中国疫苗行业纵观：脚踏实地，仰望星空

投资策略

窥中国疫苗市场——批签发与研发回顾分析

批签发方面，2015年至今，我国疫苗的总批签发量基本保持在5.5亿剂/年，其中二类苗占比有所有提升。临床研发方面，国内疫苗研发百花齐放，研发重点集中在流感、狂犬病、HPV、脑膜炎和肺炎等领域，国内疫苗II、III期临床研发也呈加速趋势。

话行业发展方向——创新之下的消费升级

技术进步是疫苗创新的核心推动力，而“投入-产出”最大化是品种选择的重要标准之一，因此，降低研发投入的“跟随”策略和增加预期收入的“创新”策略是当前中国疫苗企业进行研发的两大方向。

风险提示：研发进展不及预期，销售不及预期，估值波动，突发行业性事件等

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