孙宏斌哽咽背后：贾跃亭一片羽毛都不愿失去 | 棱镜·腾讯财经出品

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“老贾此前股票套现100多亿元，给自己买点房子怎么了？我们投资乐视之前有过详细的尽职调查，现在乐视网的财务数据和之前是对得上的。”孙宏斌明示，贾跃亭并未挪用乐视网的资金。

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“乐视非上市体系的部分，该卖的卖，该合作的合作。如果想活，就一定得断臂求生。”贾跃亭并未听从孙宏斌这一建议，用孙的话说，“老贾别说断臂求生了，他连一片羽毛都不愿意失去。”

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孙宏斌笃定表示，在商业模式转变之后，“新乐视”肯定挣钱。“我们要推出一部电视剧，如果版权独家的话，连6%的广告费都很难挣到。我们已经将版权分销，换来3个亿（元）的收入，利润4千万元。”

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孙宏斌透露，融创很快将和万达合作一个大健康城项目。同时，该公司未来和万达。还会继续合作文旅城项目，合作数量至少还会有20个。“我们将成为全国文旅物业的最大持有者” 

作者：张庆宁 编辑：张伯玲

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独家视频：孙宏斌现场谈贾跃亭失败原因与“新乐视”战略转型。

视频拍摄：张庆宁  视频制作：段煜冰、孔志涵

9月1日9时15分，融创中国（1918.hk）董事长孙宏斌率领众高管，自侧面过道步入香港港丽酒店底层会议室。当天是融创2017年中期业绩会。

或许是提前有过商议，孙宏斌不再是业绩会答问的主角。融创执行董事、行政总裁汪孟德承担着这一职能，相比心直口快的孙宏斌，他面对数百位投资者、分析师和记者，答问时八面玲珑。

每三个提问，就有两个涉及乐视。孙宏斌隐而不发，“乐视的问题我会专门作答，请大家等一下。”

期间有一位投资者毫不客气地说，“你应该用自己的钱投资乐视，而不是用公司的钱。”孙宏斌一脸不悦，“你这话说得没有常识。你是融创股东吧，你把股票卖了，以后别来了。”

待到业绩会进行大半，孙宏斌终于谈起乐视。在贾跃亭信誉崩盘之后，他接任乐视网执行董事和董事长。孙宏斌面对公众一向轻松活泼，但这次却数度哽咽。

他依旧称赞贾跃亭是一个极具企业家精神的人，同时为后者在海外购置房产、抽走给乐视网的25亿元借款等外界非议，不遗余力地辩解，不过，谈及乐视今日之状况，他讲到，此前一再建议贾跃亭断臂求生，遗憾的是，贾跃亭“连一片羽毛都不愿失去”。

孙宏斌现身融创2017年中期业绩发布会。

“断臂求生，老贾当学王健林”

如果日后融创撰写自己的企业史，2017年，或许是一个值得消耗笔墨的年份。其中，一月份，以150亿元投资乐视三家公司，是难以绕开的一段。

乐视网8月份公布2017年半年报，亏损达6.37亿元。融创目前是乐视网、乐视致新和乐视影业的二股东和实际控制者，这家房企尽管在上半年交给一篇靓丽的财报，但也在承受着投资乐视带来的亏损。

融创2017年中报显示，该公司应占业绩自2016年上半年的亏损23.5亿元，扩大到39.72亿元。亏损扩大主要源于该公司对乐视网等公司的投资损失达到3.9亿元。

贾跃亭自乐视网净身出户之后，孙宏斌接棒。面对这个局面，孙依旧在替贾辩解。

“老贾（贾跃亭）是一个极具企业家精神的人，布局视频网站、大屏电视、乐视汽车，前瞻性都很强。这种企业家精神是稀缺的。”台下一片静寂，只剩照相机按动快门的声音，孙宏斌接着说，“他的确是失败了，可不能成王败寇论英雄。外界对他贬损太多，我非常不齿。”

贾跃亭在美国购置的价值数千万美元的房产，是他在滞留美国期间，备受舆论质疑之事。

孙宏斌一样代其洗白。“老贾此前股票套现100多亿元，给自己买点房子怎么了？我们投资乐视之前有过详细的尽职调查，即便现在，乐视网的财务数据和之前也是对得上的。”孙宏斌是在明示，贾跃亭在融创投资150亿元之后，并未挪用乐视网三家公司的资金。

乐视网2017年半年报显示，已经归还贾跃亭姐弟此前给乐视网的借款25亿元。对此，孙宏斌回应，“这是他（贾跃亭）的钱，他没办法，这是我们同意他拿走的。”

谈起这位半年前的“袍泽兄弟”，孙宏斌似乎是在感怀自己的往事。联想时代他蒙冤入狱，顺驰时代的资金链断裂，都曾让这位地产大佬的声誉坠地。

不同的是，孙劫后重生，贾暂时无力回天。

“我们在投资乐视时就知道，如果我们不投资的话，乐视就死了。”这是孙宏斌第一次交代乐视网彼时的极端困境。既然前后账面资产并未发生变化，乐视网又为何迅速急转直下？

从1月份开始，孙宏斌就劝贾跃亭，“乐视非上市体系的部分，该卖的卖，该合作的合作。如果想活，就一定得断臂求生。”不幸的是，贾并未听从这一建议，用孙的话说，他手上拿着一把好牌，最终打得稀烂。“别说断臂求生、破釜沉舟了，他连一片羽毛都不愿意失去。”

今年5月的乐视网媒体沟通会上，贾还在强调，“乐视七个子生态，一个都不能少。”

“他这是没有吃过亏，该坚决时不坚决。他应该学一下人家老王（王健林）。”孙宏斌此话讲完，现场哄笑一片。

“新乐视”将是完全不同的商业模式

腾讯财经此前独家报道，招商银行上海分行冻结乐视网等股票，以及贾跃亭夫妇的资产，再次引发舆论对乐视危机的关注。

贾跃亭这次未能渡河成功。7月5日，孙宏斌找到贾跃亭，建议其退出董事会。这是新旧乐视的转折点。

此前，融创通过150亿元投资合同，提出多个限制性条款，包括向乐视网三家公司派驻财务经理、贾跃亭不再担任乐视网CEO、融创在乐视网董事会拥有一票否决权等等。

在招商银行冻结事件爆发之后，贾跃亭接受孙宏斌提议，自乐视网裸辞。当时贾跃亭带给乐视的信用伤害，已经使得双方关系白热化。

一个典型的例子是，贾跃亭持有的乐视网股票不仅遭招商银行冻结，根据此后公告显示的信息，这批价值160亿元的股票被轮候冻结至少8次。这意味着，大批的债主在向贾跃亭讨债未果的情况下，寄希望于行使对上述股票的求偿权。

7月14日，那次选举孙宏斌等人当选乐视网董事的股东大会，还遭遇大批乐视非上市体系债主集体讨债的情形。他们的债务虽与融创控制的三家乐视公司并无关系，但并不影响他们冲击会议室大门。

片区民警最终出面平息事端，孙宏斌不得不从会议室后门离开。

7月18日的北京丽思卡尔顿酒店，孙宏斌接受腾讯财经提问时说过一句话，贾跃亭当时必须辞职，“如果不辞职的话，我们就开除（罢免）他。”

此后，孙宏斌当选乐视网董事长，同时乐视网董事会由原来的5席改组成8席，孙宏斌、刘淑青（融创高级风控经理）、梁军（乐视网CEO、乐视致新CEO）、张昭（乐视影业总裁）担任乐视网执行董事。

进入8月，乐视网重新调整高管分工，梁军负责产品、营销等工作，刘淑青担任乐视网高级副总裁，总管财务、风控、法务、行政等，乐视网CFO张巍同样要向刘淑青汇报。

本次业绩发布会上，孙宏斌再提“新乐视”概念。“新乐视”包括乐视网、乐视致新、乐视影业、乐视云。精打细算过日子，这是对“新乐视”商业模式的简单概括。

“新乐视一定是有价值的。第一，乐视的互联网电视是行业第一；第二，这帮高管都是业内很牛的人；再一个，他们重视产品的极致化。至少，我们是有基础的。比如花儿影视，拍出过很多优质电视剧。”孙宏斌说，“新乐视”日后的商业模式将完全不同，“我们后退一步，不与竞品比平台，与竞品比拼内容。当内容足够好的情况下，也就不需要平台了。”

“新乐视”将针对互联网电视大屏、自制内容进行垂直整合，积累属于自己的内容体系。

孙宏斌笃定表示，在商业模式转变之后，“新乐视”肯定挣钱。“比如，我们接下来要推出一部电视剧，如果版权独家的话，连6%的广告费都很难挣到。不过，我们已经将版权分销，换来3个亿（元）的收入，利润4千万元，而后再收广告费依旧属于利润。”

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视频解说：张庆宁  视频制作：段煜冰 孔志涵

此前有消息称，“新乐视”有望引入包括阿里巴巴、京东在内的战略投资者。在此次业绩会上，孙宏斌并未谈及这些问题。

发言最后，孙宏斌当着现场数百位分析师、记者、投资者说，“我是比较率性的人，我一直对自己说，这辈子没什么遗憾。现在要弥补的遗憾是，一定要把乐视做好。”

孙宏斌情难自制，眼眶湿润。他拿下眼镜，拿纸巾擦掉眼泪。现场掌声雷动。

融创的小目标，以及与万达的新合作

除乐视之后，融创这半年多来的另一个关键交易，即以438亿元的对价，收购13家万达文旅城项目。这不仅是融创13年发展史上的最大规模并购，还是中国房地产历史上的并购标的之王。

孙宏斌对腾讯财经说过，并购不同于招拍挂这种公开市场竞价，而是企业一把手和一把手之间的直接对话，亟需一方对另一方信用之认可。这场并购既纾万达债务之困，亦如融创扩张之意。孰料想，金融监管疾风正劲，融创接盘万达系列资产的过程同样一波三折。

2017年7月10日，融创、万达抛出的联合公告显示，融创打算以632亿元接盘万达13家文旅城91%之权益，以及76间万达酒店100%之权益。这是融创的一步“大棋”，金融机构则担心这是一步“险棋”，一度引发对融创信贷情况的担忧。

孙宏斌见招拆招。7月18日，他对包括腾讯财经在内的10多家媒体坦承这一消息，但他也说道，“融创已经与金融机构沟通此事，后者表示理解，并愿意继续支持。”

孙宏斌同时还与王健林暗度陈仓，拉来富力地产，由后者以199.06亿元的6折价格，接盘万达77间酒店。融创一方则将13家万达文旅城的对价由此前的296亿元，提价至438亿元，愿予万达142亿元之溢价。

融创官方信息显示，截至目前，438亿元的对价 50 30517 50 15534 0 0 3255 0 0:00:09 0:00:04 0:00:05 3255中，已经支付给万达294亿元，完成对8家万达文旅城项目的资产接收，剩余194亿元接下来支付。

孙宏斌透露，融创很快将和万达合作一个大健康城项目。同时，该公司未来和万达还会继续合作文旅城项目，合作数量至少还会有20个。“我们目前持有万达文旅城中的酒店、商业综合体和文化城，未来，我们将成为全国文旅物业的最大持有者。”孙宏斌与汪孟德都在问答中强调这一点。

此番与万达的交易，为融创增加4800万平方米的可销建筑面积，每平方米拿地成本不足1000元，并且绝大部分土地位于成都、青岛、济南等地价高企的二线城市。

至此，融创拥有超过2亿平方米的土地储备，保守估计货值突破2万亿元人民币，土地储备或许仅次于碧桂园和恒大，有望在未来冲击行业前三。

2017年前8个月，融创的合同销售额就已达到1614亿元，超越去年全年业绩。同时，该公司毛利率上升6.3个百分点，至19.6%，公司溢利同比增速1470%。

在规模达到行业第一梯队的同时，融创对负债结构提出新的目标。截至2017年上半年，融创净负债率由2016年的121%，攀升至260%。对此，融创执行董事、行政总裁汪孟德表示，希望净负债率在2018年降到90%以内，2019年降到70%以内。

“公司降低负债的目标，不是因为公司资金不安全，而是因为已经到了现在这个规模，未来会有大量的回款结转和利润释放。我们降低负债不是依靠还债，而是依靠销售回款之后资产增加，因为公司下半年的可售货值就有2000多亿元。”汪孟德说，这些存货将给融创带来大量利润，从而增厚股东权益。

此外，汪孟德还表示，鉴于融创拥有较低土地成本和较高销售均价，即使市场调控持续记性，未来毛利率和净利率都会维持较好水平。“未来保证25%毛利，净利10%以上是完全没有问题的。”

“将战略优势释放为优异财务表现”，这是融创房地产主业进入战略新阶段的核心要义。

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棱镜·腾讯财经出品 | 第156期

运营编辑：范晟男

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