2019债券违约全梳理
截至2019年12月20日，银行间和交易所共有153只债券发生违约，涉及的债券本金规模达1185.64亿元，其中有39家发行人首次在债券市场发生违约。
2019年截至目前（12月20日）银行间和交易所共有153只债券发生违约，涉及的债券本金规模达1185.64亿元，其中有39家发行人首次在债券市场发生违约。这些发行人的特征可以用以下三句话来概括：行业较分散，民企未改善，城投低风险。
▎行业较分散
总体来说，2019年新增违约主体的行业较为分散，这一特征与往年一致。我们一直强调，我国债券市场的违约主体并无明显的行业规律。自2014年有债券违约事件以来， 28个申万一级行业中已经有26个出现了违约，违约主体的行业覆盖度很高。违约主体最为集中的是综合行业。一方面，这是因为该行业发行人的数量较多。另一方面也是更为重要的，这体现出债券违约人在企业经营特征上的规律：过度多元化的企业更容易违约。
▎民企未改善
自2018年的集中违约以来，民企债大量违约的趋势并没有得到实质性的改善。我们认为，未来中小银行的信用供给会不可避免地出现收缩，这将对民营企业融资造成较为不利的影响。
▎城投低风险
在包商银行事件之后，市场对城投债的担忧增加：一方面，投资者担心中小银行的信用供给收缩影响至城投债；另一方面，投资者担心结构化融资受阻后城投主体的债券融资会受到影响。上述两个因素可以归结为“市场不给力”，对于城投主体而言，核心风险来源是“政策不给力”。但在“加大逆周期调节力度”的大基调下，政策对城投融资更为友好。
2019年截至目前（12月20日，下同）银行间和交易所共有153只债券发生违约，涉及的债券本金规模达1185.64亿元，其中有39家发行人首次在债券市场发生违约。这些发行人的特征可以用以下三句话来概括：行业较分散，民企未改善，城投低风险。
1.1、行业较分散
2019年截止目前的39家新增违约人分布于综合、化工、机械设备、建筑装饰、商业贸易、轻工制造、有色金属、房地产、汽车、食品饮料、电子、纺织服装、计算机、农林牧渔、通信、医药生物这16个行业（按申万一级分类）。总体来说，新增违约主体的行业较为分散，这一特征与往年一致。
我们一直强调，我国债券市场的违约主体并无明显的行业规律。自2014年有债券违约事件以来， 28个申万一级行业中已经有26个出现了违约，违约主体的行业覆盖度很高。一方面，违约数量最多的行业是综合；另一方面，违约主体第二多的化工行业违约企业数量占比为9.5%，这说明违约主体在行业中的分布较为均匀。
值得一提的是，违约主体最为集中的是综合行业。一方面，这是因为该行业发行人的数量较多。另一方面也是更为重要的，这体现出债券违约人在企业经营特征上的规律：过度多元化的企业更容易违约。
目前，投资者对于地产债的违约风险给予了极高的关注。我们想强调的是，中国的债券违约没有行业规律，地产行业亦不例外。事实上，在截至目前的全部违约样本中，地产行业的主体仅仅有6个，而且导致其违约的核心风险来源并非完全是地产业务。我们预计，2020年地产债的违约率仍将保持在较低水平。
1.2、民企未改善
自2018年的集中违约以来，民企债大量违约的趋势并没有得到实质性的改善。年初以来，全部新增违约人多数为民企，共计32家，依然保持在较高水平。我们认为，在包商银行事件的影响下，未来中小银行的信用供给会不可避免地出现收缩，这将对民营企业融资造成较为不利的影响，从2019年全年违约数量来看下半年新增民企违约人并未减少。进一步讲，前期融资过于激进的、业务过于多元化的主体，其暴露出风险的概率更高。
1.3、城投低风险
年初以来，城投债券风险依然可控，市场关注度较高的呼和经开回售事件已兑付部分以及协商展期，很快得到了解决。在包商银行事件之后，市场对城投债的担忧多了起来：一方面，投资者担心中小银行的信用供给收缩影响至城投债；另一方面，投资者担心结构化融资受阻后城投主体的债券融资会受到影响。我们认为，上述两方面因素同时影响到了城投公司和民营企业，但与民企相比，城投更容易得到地方政府的协调和救助，因此其受到的影响将显著低于民企主体。
事实上，上述两个因素可以归结为“市场不给力”。2013年银行间市场“钱荒”时市场明显更“不给力”，当时并没有城投债出现违约。与2013年相比，当前的情况要好得多，因此城投主体所面临的压力也小得多。对于城投主体而言，影响大的并不是“市场不给力”，而是“政策不给力”。例如，17Q1-18Q3这段时间内，有关隐性债务治理的政策力度较大，因此城投主体感到了压力，也导致了城投债收益率的上行。
目前的政策基调与上述那段时间有较为明显的不同，更加强调“加大逆周期调节力度”。例如，今年6月初中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，要求“鼓励依法依规市场化融资，增加有效投资，促进宏观经济良性循环，提升经济社会发展质量和可持续性。”
出于对明年政策的考虑，我们仍然看好城投债，我们坚定的认为城投债仍是一个比较安全的品种，2020年城投债的违约风险依然可控。2020年，“稳增长”仍是主基调，而稳基建是稳经济、稳就业的重要方式，城投平台作为基建承担的重要主体将受益。且城投主体有一定的资质下沉空间，但不宜全面下沉，应注意规避类城投平台。
2.1、众品食业
发行人众品食业为民营企业，截至2019年12月20日，众品食业共涉入2起债券违约事件。公司应于2019年1月7日、2019年4月11日分别兑付16众品02回售款及16众品01本息，因公司流动资金紧张，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司除违约债无存续债券。
债券违约前的重大事项有：重大仲裁；主体评级调低等。后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.2、康得新
发行人康得新为民营企业，截至2019年12月20日，康得新共涉入4起债券违约事件。公司应于2019年1月15日支付18康得新SCP001本金和利息，因公司流动资金紧张，截至本息兑付日终，公司未能按照约定筹措足额兑付资金；此后18康得新SCP002、17康得新MTN001、17康得新MTN002陆续违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：新增涉诉资产查封及冻结；高层人事变动；收到证监会警示函；债项评级调低；主体评级调低等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议， 完善信息披露工作。
2.3、宝塔石化
发行人宝塔石化为民营企业，截至2019年12月20日，宝塔石化共涉入2起债券违约事件。公司应于2019年1月29日和2019年9月26日兑付“14宁宝塔MTN001”“ 14宁宝塔MTN002”本息，因公司流动资金紧张，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：债券和主体评级调低等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议， 完善信息披露工作。
2.4、东方园林
发行人东方园林为地方国企（与2019年9月被国资企业“朝汇鑫”收购，此前为民营企业），截至2019年12月20日，东方园林共涉入1起债券违约事件。公司已于2019年2月1日将18东方园林CP002的本金5亿元支付到上海清算所应收固定收益产品付息兑付资金户，但由于财务人员操作失误，截至2019年2月12日下午5点，未能及时将3000万元利息支付到上海清算所。财务人员已于2019年2月12日下午5点37分完成3000万元利息支付到上海清算所的操作，于2月13日完成兑付。
截至2019年12月20日，公司违约债券已足额偿还，除违约债以外公司有存续债券5只，债券余额为23.02亿元。
债券违约前的重大事项有：实控人转让股权；债券隐含评级调低等。
2.5、国购投资
发行人国购投资为民营企业，截至2019年12月20日，国购投资共涉入10起债券违约事件。公司应于2019年2月1日兑付“16国购01” 回售款和利息，但由于账户被查封、现金流短缺以及筹融资渠道受限等原因，无法按时偿付该期债券利息及回售本金。此后16国购02等8只债券陆续发生违约，且因“16国购01”违约导致“16国购债” 触发交叉违约保护条款。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：主体评级调低；重大诉讼；业绩预亏等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议， 完善信息披露工作。
2.6、庞大集团
发行人庞大集团为民营企业，截至2019年12月20日，庞大集团共涉入3起债券违约事件。公司公告称，原定于2019年2月20日兑付的16庞大03回售本息将延期支付，应付款为1.19亿元，构成实质性违约。而未回售部分因交叉违约及加速清偿条款于2019年3月20日加速到期。2019年9月5日，公司被河北省唐山市中级人民法院裁定重整，存续债券立即到期应付。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：股份冻结；业绩预亏；主体评级下降等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.7、秋林集团
发行人秋林集团为民营企业，截至2019年12月20日，秋林集团共涉入3起债券违约事件。公司应于2019年3月1日兑付16秋林01回售本金及利息，公司流动资金紧张，截至本息兑付日终未能按照约定筹措足额兑付资金。此后16秋林01、16秋林02本金及利息提前到期未兑付，发生违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：涉及诉讼等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.8、东方金钰
发行人东方金钰为民营企业，截至2019年12月20日，东方金钰共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年3月18日兑付17金钰债利息，因公司流动资金紧张，截至利息兑付日终，公司未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：债券评级调低；业绩预亏；股票质押等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议， 完善信息披露工作。
2.9、胜通集团
发行人胜通集团为民营企业，截至2019年12月20日，胜通集团共涉入9起债券违约事件。2019年3月7日，公司向山东省东营市中级人法院申请重整。2019年3月19日，公司公告称存续的9只债券因进入重整程序导致违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：主体评级调低；重大债务诉讼；公司重整等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议， 完善信息披露工作。
2.10、三胞集团
发行人三胞集团为民营企业，截至2019年12月20日，三胞集团共涉入6起债券违约事件。公司未能于2019年3月19日兑付“12三胞债”本息。随后16三胞02（私募债）、16三胞02（一般公司债）、16三胞03、H7三胞02、16三胞05等五只债券陆续违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券已向银行账户拨款1.86亿元，但仍处于拖欠状态，除违约债以外公司存续债券有2只，债券余额29.24亿元。
债券违约前的重大事项有：主体评级调低；股份司法冻结；资产出售等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.11、天翔环境
发行人天翔环境为民营企业，截至2019年12月20日，天翔环境共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年3月25日兑付16天翔01本息，因公司流动资金紧张，截至本息兑付日终，公司未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：对外收购；质押股份触及平仓线；业绩亏损等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.12、天宝食品
发行人天宝食品为民营企业，截至2019年12月20日，天宝食品共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年4月9日兑付“17天宝01”本息，因公司流动资金紧张，截至本息兑付日终，公司未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：股份冻结；重大诉讼；债券评级下降等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.13、中民投
发行人中民投为民营企业，截至2019年12月20日，中民投共涉入5起债券违约事件。公司应于2019年4月8日兑付16民生投资PPN002本息，公司流动资金紧张，截至本息兑付日终未能按照约定筹措足额兑付资金。随后18民生投资SCP004本息于2019年4月22日到期应付，公司延迟2日后于2019年4月24日完成本息的兑付。此外，应于2019年5月28日兑付的18民生投资SCP005本息于2019年5月30日完成本息的兑付。而应于2019年7月18日兑付18民生投资SCP007本息，于2019年7月18日完成部分本息的兑付。2019年8月26日，18民生投资SCP006也未能按期足额偿付本息
截至2019年12月20日，公司部分违约债券仍处于拖欠状态，除违约债以外公司存续债券有4只，共84.52亿元（不含已回售的本金）。
债券违约前的重大事项有：借款超上年末净资产20%；人事变动；出售转让标的公司等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.14、云南中小企业（集合）
发行人云南中小企业为集合企业，包括了维和药业，普尔顿，积大制药，川金诺，天浩股份，锦苑花卉。截至2019年12月20日，云南中小企业共涉入1起债券违约事件。发行人应于2019年4月22日兑付13云中小债本息，因经营不善，维和药业公司、天浩金属公司无法按时支付13云中小债本金及利息，昆明产业开发投资有限责任公司为其代偿13云中小债本息合计1.15亿元。
截至2019年12月20日，公司违约债券已完成兑付，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：人事变动；担保人代偿等。
2.15、中信国安
发行人中信国安为公众企业，截至2019年7月19日，中信国安共涉入7起债券违约事件。公司应于2019年4月28日兑付15中信国安MTN001利息，公司因流动资金紧张未能按照约定筹措足额兑付资金。随后中信国安MTN001利息，18中信国安MTN001利息，18中信国安MTN002，15中信国安MTN003，14中信国安MTN002，16中信国安MTN002，15中信国安MTN004截至本息兑付日终，公司均未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司存续债券有1只，共16亿元。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降；所持股权被司法冻结等。
2.16、金洲慈航
发行人金洲慈航为民营企业，截至2019年12月20日，公司共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年5月15日兑付17金洲01回售款和利息，公司流动资金紧张，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降；业绩预亏等。
2.17、腾邦集团
发行人腾邦集团为民营企业，截至2019年12月20日，腾邦集团共涉入2起债券违约事件。公司未能于2019年6月10日和2019年6月18日足额支付17腾邦01，17腾邦02的债券利息，构成实质违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.18、丰盛集团
发行人丰盛集团为民营企业，截至2019年12月20日，丰盛集团共涉入11起债券违约事件。公司因流动资金紧张，未能于2019年6月17日兑付17丰盛02回售金额和利息，随后18丰盛01，G17丰盛1，16丰盛01等10只债券在截至本息兑付日终，均未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降；公司名称及经营范围变更等。后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.19、北讯集团
发行人北讯集团为民营企业，截至2019年12月20日，北讯集团共涉入2起债券违约事件。公司应于2019年6月25日兑付18北迅03利息，公司流动资金紧张未能按照约定筹措足额兑付资金。随后18北讯04于2019年7月16日实质性违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司存续债券有1只，共7亿元。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.20、大富配天投资
发行人大富配天投资为民营企业，截至2019年12月20日，大富配天投资共涉入1起债券违约事件。公司未能于2019年7月12日兑付16配投01本金和利息，构成实质性违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.21、精功集团
发行人精功集团为民营企业，截至2019年12月20日，精功集团共涉入11起债券违约事件。由于公司流动资金紧张，公司未能于2019年7月15日如期兑付18精功SCP003利息，随后18精功SCP004，17精功02，16精功PPN003等10只债券截至本息兑付日终，均未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
债券违约前的重大事项有：股份冻结；资产冻结等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.22、安徽外经
发行人安徽外经为民营企业，截至2019年12月20日，安徽外经共涉入3起债券违约事件。由于发行人融资计划均未如期实现，境内外资产处理均无实质进展等原因，公司应于2019年7月15日兑付16皖经02的回售款和利息未能如期兑现，随后16皖经03，16皖经建MTN001陆续出现违约情况。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券4只，债券余额18.74亿元。
债券违约前的重大事项有：主体评级下降等。
后续偿债主要方法：努力筹措资金，偿债保障措施落实，同时加强自身经营，召开债券持有人会议，完善信息披露工作。
2.23、沈机集团
发行人沈机集团为地方国有企业，截止 2019年12月20日，沈机集团共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年7月17日兑付因破产重组提前到期的15沈机床MTN001回售款和利息，由于行业持续低迷，公司连年亏损，回款不畅，资金出现流动性困难，资不抵债，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
2.24、浩通物产
发行人浩通物产为地方国有企业，截止 2019年12月20日，浩通物产共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年7月25日兑付18浩通01回售款和利息，由于公司近年来盈利能力不强， 流动性困难，杠杆水平过高，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券2只，共4.19亿元。
2.25、沈机股份
发行人沈机股份为地方国有企业，截止 2019年12月20日，沈机股份共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年7月25日兑付因破产重组提前到期的15沈机床股MTN001回售款和利息，由于行业持续低迷，公司连年亏损，回款不畅，资金出现流动性困难，资不抵债，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
2.26、盐湖股份
发行人盐湖股份为地方国有企业，截止 2019年12月20日，盐湖股份共涉入3起债券违约事件。公司应于2019年9月30日兑付提前到期15盐湖MTN001、16青海盐湖MTN001、盐湖01回售款和利息，由于公司对“镁”项目投入巨大，但效益不高。另外，近年来原材料价格上涨，公司优质板块的带来的净利润无法弥补高额的投资成本和原料成本，使公司陷入巨大的财务危机，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除总金额61.74亿元的违约债以外公司无存续债券。
2.27、颐和地产
发行人颐和地产为民营企业，截止 2019年12月20日，颐和地产共涉入2起债券违约事件。公司应于2019年9月30日兑付“17颐和01”和“17颐和04”的债券利息及本金，由于公司流动性恶化，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
2.28、东方锆业
发行人东方锆业为公众企业，截止 2019年12月20日，东方锆业共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年10月08日兑付“12东锆债”的债券利息及本金，公司由于季度末资金紧张以及筹融资程序缓慢等原因，于2019年10月11先兑付本期债券利息及10%债券本金。
截至2019年12月20日，公司违约债券已足额偿付，除违约债以外公司无存续债券。
2.29、西王集团
发行人西王集团为民营企业，截止 2019年12月20日，西王集团共涉入7起债券违约事件。公司应于2019年10月24日兑付“18西王CP001”的债券利息及本金，公司由于资金周转困难，截至本息兑付日终，公司未按时支付债券本金和利息。随后18西王CP002，19西王SCP001，19西王SCP003，19西王SCP002，16西王07，15西王01陆续违约。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有8只存续债券，存续规模55.5亿元。
2.30、天广中茂
发行人天广中茂为公众企业，截止 2019年12月20日，天广中茂共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年10月24日兑付“16天广01”的债券利息及本金，公司由于经营性现金流持续为负，净利润持续下滑等原因，截至本息兑付日终，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
2.31、金贵银业
发行人金贵银业为民营企业，截止 2019年12月20日，金贵银业共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年11月03日兑付“14金贵债”的债券利息及本金，公司由于利润大幅下滑，流动性紧张等原因，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券2只，总计金额1.9亿元。
2.32、刚泰控股
发行人刚泰控股为民营企业，截止 2019年12月20日，共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年11月08日兑付“17刚股01”的债券利息，公司由于资金账户被冻结，流动性紧张等原因，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
2.33、贵人鸟
发行人贵人鸟为民营企业，截止 2019年12月20日，贵人鸟共涉入2起债券违约事件。公司应于2019年11月11日兑付“16贵人鸟PPN001”的债券利息及本金，公司由于流动性紧张等原因，“14贵人鸟”相继违约，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司无存续债券。
2.34、东旭光电
发行人东旭光电为民营企业，截止 2019年12月20日，东旭光电共涉入3起债券违约事件。公司应于2019年11月18日兑付“16东旭光电MTN001A”的回售款及债券利息，公司由于资金出现暂时性周转困难，“16东旭光电MTN001B”“16东旭光电MTN002”相继违约，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券1只，总计金额9.56亿元。
2.35、北大方正
发行人北大方正为中央国有企业，截止 2019年12月20日，共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年12月02日兑付“19方正SCP002”的债券利息及本金，公司由于流动资金紧张，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券23只，总计金额345.4亿元。
2.36、华泰汽车
发行人华泰汽车为民营企业，截止 2019年12月20日，华泰汽车共涉入3起债券违约事件。由于现金流短缺及融资受阻等原因，公司未能于2019年7月26日如期兑付“16华汽02”的债券本金及利息。随后，虽然发行人积极筹措偿债资金，但16华泰02、16华泰03债券利息及回售本金，仍然未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券1只，总计金额11.53亿元。
2.37、天物能源
发行人天物能源为地方国有企业，截止 2019年12月20日，共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年8月30日兑付“18天物01”的债券利息，由于公司近一年陷入财务困境，资金流动性紧张，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券2只，总计金额15.75亿元。
2.38、辅仁药业
发行人辅仁药业集团为民营企业，截止 2019年12月20日，辅仁药业集团共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年10月18日兑付“16辅仁药业PPN003”的债券利息及本金，由于公司资金流动性紧张，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。
截至2019年12月20日，公司违约债券处于拖欠状态，除违约债以外公司有存续债券4只，总计金额14亿元。
2.39、呼和经开
发行人呼和经开为地方国有企业，截止 2019年12月20日，呼和经开共涉入1起债券违约事件。公司应于2019年12月06日兑付“16呼和经开PPN001”的债券利息，由于地方财政压力较大，截至本息兑付日终，未能按照约定筹措足额兑付资金。2019年12月9日，根据经济观察网报道，公司偿还了“16呼和经开PPN001”部分违约资金，剩余未兑付的签署了展期协议。
截至2019年12月20日，公司违约债券已偿付，除违约债以外公司无存续债券。
3、风险提示
1.前期已存在明显瑕疵的主体后续违约的概率仍高，警惕该类主体的违约风险，以及违约后对市场造成的负面冲击。
2.城投风险较低，但目前信用利差压缩较窄，需警惕个体事件对相应区域债券造成的估值波动。
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