元”称号的港元，在目前美元弱势的情况下，仍然有大量离岸人民币兑换港元造成稀缺。另外，内外市场的利率也在提升，这意味着资金使用成本进一步提成升。

 （2）临近年末，大量基金及企业需要兑现利润，该还债的还债，该分红的分红，资金在金融市场随时被抽离兑现的可能非常大，而一旦出现集中抽离，短期难免造成踩踏。

 （3）央行已经连续三日零投放，市场会不会又因为缺奶而闹情绪？要知道资本可是没有人性的。

（4）今天，韩国政府宣布，六年来首次加利息，这或许敲响了全世界资产的一记丧钟。趋势而言，除了中国能扛扛，全世界资产价格可能要缓缓或猛烈大跌了。

4、本轮涨价的本质是因为库存持续下降，但在沿海钢厂目前1800元/吨左右的利润驱使下，补库周期将会缩短。

综上，我们认为，短期内（一周左右）建材价格还将再创新高，但涨幅可能会收窄，但一周至10日左右，价格将由回调态势，且在狂热背后累积的下跌能量也不容小视。建议我司仍将以消化库存为主，切忌摸顶抄底的做法，热卷板和型材方面，在螺纹库存大幅降低的同时，热卷板和型材库存下降的较为温柔甚至小增，导致今日价格涨势不明显，但是，超高的建材利润导致铁水大量流入螺纹，热卷铁水不够，加之检修等影响，一旦螺纹补库完成之时，也将是卷板材的缺货之时，热卷价格也将变成慢热上升。

文字：云南能投物流市场运营中心

编辑：薛梦蓉

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