MSCI主席的“中国雄心” | 棱镜

   作者 | 康路 邬川

1978年冬天，在美国乔治城大学学习经济学和历史的21岁青年亨利·费尔南德兹(Henry Fernandez)在报刊上读到中国十一届三中全会的内容，并在次年夏季出于对东方大国的好奇心，第一次来到中国，呆了近一个月的时间。费尔南德兹记忆犹新的是，当时的人们似乎都穿戴类似——白衬衫、蓝裤子，马路上只有少量的汽车和数不清的自行车。那一年，中国人均GDP为250美元，GDP总量为4000亿元人民币。那时，离上海、深圳两家证券交易所开始营业，还有10年的距离。

近40年后，成为美国明晟公司(MSCI)主席兼CEO的亨利·费尔南德兹(Henry Fernandez)亲历将中国A股纳入全球基准指数的全过程。问及为何选择现在的时间点纳入，费尔南德兹表示，不能脱离中国经济发展趋势的大背景，他感慨道，谁能料到学生时代造访的小渔村今天会变得高楼林立、车水马龙、人才济济，“过去20-30年，对全球经济影响最大的事件，就是中国逐渐融入全球体系。”他认为，当中国股市已经成长为全球第二大市场，债市成长为全球第三大市场之后，国际投资人不应该忽视中国机遇。

2018年5月开始，明晟公司正式将A股纳入新兴市场指数，并在同年8月，将纳入因子从2.5%提升至5%，成为中国金融市场对外开放的关键节点之一。

费尔南德兹对腾讯《棱镜》表示，这仅是开始。在今年纳入后，根据客户和专业判断，效果好于预期。明晟已经开启新一轮意见征询，建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加至20%，提议在2019年的5月和8月分步实施。MSCI曾预估，纳入因子为5%时，给A股带来220亿美元增量资金，一旦纳入因子提高到20%后，将有望吸引超过800亿美元资金流入。

2018年11 月，费尔南德兹（右）在全美华人金融协会年会上分享MSCI纳入A股的心路历程

每周工作100小时和指数生意

出生于墨西哥、后在美国学习工作的费尔南德兹身上综合了华尔街的专业主义、敢打敢拼的移民冲劲和包容开放的国际视野。费尔南德兹曾提及自己初入金融行业时的奋斗经历，“早年间，我会每周工作100个小时。每当一项重大任务出现时，我都会自告奋勇。我会去做那些没有人想要做的工作。”

现如今，担任MSCI主席兼首席执行官的费尔南德兹仍保持着勤勉的工作节奏，他时常需要去MSCI在全球21个国家和地区设立的32个办公室走访与各地的监管者、投资人交流，也不时参加国际高层会晤。他最新的出行计划，将是在月底飞往阿根廷参加二十国首脑峰会。

费尔南德兹担任MSCI掌舵人期间，通过并购，充实MSCI的产品组合，并和国际上最大的机构投资人,包括养老金、资管公司、商业银行等保持良好关系。明晟公司的业绩表现，在资本市场获得认可。自2007年上市以来的11年间，在纽约证券交易所上市的明晟公司股价已经增至5倍，年收入超过13亿美元，全球以明晟指数为标的的资产规模超过13万亿美元。

费尔南德兹称，自己的职责就是把全球范围最好的投资机会在恰当的时候展现给客户，并提供相应的产品和工具。而他这五年的很大一部分精力放在了中国相关的指数编制。

明晟指数拟大幅增加A股权重

“消息刚公布的时候，一些国际上的传统资本会有所抵触。有些客户甚至说，你们疯了吗？这个市场还没有准备好。”

2013年6月，明晟公司宣布启动在新兴市场指数中纳入A股的审议工作。费尔南德兹在回忆5年前的决定时称，内部团队也觉得可能步子迈得有些大，但总要开始。

“在其后的四年中，我们不断在年度审议中商榷A股纳入的时间点，并和中国监管方、国际投资人保持沟通。尽管中国资本市场尚未成熟，中国机会让海外资本充满好奇、也无法忽视。最终，明晟在去年做出决定，将A股纳入，并在今年正式实施。”

2017年6月底，费尔南德兹到访上海证券交易所。在此一周前，MSCI宣布将自2018年正式纳入A股。图片来源：MSCI

费尔南德兹对《棱镜》表示，年内A股的分阶段纳入获得市场参与者的积极反馈，互联互通机制运行良好，因此在首次纳入实施的基础上，明晟已经在为明后年的A股权重扩大，开启新一轮征询。

新一轮征询的明晟建议包括：将中国A股大盘股的纳入因子从5%提升至20%，于2019年5月和8月分步实施；在2019年5月半年度评审中，将深圳证券交易所创业板加入符合指数条件的证券交易所名单；在2020年5月半年度评审中，将中国A股中盘股以20%的纳入因子加入明晟指数。

明晟公司在9月公布的研究显示，自A股宣布将纳入明晟指数以来一年多时间里，为交易A股而新开设的互联互通账户从1700个增至6363个，北向资金投资组合总值从3470亿元人民币上涨92%，增至6650亿元人民币。随着未来A股大盘股纳入因子从5%扩大至20%，A股在新兴市场中的权重到2019年8月将升至2.82%。

扩容和时机

但中国股市市值缩水以及全球波动性增加，会对扩容A股的决策有何影响吗？

费尔南德兹对腾讯《棱镜》回应称，最好的时机就是当市场可以准入的时候。MSCI并不会因为某个市场市值的增加或下降来作为是否纳入指数的标准，那是投资人需要考虑的问题。费尔南德兹同时表示，无需过于在意当下A股市值缩水，更关键的问题是，中国正在面临选择——在经济转型的过程中，有多少企业仍采用银行贷款、保险资金等间接融资的方式，有多少企业有渠道获取风投，IPO等直接融资的方式。

费尔南德兹称，如果将中国人的企业家精神、灵活的处事风格和风险胃口有机融合在一起，将更能如愿地发展科技、医疗等新经济板块。

2018年6月，费尔南德兹（中）在华出席“A股纳入MSCI启动会”，左一为金瑞基金CEO Jonathan Krane,右一为深圳证券交易所副总经理李辉。图片来源：Jonathan Krane

在业余时间里，费尔南德兹也对科技和医疗有着个人偏爱。毕业于斯坦福MBA的费尔南德兹目前任斯坦福大学校董，并担任纪念斯隆凯特琳癌症中心的理事会成员。对于费尔南德兹而言，通过有效配置资源鼓励创新、推动社会进步，是个良性循坏的事情。

问及对上交所拟设立科创板并试点注册制的看法，费尔南德兹对《棱镜》称，看好任何能够让市场发挥更大作用的举措，并期待更多国际资本参与到中国的未来发展中。

文末小福利

1978年冬天，还是学生的费尔南德兹(Henry Fernandez)造访中国，如今过去几十年中国经济的发展，使他认为国际投资人不应该忽视中国机遇。而2018年以来，明晟公司在不断的提高A股纳入因子，你是如何评价这位A股权重背后的关键先生的？欢迎在下方评论区留言，留言点赞第1名获得60Q币，截止至11月16号（下周五）。

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棱镜·腾讯新闻出品 | 第351期

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