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变异毒株奥密克戎“吓不倒”A股? | 棱镜

李超仁 李小白 棱镜 2022-01-24


作者 | 李超仁 李小白 编辑 | 杨布丁

出品 | 棱镜·腾讯新闻小满工作室


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对于新冠变异毒株奥密克戎扩散的担忧,让全球股市一片惨淡,然而,战栗了一个周末的A股却再次出人意表,在本周一11月29日走出了自己惯有的“特立独行”行情。

 

受疫情直接影响的航空酒店股,开盘后一路走跌,其中,机场航运板块整体下跌了3.27%,景点及旅游板块整体下跌了2.77%。尽管如此,投资圈却愈发淡定。一位券商分析师对作者表示,目前新毒株的扩散性和影响力究竟有多强、能否冲破疫苗的防御还未可知,并且A股相对较美股而言,估值已经很低,A股航空旅游板块主要聚焦于国内市场,再向下的幅度十分有限。

 

其中,中国国航(601111.SH)开盘跌幅一度达到7%,但随即反弹,最终收盘跌幅仅为3%。而在国际疫情搅扰下,A股众多板块岿然不动:在过去一年股价饱受摧残的“老代表”贵州茅台(600519.SH)一路飘红,最终收涨2.3%;“新王”宁德时代(300750.SZ)盘中更是创下684.5元/股的历史新高,最终收涨3%。

 

“虽然具体影响需要一到两周观察,但从去年初新冠首次爆发,到后来德尔塔毒株,可以发现每波疫情对于资本市场的影响是逐次减弱的。”一位私募投资人对作者表示,作为全球防疫最为成功的国家,在国内特有的防疫机制下,受新毒株影响不大,相反,一些行业反而会延长景气周期。

 

面对奥密克戎的第一个交易日,A股除去受直接影响的新冠检测概念股大涨,在储能概念板块中,出口替代的逆变器同样表现不俗。其中,固德威(688390.SH)上涨10.3%、锦浪科技(300763.SH)上涨8.7%、德业股份(605117.SH)上涨6.5%、阳光电源(300274.SZ)上涨3.5%。

 

几家欢喜几家愁,也有颓势不止者。去年受益疫情的明星股、国内免税龙头中国中免(601888.SH)下跌3.8%,创下年内新低。实际上,其股价已经从年初最高的400元/股到如今即将跌破200元/股。

 

“新毒株大概率不会对国内产生过大影响,即便资本市场短期有些恐慌情绪,但很快也会消化。”上述私募投资人表示,涨跌背后,公司自身中长期逻辑是否通顺,仍然是决定这些公司股价走势的核心。

 


非洲机票飙升,旅游业触底躺平

 

奥密克戎发酵后,张倩(化名)看到在国际航司的报价系统里,非洲南部地区航班价格开始飞涨,并间接带动了欧洲机票上涨。她是做国际航班代理生意,疫情以来,国际机票一直处于供需失衡中,尤以中东、土耳其和非洲等地区为最。中东往来中国机票每张动辄可升至7-10万元,东南亚地区也可卖到3万元。

 

“非洲南部地区也一直是价格高地,非洲回国的四大直飞与转机地主要位于南非、肯尼亚、埃塞俄比亚和埃及,肯尼亚的机票目前已涨到了6-7万元,埃塞俄比亚航空则是出了名的漫天要价。此前只有南非的航线相对公道,可稳定在2万多元。”张倩对作者表示,这些天由于担心非洲地区将被各国拒绝入境,引发了南非航线熔断或是价格进一步飙升,“很多人开始急着回国”。

 

这轮新毒株的扩散,让张倩似乎又有了一年多前疫情初期的那种紧张感,而在不久之前,欧洲、北美、东南亚等地区出现的旅游复兴苗头,才刚刚让她找到了一丝希望。实际上,德尔塔病毒肆虐的8月,普遍被看作旅游行业的最低潮。随着疫苗被普遍接种,多国重开国门,航空、旅游、酒店等板块逐步回暖。

 

11月8日,已封闭20个月的美国宣布开放边境,开始接待来自33国已经接种新冠疫苗的旅客。美联航临时决定增加航班和运力,据机票查询网站Hopper显示:赴美的国际航班搜索量激增了400%。张倩观察到,除了相互认可疫苗与核酸标准的欧美国家航班在显著增多之外,许多游客也开始前往泰国等度假胜地。

 

“泰国发布了‘沙盒计划’,将普吉岛作为转机标的,面向消费能力强劲的国家开放。泰国开口后,马上就复飞了一二十条航班。也有不少异国情侣将普吉岛作为互相见面的中转地。”张倩公司的领导也据此判断,2022年旅游航线有望进一步畅通。

 

在A股市场,也燃起了旅游市场回暖预期。最近数月,A股航空板块整体表现景气,其中,中国国航在8月最低跌至6.23元/股后,一路上涨至9.16元/股,上涨幅度接近50%。

 

“奥密克戎”毒株给了当头一棒。11月26日,受变异毒株恐慌影响,美股旅游、航空、游轮概念股全线大跌:三大游轮公司皇家加勒比游轮、嘉年华和诺唯真游轮跌幅均超10%;美联航最大跌幅14.17%,收于-9.57%;美国航空、达美航空跌幅亦均超过了8%。而在中概股中,携程集团一度下跌了10.28%,最终报收于-4.26%;华住酒店下跌了10.61%。

 

不过,历经了两年的反复“捶打”,对于旅游业来说,“奥密克戎”已经让他们宠辱不惊。“现在谈不上什么谷底了,我们一直都在谷底。” 一位北京酒店从业者平静地对作者透露,例如近期国内疫情出现反复,外地进京需48小时核酸,二环内核心地带的几家五星酒店很可能将停业并遣散员工,“加上接下来的一些重要活动,重启期或许要在明年4月以后”。

 

旅行社更早在压缩成本。以凯撒旅业(000796.SZ)、众信旅游(02707.SZ)为代表的旅游集团业绩惨淡,转型求生。三季报显示,凯撒旅业当季营收2.04亿元,同比下降31.29%,前三季度净利润亏损约2.6亿元,同比下降34%; 众信旅游前三季度营收同比减少64.64%至4.76亿元,净利润同比增长34.29%至-2.05亿元。

 

据《旅界》报道,目前凯撒旅业内部的旅游板块已从400人减至100多人。即便行业复苏,一线员工被裁大半,重建体系可能也需要3至5年。近期,凯撒旅业旗下的新零售板块另辟蹊径,开发了“0蔗糖”的觅小椰等饮料,第一批试饮的正是公司全体股东。

 

 疫情前,张倩所在公司主做马尔代夫出国游,疫情让她不少同事四散转行。“中国最不缺的就是有钱人,一旦疫情趋缓,出入境放宽,极度压缩的高端出境游会迅速爆发。” 上个月,公司老板认为明年行业复苏有望,本准备招募回旧部人马,但现在看来,仍遥遥无期。



医药股被“锤”的一年?

 

根据同花顺数据,在全球疫情可能加剧下,新冠检测概念板块在周一收盘后涨幅居首,其中,天瑞仪器(300165.SZ)、兰卫医学(301060.SZ)、硕士生物(688399.SH)和之江生物(688317.SH)涨幅分别达到19.9%、14.1%、12.9%和12.4%,美康生物(300439.SZ)和九安医疗(002432.SZ)涨停。

 

其中,天瑞仪器子公司已具备新冠病毒快速检测试剂产能,并取得证书进入出口白名单。而从上周末开始,已经有包括硕世生物、之江生物、热景生物和东方生物等多家A股公司表示,自己旗下的新冠病毒检测试剂能够有效检测出“奥密克戎”变异株。

 

“你要说疫情对A股有本质影响,奥密克戎爆发,今天(11月29日)医药股也没全线爆涨啊,今年其实是医药股被‘锤’的一年。”一位头部券商营业厅经理告诉作者,除国内疫情防控出色让A股相较全球市场有独立走势外,结构性行情是另一特点:“2019年的科技股,2020年的消费股,2021年的新能源股,把一个行业估值演绎到极端化然后再砸下来,今年明星明年灾星,始终在轮动。”

 

“今年做医药股不赔钱就是赚钱。”一位“入坑”15年的老股民对作者感叹。根据腾讯自选股数据,A股医药生物板块(01801150)由去年初10000点左右到今年上半年上涨到最高的13400点左右,涨幅超过30%,而下半年最低跌至10600点左右,跌幅超过20%。即便是最被市场看好的CXO业务也泥沙俱下,药明康德(603259.SH)股价由年中最高的170元/股一度下跌至120元/股,跌幅近30%。

 

除估值调整外,医保谈判和业绩承压也是压制医药板块股价的内在动因,昔日超级牛股恒瑞医药(600276.SH)就是其中典型。其主要产品抗癌药PD-1竞争加剧叠加集采政策,这只5年10倍股在今年2季度首次出现业绩同比负增长,股价从年初至今接近腰斩。

 

“喝酒吃药”,消费股代表的白酒行业在年初结束“机构抱团”的疯涨行情后,同样在今年经历估值调整。其中,贵州茅台(600519.SH)股价一度从2600元/股跌至1500元/股,五粮液从320元/股跌至190元/股,跌幅均超过40%。

 

“疫情影响其实不大,去年上半年国内疫情最紧张的时候,我还提前完成了全年销售计划。”一位四川名酒品牌华东地区经销商对作者表示,疫情对于白酒需求的压制只会延迟不会消失,他更担心的是白酒消费需求和能力的减弱,以及行业盲目扩张加库存带来的周期反转。

 

根据券商调研数据,飞天茅台为打击囤货炒作继续执行开箱政策,上周批价每瓶在2600元以内,环比下降了100元左右,但未拆封的整箱茅台仍然维持在每瓶3500元高位,分析师也普遍认为,白酒股估值已经见底,下跌空间有限。

 

消费零售中,与疫情最直接相关的还有中国中免。去年,因为疫情导致海外旅游购物受限,主营三亚海棠湾免税店的中国中免被资本市场热捧,股价由去年一季度的70元/股上涨到今年一季度的400元/股,但在三季报不及预期后,其股价下探至200元/股。

 

兴业证券研报数据显示,因为疫情反复,11月12日至18日,三亚凤凰机场日均客流相较9月下滑11%,海口美兰机场下滑22.9%,但环比分别上升了4.1%和0.9%。研报认为,本轮国内疫情已进入尾声,预计海南免税销售将触底回升。

 

“无论是去年疫情下的上涨还是今年疫情下的下跌,都不是中免波动的主因。”一位资深投资人对作者表示,中免作为行业龙头,中长期逻辑仍然是政策对于免税的推动以及高端消费的刚性需求。

 


“一个变异毒株左右不了A股”

 

欧美股市的“绿色星期五”成为A股的“红色星期一”,除新冠检测外,新能源是最大普涨板块。根据同花顺数据,锂离子电池概念板块上涨2.33%、特斯拉概念板块上涨2.02%、储能概念板块上涨1.87%、宁德时代和锂电池概念板块分别上涨1.64%和1.43%。作为PK掉茅台的A股新宠,宁德时代在创下新高后,从今年4月分至今股价涨幅达到143%,总市值来到1.6万亿。

 

“别看新能源今年涨得欢,可能明年要被重锤,太贵了,业绩透支太厉害,就像去年的消费股一样。如果去年追白酒的人今年割肉去追新能源,然后明年又被新能源套住。”上述券商营业厅投资经理对作者表示,A股就是这样的风格,对股民来说一旦节奏踏错,容易被反复打脸。

 

故事永远讲不完。

 

在新能源普天同庆下,出口替代的逆变器板块涨幅可观。2020年,固德威海外营收和利润占比分别为68%和87%,锦浪科技分别为60%和81%,阳光电源分别为34%和53%,而德业股份2021年中报收入构成中外销由10%上升到了21%

 

根据《证券市场周刊》报道,受疫情影响,2020年前三季度,中国货物出口总额占全球出口比重由过去12%-13%提升至14.5%,以2019年为基准比较,其中防疫物资、耐用消费品和机电类是主要增量贡献行业,除医疗物资和机电通讯类产品外,出口增量还包括杂项制品如家具玩具等,以及特殊交易品如各类计算机软件。

 

实际上,在全球疫情整体缓和下,出口替代概念也在趋缓。根据招商银行研报,今年9月出口金额仍然保持高景气,主要得益于收入效应和替代效应的双重提振,但部分商品数量已现同比收缩,存在价增量跌的隐忧。其认为,由于海外供需缺口收敛缓慢,叠加四季度美欧消费旺季来临,部分商品出口季节性增长,而全球供应链紊乱造成供应短缺,出口形成短期替代,自动数据处理设备、集成电路和液晶显示板等金额保持高增的商品,出口金额高增背后存在订单减少、出口动能趋弱的隐忧。

 

招商银行研报统计,9月制造业原材料、中间品和消费品在去年高基数的情况下整体保持高增长,替代效应涵盖的商品范围扩大:一是远程办公和居家隔离常态化,与之相关的居家娱乐与办公类商品;二是前期表现强劲的周期性需求,包括手机、汽车、地产后周期类商品;三是海外复苏提振了对后疫情时代消费品和生产资料的需求,制造业原材料和中间品,以及服装、鞋靴;四是疫情反复,防疫物资出口。

 

上述投资人士均对作者表示,随着全球疫情的稳定,出口替代逻辑可能面临弱化,但突如其来的海外疫情反复,可能将周期延长,反而受益。

 

中信证券研报认为,南非新毒株发展趋势尚不明朗,海外经济恢复节奏可能放缓,且政策应对空间已不如前,而在独特的疫情防控策略下,中国经济受新毒株扰动概率低,在全球供应链中的重要性将进一步提升,相对增速优势也更明显。

 

“出口、投资、消费三驾马车,挑战与机遇并行,变数很多,未来A股走势如何,并非海外一个新变异毒株可以左右。”上述资深投资人表示。


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