变异毒株奥密克戎“吓不倒”A股？ | 棱镜

作者 | 李超仁 李小白 编辑 | 杨布丁

出品 | 棱镜·腾讯新闻小满工作室

欢迎下载腾讯新闻APP，阅读更多优质资讯

对于新冠变异毒株奥密克戎扩散的担忧，让全球股市一片惨淡，然而，战栗了一个周末的A股却再次出人意表，在本周一11月29日走出了自己惯有的“特立独行”行情。

受疫情直接影响的航空酒店股，开盘后一路走跌，其中，机场航运板块整体下跌了3.27%，景点及旅游板块整体下跌了2.77%。尽管如此，投资圈却愈发淡定。一位券商分析师对作者表示，目前新毒株的扩散性和影响力究竟有多强、能否冲破疫苗的防御还未可知，并且A股相对较美股而言，估值已经很低，A股航空旅游板块主要聚焦于国内市场，再向下的幅度十分有限。

其中，中国国航（601111.SH）开盘跌幅一度达到7%，但随即反弹，最终收盘跌幅仅为3%。而在国际疫情搅扰下，A股众多板块岿然不动：在过去一年股价饱受摧残的“老代表”贵州茅台（600519.SH）一路飘红，最终收涨2.3%；“新王”宁德时代（300750.SZ）盘中更是创下684.5元/股的历史新高，最终收涨3%。

“虽然具体影响需要一到两周观察，但从去年初新冠首次爆发，到后来德尔塔毒株，可以发现每波疫情对于资本市场的影响是逐次减弱的。”一位私募投资人对作者表示，作为全球防疫最为成功的国家，在国内特有的防疫机制下，受新毒株影响不大，相反，一些行业反而会延长景气周期。

面对奥密克戎的第一个交易日，A股除去受直接影响的新冠检测概念股大涨，在储能概念板块中，出口替代的逆变器同样表现不俗。其中，固德威（688390.SH）上涨10.3%、锦浪科技(300763.SH)上涨8.7%、德业股份（605117.SH）上涨6.5%、阳光电源（300274.SZ）上涨3.5%。

几家欢喜几家愁，也有颓势不止者。去年受益疫情的明星股、国内免税龙头中国中免（601888.SH）下跌3.8%，创下年内新低。实际上，其股价已经从年初最高的400元/股到如今即将跌破200元/股。

“新毒株大概率不会对国内产生过大影响，即便资本市场短期有些恐慌情绪，但很快也会消化。”上述私募投资人表示，涨跌背后，公司自身中长期逻辑是否通顺，仍然是决定这些公司股价走势的核心。

非洲机票飙升，旅游业触底躺平

奥密克戎发酵后，张倩（化名）看到在国际航司的报价系统里，非洲南部地区航班价格开始飞涨，并间接带动了欧洲机票上涨。她是做国际航班代理生意，疫情以来，国际机票一直处于供需失衡中，尤以中东、土耳其和非洲等地区为最。中东往来中国机票每张动辄可升至7-10万元，东南亚地区也可卖到3万元。

“非洲南部地区也一直是价格高地，非洲回国的四大直飞与转机地主要位于南非、肯尼亚、埃塞俄比亚和埃及，肯尼亚的机票目前已涨到了6-7万元，埃塞俄比亚航空则是出了名的漫天要价。此前只有南非的航线相对公道，可稳定在2万多元。”张倩对作者表示，这些天由于担心非洲地区将被各国拒绝入境，引发了南非航线熔断或是价格进一步飙升，“很多人开始急着回国”。

这轮新毒株的扩散，让张倩似乎又有了一年多前疫情初期的那种紧张感，而在不久之前，欧洲、北美、东南亚等地区出现的旅游复兴苗头，才刚刚让她找到了一丝希望。实际上，德尔塔病毒肆虐的8月，普遍被看作旅游行业的最低潮。随着疫苗被普遍接种，多国重开国门，航空、旅游、酒店等板块逐步回暖。

11月8日，已封闭20个月的美国宣布开放边境，开始接待来自33国已经接种新冠疫苗的旅客。美联航临时决定增加航班和运力，据机票查询网站Hopper显示：赴美的国际航班搜索量激增了400%。张倩观察到，除了相互认可疫苗与核酸标准的欧美国家航班在显著增多之外，许多游客也开始前往泰国等度假胜地。

“泰国发布了‘沙盒计划’，将普吉岛作为转机标的，面向消费能力强劲的国家开放。泰国开口后，马上就复飞了一二十条航班。也有不少异国情侣将普吉岛作为互相见面的中转地。”张倩公司的领导也据此判断，2022年旅游航线有望进一步畅通。

在A股市场，也燃起了旅游市场回暖预期。最近数月，A股航空板块整体表现景气，其中，中国国航在8月最低跌至6.23元/股后，一路上涨至9.16元/股，上涨幅度接近50%。

“奥密克戎”毒株给了当头一棒。11月26日，受变异毒株恐慌影响，美股旅游、航空、游轮概念股全线大跌：三大游轮公司皇家加勒比游轮、嘉年华和诺唯真游轮跌幅均超10%；美联航最大跌幅14.17%，收于-9.57%；美国航空、达美航空跌幅亦均超过了8%。而在中概股中，携程集团一度下跌了10.28%，最终报收于-4.26%；华住酒店下跌了10.61%。

不过，历经了两年的反复“捶打”，对于旅游业来说，“奥密克戎”已经让他们宠辱不惊。“现在谈不上什么谷底了，我们一直都在谷底。” 一位北京酒店从业者平静地对作者透露，例如近期国内疫情出现反复，外地进京需48小时核酸，二环内核心地带的几家五星酒店很可能将停业并遣散员工，“加上接下来的一些重要活动，重启期或许要在明年4月以后”。

旅行社更早在压缩成本。以凯撒旅业（000796.SZ）、众信旅游（02707.SZ）为代表的旅游集团业绩惨淡，转型求生。三季报显示，凯撒旅业当季营收2.04亿元，同比下降31.29%，前三季度净利润亏损约2.6亿元，同比下降34%； 众信旅游前三季度营收同比减少64.64%至4.76亿元，净利润同比增长34.29%至-2.05亿元。

据《旅界》报道，目前凯撒旅业内部的旅游板块已从400人减至100多人。即便行业复苏，一线员工被裁大半，重建体系可能也需要3至5年。近期，凯撒旅业旗下的新零售板块另辟蹊径，开发了“0蔗糖”的觅小椰等饮料，第一批试饮的正是公司全体股东。

 疫情前，张倩所在公司主做马尔代夫出国游，疫情让她不少同事四散转行。“中国最不缺的就是有钱人，一旦疫情趋缓，出入境放宽，极度压缩的高端出境游会迅速爆发。” 上个月，公司老板认为明年行业复苏有望，本准备招募回旧部人马，但现在看来，仍遥遥无期。

医药股被“锤”的一年？

根据同花顺数据，在全球疫情可能加剧下，新冠检测概念板块在周一收盘后涨幅居首，其中，天瑞仪器（300165.SZ）、兰卫医学（301060.SZ）、硕士生物（688399.SH）和之江生物（688317.SH）涨幅分别达到19.9%、14.1%、12.9%和12.4%，美康生物（300439.SZ）和九安医疗（002432.SZ）涨停。

其中，天瑞仪器子公司已具备新冠病毒快速检测试剂产能，并取得证书进入出口白名单。而从上周末开始，已经有包括硕世生物、之江生物、热景生物和东方生物等多家A股公司表示，自己旗下的新冠病毒检测试剂能够有效检测出“奥密克戎”变异株。

“你要说疫情对A股有本质影响，奥密克戎爆发，今天（11月29日）医药股也没全线爆涨啊，今年其实是医药股被‘锤’的一年。”一位头部券商营业厅经理告诉作者，除国内疫情防控出色让A股相较全球市场有独立走势外，结构性行情是另一特点：“2019年的科技股，2020年的消费股，2021年的新能源股，把一个行业估值演绎到极端化然后再砸下来，今年明星明年灾星，始终在轮动。”

“今年做医药股不赔钱就是赚钱。”一位“入坑”15年的老股民对作者感叹。根据腾讯自选股数据，A股医药生物板块（01801150）由去年初10000点左右到今年上半年上涨到最高的13400点左右，涨幅超过30%，而下半年最低跌至10600点左右，跌幅超过20%。即便是最被市场看好的CXO业务也泥沙俱下，药明康德（603259.SH）股价由年中最高的170元/股一度下跌至120元/股，跌幅近30%。

除估值调整外，医保谈判和业绩承压也是压制医药板块股价的内在动因，昔日超级牛股恒瑞医药（600276.SH）就是其中典型。其主要产品抗癌药PD-1竞争加剧叠加集采政策，这只5年10倍股在今年2季度首次出现业绩同比负增长，股价从年初至今接近腰斩。

“喝酒吃药”，消费股代表的白酒行业在年初结束“机构抱团”的疯涨行情后，同样在今年经历估值调整。其中，贵州茅台（600519.SH）股价一度从2600元/股跌至1500元/股，五粮液从320元/股跌至190元/股，跌幅均超过40%。

“疫情影响其实不大，去年上半年国内疫情最紧张的时候，我还提前完成了全年销售计划。”一位四川名酒品牌华东地区经销商对作者表示，疫情对于白酒需求的压制只会延迟不会消失，他更担心的是白酒消费需求和能力的减弱，以及行业盲目扩张加库存带来的周期反转。

根据券商调研数据，飞天茅台为打击囤货炒作继续执行开箱政策，上周批价每瓶在2600元以内，环比下降了100元左右，但未拆封的整箱茅台仍然维持在每瓶3500元高位，分析师也普遍认为，白酒股估值已经见底，下跌空间有限。

消费零售中，与疫情最直接相关的还有中国中免。去年，因为疫情导致海外旅游购物受限，主营三亚海棠湾免税店的中国中免被资本市场热捧，股价由去年一季度的70元/股上涨到今年一季度的400元/股，但在三季报不及预期后，其股价下探至200元/股。

兴业证券研报数据显示，因为疫情反复，11月12日至18日，三亚凤凰机场日均客流相较9月下滑11%，海口美兰机场下滑22.9%，但环比分别上升了4.1%和0.9%。研报认为，本轮国内疫情已进入尾声，预计海南免税销售将触底回升。

“无论是去年疫情下的上涨还是今年疫情下的下跌，都不是中免波动的主因。”一位资深投资人对作者表示，中免作为行业龙头，中长期逻辑仍然是政策对于免税的推动以及高端消费的刚性需求。

“一个变异毒株左右不了A股”

欧美股市的“绿色星期五”成为A股的“红色星期一”，除新冠检测外，新能源是最大普涨板块。根据同花顺数据，锂离子电池概念板块上涨2.33%、特斯拉概念板块上涨2.02%、储能概念板块上涨1.87%、宁德时代和锂电池概念板块分别上涨1.64%和1.43%。作为PK掉茅台的A股新宠，宁德时代在创下新高后，从今年4月分至今股价涨幅达到143%，总市值来到1.6万亿。

“别看新能源今年涨得欢，可能明年要被重锤，太贵了，业绩透支太厉害，就像去年的消费股一样。如果去年追白酒的人今年割肉去追新能源，然后明年又被新能源套住。”上述券商营业厅投资经理对作者表示，A股就是这样的风格，对股民来说一旦节奏踏错，容易被反复打脸。

故事永远讲不完。

在新能源普天同庆下，出口替代的逆变器板块涨幅可观。2020年，固德威海外营收和利润占比分别为68%和87%，锦浪科技分别为60%和81%，阳光电源分别为34%和53%，而德业股份2021年中报收入构成中外销由10%上升到了21%

根据《证券市场周刊》报道，受疫情影响，2020年前三季度，中国货物出口总额占全球出口比重由过去12%-13%提升至14.5%，以2019年为基准比较，其中防疫物资、耐用消费品和机电类是主要增量贡献行业，除医疗物资和机电通讯类产品外，出口增量还包括杂项制品如家具玩具等，以及特殊交易品如各类计算机软件。

实际上，在全球疫情整体缓和下，出口替代概念也在趋缓。根据招商银行研报，今年9月出口金额仍然保持高景气，主要得益于收入效应和替代效应的双重提振，但部分商品数量已现同比收缩，存在价增量跌的隐忧。其认为，由于海外供需缺口收敛缓慢，叠加四季度美欧消费旺季来临，部分商品出口季节性增长，而全球供应链紊乱造成供应短缺，出口形成短期替代，自动数据处理设备、集成电路和液晶显示板等金额保持高增的商品，出口金额高增背后存在订单减少、出口动能趋弱的隐忧。

招商银行研报统计，9月制造业原材料、中间品和消费品在去年高基数的情况下整体保持高增长，替代效应涵盖的商品范围扩大：一是远程办公和居家隔离常态化，与之相关的居家娱乐与办公类商品；二是前期表现强劲的周期性需求，包括手机、汽车、地产后周期类商品；三是海外复苏提振了对后疫情时代消费品和生产资料的需求，制造业原材料和中间品，以及服装、鞋靴；四是疫情反复，防疫物资出口。

上述投资人士均对作者表示，随着全球疫情的稳定，出口替代逻辑可能面临弱化，但突如其来的海外疫情反复，可能将周期延长，反而受益。

中信证券研报认为，南非新毒株发展趋势尚不明朗，海外经济恢复节奏可能放缓，且政策应对空间已不如前，而在独特的疫情防控策略下，中国经济受新毒株扰动概率低，在全球供应链中的重要性将进一步提升，相对增速优势也更明显。

“出口、投资、消费三驾马车，挑战与机遇并行，变数很多，未来A股走势如何，并非海外一个新变异毒株可以左右。”上述资深投资人表示。

欢迎在文后留言说出你的看法，并点击“在看”，留言点赞第一名且60以上，获得一个月腾讯视频会员哦~ （截止时间：下周一下午18：00）

聚焦中国科技创新，书写深度商业故事

欢迎关注深网公众号，阅读更多优质原创内容。

扫码查看腾讯新闻客户端相关文章

小满工作室 | 腾讯新闻出品

腾讯新闻出品内容，未经授权，不得复制和转载，否则将追究法律责任

第891期

排版：赵寒骊

点击“阅读原文”，查看腾讯新闻客户端相关独家文章！

你“在看”我吗？