船舶产业链专题分析：把握船市上行周期全景图

（报告出品：招商证券）

一、上游：原材料、船舶配套设备和船舶设计模块

1、上游产业链全貌

船舶产业链上游包括原材料，船舶配套设备供应和船舶设计模块。原材料方面，钢材成本是造船行业占比最大的原材料成本，按照船型的不同占比 从 20%到 30%不等。由于钢材成本占比较大，其价格走势的波动将影响造船企 业的利润空间。船舶配套约占造船成本的 40%，包括动力主机、舱室设备和甲板机械、通信导航 系统、电力电气设备等配套设备。上游船舶配套受中下游景气度影响，造船行业 回暖会带动船舶配套企业收益。目前船舶老龄化带来的替换需求叠加环保新规生 效后去碳化的趋势为船舶配套企业提供了新机遇。

船舶设计模块约占造船成本的 5%。环保新规生效后，部分船东选择改装主机以 满足碳排放要求。船舶设计企业需重新设计船舶动力系统以及双燃料船的内部结 构，在提升船舶动力性能的同时降低碳排放。

2、上游产业链拆分

（1）原材料

原材料包括钢材，有色金属和复合材料，钢材占比高达 70%。船用钢材在实际 应用时包括钢板、型钢和铸钢与锻钢几个类型，其中钢板是船体结构的主要组成 部分，如船壳板、甲板板及分舱隔板等；型钢主要用作船体骨架。就手持订单而 言，我国造船业主要的三大船型——散货船、集装箱船和油船均为用“钢”大户， 据统计，一艘 7.6 万吨散货船用钢量为 1.1 万吨，而一艘 40 万吨矿砂船用钢 量达 5 万吨。因此，造船企业毛利空间受钢材价格浮动的影响较大。纵观 2-3 年 的时间维度，我们认为当前原材料价格已从 2021 年高位回落，带来后续 2 年内的船厂利润弹性。后续原材料价格走势尚不明朗。此外，在船用高端钢材方面，我国船用高端钢材研制能力加速提升。根据中国船 舶工业行业协会，2022 年大型集装箱船用止裂板全部实现国产替代，化学品船 用双相不锈钢国产化率由不足 50%提高至 90%以上，国产高锰钢罐项目顺利开 工，国产薄膜型 LNG 船罐专用不锈钢通过专利公司认证，国产 LNG 船波纹板全 位置自动焊接装备研制成功。

（2）船舶配套

船舶配套指的是装配船舶所需要的各类设备的总称，包括动力主机、舱室设备和 甲板机械、通信导航系统、电力电气设备等。根据中国船舶工业行业协会， 2023 年 1～7 月，74 家重点监测船舶企业中，船舶配套产值 243.9 亿元，同比增长 24.1%。我国船舶配套国产化进程快速推进，2022 年，国产船用主机、船用锅炉、船用 起重机、船用燃气供应系统(FGSS)等配套设备装船率持续提高，大连华锐第1000 支船用曲轴下线交付，全球首台带智能控制废气再循环系统的双燃料主机完工交 付。

供应链方面，由于近年新船订单涌现，逐步传导至配套设备企业，而船舶配套企 业产能提升滞后，可能带来产品价格上涨和供货延期，根据中国船舶工业行业协 会，船舶通讯、导航、自动控制系统、电子电气设备等平均到货周期比正常状态 下延长 1-3 个月，船机芯片、曲轴、活塞环和控制系统等到货周期平均比正常状 态下延长 3-6 个月以上。各细分配套设备具体情况如下：

1）动力主机：船舶主机是提供船舶动力的来源，目前商船的主机是以船舶柴油 机为主，分为柴油机高速、中速和低速三种。2023 年 1～7 月，国内 8 家重 点监测船用柴油机制造企业中，生产各类中低高速柴油机共计 8884 台，同 比下降 1.4%，完成功率 886.2 万千瓦，同比增长 19.7%。随着国际海事组 织（IMO）不断收紧船舶温室气体减排目标，全球造船市场将向绿色船舶加 速变革，对双燃料为代表的绿色动力需求不断升高，为船舶动力企业升级变 革提供契机。未来船舶动力系统将向着高技术、高附加值和低碳环保的趋势 发展。

2）舱室设备和甲板机械：舱室设备指设置在船舶起居、服务以及公共舱室内供 乘员生活用的各种设备的统称。船舶甲板机械是船舶的重要组成部分，这些 机械设备安装在船舶甲板上，旨在确保船舶正常航行及船舶顺利停靠码头、 装卸货物和上下旅客，主要包括舵机、起锚机和绞车和导缆器等装置。根据 贝哲斯咨询船用甲板机械市场调研报告显示，2022 年，全球船用甲板机械市 场容量达 279.3 亿元（人民币），同时中国船用甲板机械市场容量达 77.53 亿元。中国动力全资子公司武汉船用机械厂是中国船舶配套企业的旗舰，用 户遍及世界各大著名船东，配套设备包括克令吊和锚绞机等。

3）通讯导航系统：船舶通讯导航装备指用于船舶活动的电子装备的集合。船舶 通讯集采集、处理、传输、交换和在线功能为一体，具体可分为 GMDSS 装 备和无线通讯装备。船舶导航助航主要负责为船舶航行提供精确的航位、航 速、航向，具有惯性计算、地图匹配以及卫星定位和海底障碍物和航标灯等多种信息，有助于建立载体本身的动态和位置参数，主要产品包括 AIS 终端、 导航、雷达、罗经和气象探测。目前我国船舶通讯导航装备朝着国产化、集 成化、卫星化和小型化的趋势发展，不断提升航行的安全性和高效性。

4）电力电气设备：船舶电力系统通常包括电力系统和船舶机械电力拖动系统。其中，船舶电力系统主要包括船舶电站和船舶电力网两部分；船舶机械电力 拖动系统由电动机、中间传动机构和电动机的控制设备组成，用于拖动各类 船舶辅助机械进行工作。

5）锚链：锚链主要用来连接锚和船体，传递锚产生的抓驻力，以保证船舶能够 安全地停泊于指定的水域。锚泊时，在出链长度适当时，卧躺海底部分的锚 链也能由与接触底质的摩擦而产生部分抓驻力。锚链由普通链环、连接链环、 连接卸扣、转环等组成。锚链在结构上分成有档和无档两种，前者抗拉强度 大，因此一般采用有档链环的锚环。

6）大型铸锻件：铸锻件是装备制造所必须的关键基础部件，船用大型铸锻件包 括浆轴、舵杆、艉柱、锚唇等。

（3）船舶设计

船舶设计涉及对各类型船只的设计，复杂度高，综合性强。为响应 IMO 的减排 目标，船舶动力系统将逐渐从柴油发动机增效减排，过渡到天然气和混合动力， 最后向零碳排放方向推进转变。相应地，这需要升级甚至重新设计船舶动力系统 +船舶内部舱位、结构以便应对未来动力、载体多样化的船舶需求。

二、中游造船：中国船舶集团、中远海运重工、扬子 江造船、招商局工业等

1、中游产业链全貌

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议）