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谨防房价未跌物价涨

2016-11-02 贺江兵 贺江兵 贺江兵

上月我还在调侃说应该感谢高房价冻结了大量资金,不然物价会飞上天。问题是,现在房价还没下跌,通胀的苗头已经出现。各位不信可以到菜市场去转一转。


当前,经济金融学界对是通胀还是通缩有争论。在我看来是存在通胀,还是滞涨的问题,通缩那是邻国日本。


昨日,国家统计局公布了最重要的先行指标之一,2016年10月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,比上月上升0.8个百分点(自20147月以来数值新高),在临界点之上明显回升。


媒体报道说,国家统计局将于11月9日公布10PPI数据,受主要生产资料价格上涨以及低基数效应影响,市场普遍预期,10PPI同比增速有望继续上升至1%左右。今年以来,PPI同比一直保持着回升势头,9PPI终结了连续54个月负增长的势头,首次转为正增长。而这一趋势在接下来几个月有望继续保持。毫无疑问,物价CPI不是涨跌的问题,是涨多少的问题了。通货膨胀归根结底是货币发多了导致的。


央行公布的数据显示:9月末,广义货币(M2)余额151.64万亿元,同比增长11.5%,增速比上月末高0.1个百分点,比去年同期低1.6个百分点;狭义货币(M1)余额45.43万亿元,同比增长24.7%,增速比上月末低0.6个百分点,比去年同期高13.3个百分点;流通中货币(M0)余额6.51万亿元,同比增长6.6%。前三季度净投放现金1852亿元。


尽管有人说M2的增速很低,但是,中国的M2是美国加上日本的总和,这个存量是巨大的。最容易对物价形成威胁的是狭义货币M1,其中,进入今年下半年以来M1M2倒挂,M1异常暴增。这主要的原因是M1中企业的活期存款大量增加,M1是最容易变成流通中的货币或者投资消费。这个数据的暴增,事实上对通胀形成了长期的现实的巨大威胁。到目前为止,还有人鼓吹通货紧缩,让中国人民银行降低存款准备金率,也是醉了。


鉴于目前美元的强势,人民币对美元逐日创造对美元六年多的新低,人民币贬值压力巨大。假如,美元阶段性走弱,而人民币还在继续走弱,怎么解释?一旦形成人民币贬值的心理预期,这个就麻烦大了。如同过去几十年形成的房价只会涨不会跌的心理预期一样。这时候无论是降低存款准备金率还是向商业银行、政策性银行或其他金融机构融出资金,央行都是在放水。


货币是特殊的商品,发行多了也会贬值,对人民币来说当然也是。这时候如果央行实施宽松的货币政策放水的话,只会造成人民币贬值。如果央行想保持汇率的相对稳定就需要拿出外汇抛售,国家的外汇储备已经从最高峰的接近3.9万多亿美元降到目前3.1万亿美元。这样流失下去,对付不了多久。


从维护人民币币值稳定的角度——无论是对内防通胀或滞涨;还是对外保持汇率相对稳定防止人民币贬值来说,央行的货币政策只能从紧,而不是宽松,甚至不能是所谓的稳健。


有人会拿保增长的帽子施压央行,那得分析经济下行的根本原因,经济下行原因很多,但是,永远不会是中国央行的货币政策不够宽松,央行的货币政策报告公开透明,你给我找个数据出来,我跟你谈谈。


央行放的水都去哪了?货币是聪明的,哪里赚钱去哪了呗。过去十几年的房价只涨不跌,吸引到房地产上了,7月新增贷款的全部,这几个月的大部分都流向了房地产,估计这一状况在十月之后有所改观。高房价和高租金严重阻碍了经济发展和造成外资流出。


另一方面,在经济下行的状况下,我们的税收和各种费用不降反增。这也极大的销蚀了积极的宽松的货币政策。从不断创新高的M1来看,企业不愿贷款,不愿意投资主要原因是投资和生产没有效益,甚至不如炒房,何必辛辛苦苦干实业?问题的根源不在央行,施压央行继续实施宽松的货币政策只会让我们从通胀走向滞涨——伴随通货膨胀的不是经济过热而是经济停滞。


当前,央行要防止的是通货膨胀、滞涨和施压降准或放水的各种智障建议。否则等不到房价下降,物价就会上天了。谁病谁吃药,央妈不要瞎背锅。已发


本文已发《新京报》


                   (作者为优选金融副总裁)

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