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不能逼着王健林脱实入虚

2017-07-25 贺江兵 贺江兵 贺江兵

725日,一直让汪峰羡慕不已的万达再次抢占头条,一则《王健林还在卖:操刀处理王牌万达广场 朱孟依接盘》(以下简称“《王健林卖》”)的“新闻”刷屏,随后,万达集团进行了“辟谣”。在“辟谣”之前,很多人是不是在想,万达的核心资产被实体基本都被卖掉了,只剩下网络和金融,跟实体彻底无关了,如果说还有一个实体那就是万达集团董事长王健林的儿子——大网红王思聪了,其实,某种意义上看王公子也属于虚拟世界。

《王健林卖》文章的确耸人听闻,开头就是:“卖掉文旅城、酒店物业后,63岁的王健林持有的“重资产”只剩下万达广场了。但,老王也要把它卖掉!”

万达集团随后声明:“今天有媒体报道,所谓万达变卖南昌西湖万达广场纯粹是误读,这是万达广场轻资产战略的一部分,南昌西湖万达广场就是第一批轻资产项目。

万达广场轻资产战略早在20154月份王健林在深交所的一次演讲中首次提出:万达到了要靠品牌赚钱的时候。所谓轻资产模式就是用别人的钱投资万达广场,而由万达输出品牌管理。现在已经开业的205个万达广场中有31个是轻资产项目。2017年万达集团半年报中也有明确公布,上半年新开业项目14个,轻资产万达广场9个,上半年新发展万达广场26个,万达广场全部为轻资产项目。以后万达广场新发展项目多为轻资产项目。”

据报道,所谓轻资产模式就是用别人的钱投资万达广场,而由万达输出品牌管理。根据万达集团2016年工作报告,2016年开业的50个万达广场,已有21个属于轻资产。

2016年第4季度,万达商业与中信信托、民生信托、富力集团等签约90个万达广场、共1050亿元的投资合同。2017年至2019年,每年开业交付30个万达广场给投资方,净租金双方分成。

根据万达官方公布的数据显示,截至2017630日,万达集团总资产8826.4亿元,同比增加19.8%(成本法数据)。按照万达的口径,其核心资产包括万达商业、文旅项目、金融和网络,这些的载体是万达广场。前不久,万达把文旅项目卖给了融创中国,把酒店卖给了富力。

粗看万达卖万达广场的新闻着实吓人,难道万达只留下金融和网络?还有一个不大好卖的隐形资产——大网红王思聪。王公子拿着他父亲给的五亿元不知道翻了多少倍,加之其投资多为网游等项目,其实,王公子投资很多也是与实体不大相关。

如果银行进一步扩大对万达只收款不放贷,老王接着卖不是轻资产范围内的万达广场不是完全没可能的事儿了。这样就简直把老王真正逼到脱实入虚的境地,这是打着控制海外投资风险、去杠杆、去债务的旗号下进行的。

根据媒体报道,监管部门突然要求对万达境外投资所涉及的并购贷款、内保外贷等业务进行核查分析,严控一些境外投资项目的融资。(注:内保外贷是指境内银行为境内企业在境外注册的附属企业或参股投资企业提供担保,由境外银行给境外投资企业发放相应贷款)。

在国家外汇储备从最高近四万亿美元跌破三万亿美元之际,万达、安邦保险复星国际等却没有停住海外并购的步伐。遭到监管部门警告和限制在国内举债海外并购尚在情理之中,那么,如果银行擅自扩大对民企融资限制的话,无疑是将这些民营企业逼入绝境。

万达、融创中国和富力地产一连串交易显示,银行擅自扩大了对万达的融资限制,甚至正常的国内项目都停止了贷款,更不可思议的是,银行对帮助万达的企业进行了追加惩罚。

首先,把限制万达海外收购项目融资,扩大到对万达停贷和催收。据外媒报道,银行可能对万达停止贷款了,这次,万达罕见的没有出来辟谣。一度被王健林作为发展方向的文化旅游,以及核心资产酒店被贱卖了,并且十分仓促,卖这些资产的钱就是用来归还银行贷款。710日,融创和万达公布的并购协议里,文旅城项目作价295.75亿,酒店项目作价335.95亿,而且出售的酒店只有76家。当时,融创就被认为做了笔非常合算的买卖:万达76家酒店,2016年末的资产净值是334.50亿元,且交付时将没有贷款。

其次,银行对帮助万达的融创实行了追加停贷。7引入19日富力接管时,酒店的数量却变成了77家,成交价格还猛降将近137亿,成了199.06亿。

                           

 

万达旗下包括喜来登、希尔顿、威斯汀、皇冠假日、凯悦等在内的一众名牌酒店,每平方米的售出均价仅为5900元,每家酒店的均价仅为2.58亿元。

显然,据分析,银行不仅不给万达贷款支持融创的收购;融创也被加入重点监控海外收购的名单,包括民企苏宁等。

协议写的很清楚,万达帮助融创中国获得贷款购买其酒店。后来孙宏斌在接受记者采访时说“银行变脸太快了。”

 

如果融创中国能够获得贷款,这么会这么便宜卖给富力地产?据说三方签协议的之前有摔杯子的声音,不用调查,如果真有,那一定是融创中国老板孙宏斌摔的,万达总额度没变化,富力老板李思廉在本来就是白菜价的万达酒店基础上腰斩了近半。直接砍掉137亿元。他才是捡便宜的人,肯定不会摔杯子了。

第三,银行集中催贷和停贷造成严重的不公平交易。如果万达不跟银行谈好由银行贷款给孙宏斌完成交易,710日万达与融创中国就不会签署那份帮融创贷款购买万达酒店的协议了。

显然,银行已经停止了对万达的贷款;如果融创自己能获得贷款,也不会在酒店收购中9天亏137亿给富力了。富力在这次交易中获得巨大的暴利,酒店每平方米5900元人民币,万达的酒店都是豪华的,装修和设备很好,想想附近住宅楼什么价格!

未来,如果万达不能从银行获得贷款的话,重资产也就是核心资产万达广场整体出售不是没有可能的,万达在从香港私有化之际跟金融机构有对赌协议。

万达的走向完全取决于金融监管机构,宽一步万达尚好,紧一步就真的脱实入虚了。

 

(作者为云牛科技副总裁、首发腾讯原子智库)


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