你知道为什么教育企业都不在A股上市吗？
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教育板块在2015年-2016年迎来国内市场的整合潮后，于2017年开启了上市潮，2018年开始加速，教育集团上市爆发期已经到来。
都说，百年之计，教育为本！但在咱们这三千多家的A股市场里，却没有教育企业的容身之处！对于那些教育企业的IPO之路更是充满坎坷。
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A股教育行业上市情况
教育企业上A股的很少，新三板较多
来源：Wind
据不完全统计，A股主板上市的教育培训机构有紫光学大、新南洋、东方时尚；创业板有开元股份、三盛教育和全通教育；中小板也有威创股份、勤上光电、拓维信息。
图片来自：读懂上市公司
这些企业大都上市比较早，后来主业增长乏力，然后转型做了教育。
来源：Wind
2017年全年，主板上市企业中，紫光学大营业总收入最高，为28.12亿元，新南洋第二，为17.24亿元，东方时尚第三，为11.73亿元。但值得注意的是，净利润排名正好相反，东方时尚最高，净利润为2.22亿元，新南洋净利润1.04亿元，紫光学大只有0.23亿元。
新三板企业最多，数量大于23家。近年来也有不少优质的新三板教育企业希望能够成功登陆A股上市。
新三板教育企业欲闯IPO登上A股
2017年是教育大年，虽然2018年已过去5个月，目前还没有教育培训类机构上会。但近两年也有不少欲闯A股上市的教育企业，但迫于近段时间A股审核趋严，一些企业抉择比较谨慎。
据了解，目前在排队的教育培训机构是上海行动教育科技股份有限公司和武汉亿童文教股份有限公司，审核状态都为已预披露更新。这两家都是新三板企业。
另外，湖南五方教育科技股份有限公司选择了撤回材料，此外，还有10家左右的教育相关公司正在接受上市辅导。
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教育企业赴境外上市进入井喷阶段
1、教育行业迎来境外上市潮
国内教育行业公司海外资本化正在加速。
2017年可以说是教育大年，全年有博实乐教育、红黄蓝、瑞思学科英语、四季教育4家公司纷纷赴美上市。
今年以来，精锐教育和尚德机构赴美上市，新华教育登陆港股。
而就在2017年，博实乐教育、红黄蓝、瑞思学科英语、四季教育4家公司已经纷纷赴美上市，这也是继2010年以来，教育机构再掀起的一波赴美上市潮。
我国教育类企业目前于美国上市的有新东方、ATA INC.、正保远程、好未来、达内科技、海亮教育、51Talk等。博实乐教育、红黄蓝、瑞思学科英语也先后赴美上市，安博教育、四季教育则分别于17年8月与10月递交了上市申请书。涉及到幼教、K12课后辅导、英语培训、远程教育、职业教育等细分领域。
2、教育企业为何纷纷赴美上市？
近年来，随着新东方、学而思等教育龙头企业在美股市场市值大涨，美股教育板块也因此获得更多投资人的关注。
而对于教育机构来说，由于美国股市实施的披露制，从启动到最终成功挂牌，一般来说就4、5个月。典型例子如瑞思学科英语，去年5月份启动上市计划，10月20日就挂牌上市了。此外，美国资本市场流动性较强，对于企业而言，募资和融资更为简单。
此外，香港同样成为内地教育企业资本化的一个重要阵地。今年以来，新华教育登陆港股，目前在港股排队准备上市的教育企业还有10家，包括春来教育、华图教育等。
前于香港上市的教育类企业枫叶教育、成实外教、大地教育、睿见教育、宇华教育、民生教育、新高教集团等。
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教育企业IPO进程中存在哪些问题？
今年还没有教育培训类机构上会，教育培训机构并非不想在国内上市，而是在国内现有的法律框架下，我国民办教育培训机构很难在境内上市。但按照教育行业的特点，还是能够预测教育培训行业IPO的特殊重点问题。
1、资质问题
最大问题是，民办教育培训机构难成上市主体。上市主体，应当是经工商行政管理部门审批并登记成立的企业法人。而17年之前《民办教育促进法》规定：“民办教育事业属于公益性事业”。按照相关法规，民办教育培训机构大多为在民政部门登记的非企业法人。因此，民办教育培训机构的公益性和民办非企业法人的自然属性决定其难成上市主体。17年后，新《民促法》使得教育企业(除义务教育外)有机会确定为营利性公司。一旦定位并重新登记为营利性公司，教育公司便从企业性质角度成为了法人企业，扫除了教育企业证券化的最大障碍“非营利性属性”。但转变还需要时间，上市准备也需较长时间，导致目前A股上市教育类企业不多。
新民促法及其他规定，民办培训学校取得办学资格的证明，即《民办学校办学许可证》。办学机构需取得民政局核发的《民办非企业单位登记证书》。其次，提供食宿的办学机构还需要取得《餐饮服务许可证》、《食品经营许可证》和《特种行业经营许可证》，另外还配备卫生、消防等保障设施，并通过卫生、消防等部门的验收；从事互联网相关的教育培训、教学视频或图书业务的机构，需要取得《互联网信息服务增值电信业务经营许可证》、《网络文化经营许可证》、《信息网络传播视听节目许可证》等资质；从事留学培训中介服务活动的机构，需要取得《自费出国留学中介服务机构资格认定书》等。同时，《教育法》、《教师法》及《教师资格条例》对教学人员的资质也有相应要求。这些资质要求，将直接影响培训机构是否合法合规、是否能持续经营，以及能否满足IPO发行条件。
2、收入真实性问题
由于培训机构个人客户较多，客户的特点是单笔金额小但数量巨大，且往往出现合同签订方、付款人、客户、发票开具方四方不一致的情况。因此，要在保证样本覆盖率及重点运营网点的情况下，重点核查收入真实性和完整性。目前，教育培训行业采用的收入确认政策主要有：按课程进度分摊确认；按合同有效期直线法分摊确认；按服务完成时点确认，以及开课即确认部分收入等方式。因此，收入的真实、完整和准确计量是发审委重点关注的地方。
收入核查方面，要核查培训机构的系统数据与原始的招生简章、培训学员的合同、排期表、课程签到表、上课学员姓名、合同签约方或学员公司、是否退课/退款、发票信息、回款方、回款时间、回款金额和回款方式是否一致，核查培训机构各网点的收款和确认收入记录，是否存在大额或集中收款、退款、确认收入的情况。如果各省市地方政策要求培训机构公示收费价格，或对收费有限价规定，需要根据相关规定核查单个学员消费金额是否与招生简章公示价格一致，且不高于限价学费金额。这些核查很繁琐，执行起来不太容易。
针对培训机构存在的加盟费收入还要开展重点核查，培训教育机构加盟商和分部众多，收入确认方面有些困难。
3、知识产权问题
知识产权是各个行业都应该重点关注的问题，教育培训机构也不例外。教育培训机构为避免提供产品与服务的同质化，提升自身差异化竞争力，投入大量人力、物力进行服务与产品研发、优化、组合。开发产品和服务的知识产权归属，直接影响教育培训机构资产完整性、独立性与经营的可持续性，以及影响到公司可持续经营能力。
随着教育培训产品多元化、需求个性化的升级，竞争加剧。民办教育培训机构为了避免被市场淘汰，花费大量的人力、财力对现有产品进行优化升级、组合，开发新产品和服务，以满足客户的需求。开发产品和服务的知识产权归属，将对培训机构IPO的资产完整性产生重大影响，还涉及到培训机构持续盈利能力和经营的合法性，从而直接影响其能否成功上市。
4、证书造假问题
某些教育培训机构未了让自己的平台看起来更高端，有非法颁发或者伪造学历证书、结业证书、培训证书、职业资格证书的情况。学历证书等是记载或证明某人学习经历、培训技能、职业资格的书面凭证，只有对经过国家批准设立或认可的学校，职业资格鉴定机构才有权颁发。民办学校非法颁发或者伪造证书的行为，破坏了我国的教育证书制度。一旦IPO审核时发现这类问题，会对上市造成较大阻碍。
5、虚假宣传问题
由于近年来民办教育培训机构如雨后春笋般地兴起，为了从有限的生源中招收更多的学生，各民办学校都纷纷发布招生简章或广告。但因目前对招生简章和广告缺乏严格管理，致使不少学校在其中加入了夸大、虚假或欺骗的内容，侵犯了受教育者的合法权益。《中华人民共和国广告法》规定：教育、培训广告不得含有对升学、通过考试、获得学位学历或者合格证书，或者对教育、培训的效果作出明示或者暗示的保证性承诺，这一点是教育培训机构常常会犯的问题。
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政策红利已来，A股何时迎来教育行业上市潮？
新民促法于2017年9月1日正式施行，该法规可以说为教育企业尤其是培训机构的A股上市提供了直接的法律支持。在随后的行政部门配套立规行动中，“支持民办教育”的政策主题得到了进一步的确认。4月20日，教育部代为发布了国务院关于《民办教育促进法实施条例（修订草案）》的征求意见稿。其中第9条允许民办学校和培训机构可以从社会公开募集资金。对于面向成人的培训机构，第15条进一步取消了行政许可的前置审批要求，直接在工商登记的营业范围中增加培训类目即可。
政策的闸门已经打开，A股市场能否迎来上市潮？
分析指出，新民促法下，将直接利好培训类的教育公司上市。
不过，由于新民促法主要针对民办学校进行立法，培训辅导公司具体如何监管还需要由国务院的实施条例和地方配套细则来约定，加之从立法定规到具体完成办证并变更登记，也还有较长的一个过程，因此短时间内A股不会有上市热潮，但长远来说，“等实施条例正式颁布，各省、地县市和中央各部委的法律配套政策完毕以后，对中国的民办教育会是又一次极大的推动和促进。”中国民办教育协会副会长李光宇表示。
新东方教育集团董事长俞敏洪在2017中国互联网大会上表示：未来教育领域出现的上市公司将是任何领域中最多的，每家上市公司会占据教育的一个垂直领域、一个方向。教育行业也将诞生四五十家百亿美元市值的公司（教育行业目前市值能达到100亿美元的企业只有新东方和好未来），而且教育领域一定是百花齐放的，绝不可能一家独大，“每家教育领域的公司最后都能达到几百亿人民币或者上百亿美元的市值。”俞敏洪说。
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