创新药行业专题报告：胰岛素，降糖药旗舰驶向何方

报告综述：

我国糖尿病患者基数大，知晓率治疗率仍有较大提升空间

2019年我国糖尿病患病率达到10.9%，但患者知晓率、治疗率、治疗控制率仅为36.5%、32.2%和49.2%，基层糖尿病防治不容乐观。2018年全球糖尿病药物市场规模约860亿美元，其中胰岛素占比近半，过去十年复合增速约 16%。2019年国内胰岛素市场规模预计超过200亿元，随着基层健康意识普及，未来糖尿病市场仍有较大提升空间。

糖尿病治疗机制多样，胰岛素作为终极疗法，龙头地位稳固

随着糖尿病病程的进展，控制高血糖的治疗强度也不断加强，胰岛素作为胰岛B细胞失去功能后的终极疗法，需求 刚性较强。早期口服降糖药可作为胰岛素市场的前置指标，从二甲双胍等样本医院市场规模来看，糖尿病用药渗透 率持续提升，后续将持续向胰岛素转化。预计2030年市场规模有望超过500亿元。

三代胰岛素市场潜力大，国产替代进程有望加速

我国三代胰岛素渗透率仍然较低(国内55%vs欧美超80%)，中长期来看三代胰岛素具有疗效与安全性优势，将对 二代胰岛素形成持续替代。胰岛素整体市场中诺和诺德、赛诺菲、礼来三大龙头市场份额超过80%，三代胰岛素中 仅甘精胰岛素国产化程度略高，也仅有25%。随着国产三代胰岛素进入收获期，国产替代进程有望加速。

疫情影响下短期内医保资金压力增加，二代胰岛素医保负担较低

新冠患者治疗、医保基金减征等因素导致短期内医保资金压力提升，尽管整体上医保结余仍相对平衡，但仍需未雨 绸缪，预计医保控费力度仍将加大。二代胰岛素的医保负担较低，可能成为基层用药的优先选择。从2019年中标价 来看，二代胰岛素中标价在42~50区间，三代速效(预混)胰岛素中标价在70~75元区间，长效胰岛素中标价在 145~185元区间。即使考虑到报销比例差异，二代胰岛素医保负担仍然较低。

区域性胰岛素集采开始试点，长期来看存在降价趋势，但断崖式下跌可能性较小

武汉市率先试点胰岛素集采，预计实际降价幅度较为温和，考虑患者依从性、暂无一致性评价、市场格局相对稳定 、壁垒相对较高等因素，区域性集采产生价格断崖式下跌可能性相对较小。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：国信证券）

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