【新春特辑】三板大讲堂：中国多层次资本市场！（音频）
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附讲义原稿与PPT：
各位洞见知行的朋友们，大家晚上好，我是你们的老朋友明堂老师，今天是腊月二十四，民间一直有二十四扫房子的说法，那么在这样一个年终大扫除的时间里，在我们的三板有名堂新春特辑里面来和大家聊一聊“中国多层次资本市场”这样一个话题。
我们说从20世纪90年代至今，中国资本市场已经有二十多年的历史，这二十多年的历史应该说是历历在目，从一九九零年在上海和深圳两个交易所的成立到现在，在1990年12月1日深交所五只股票上市，12月19日上交所的八只股票上市，直到后来2004年6月份我们中小企业板成立，首批八只股票上市，到后来2009年10月份创业板的首批28家企业成功上市，再到后来我们昨天提到的2006年在中关村的新三板的首批10家企业挂牌，再到后来2013年12月14日国务院发文全国中小企业股转系统面向全国的所有股份制中小企业的开放扩容。
整个中国资本市场发展到现在20多年的历史，确实说这样一个多层次资本市场它的一个发展过程是基于整个资本市场的投资者融资者对整个金融服务逐渐产生了一个多样化的需求，正是这种需求决定了资本市场上呈现出这样一个多层次资本市场体系的层次架构，我国的多层次资本市场的架构体系主要由场内市场和场外市场构成。那么在场内市场由我们熟知的上交所、深交所和现在的全国中小企业股份转让系统。
大家注意这一点，从2015年9月1日起，新三板正式划归场内交易行列，所以我们说场内市场也包括现在的全国中小企业股份转让系统。上交所主要是主板市场，深交所有主板市场、中小板市场和创业板市场。全国中小企业股份转让系统也就是新三板现在整个是接近6000家的企业，2016年也会进行分层，由基础层和创新层构成。整个场内交易市场是由证监会统一监管的市场。
那么我国多层次资本市场的场外市场，现在主要由区域性的股权交易市场和券商柜台交易系统所构成。区域性的股权交易市场一般是由地方自行监管的。整个的场内加场外的交易体系构成了我国现在的多层次资本市场体系。
在这样的一个多层次资本市场体系的架构之中，这些板块之间有着不同的定位，不同的功能。主板市场主要是具有稳定地位和盈利的大型蓝筹企业上市的一个主战场；深圳的中小板市场主要是为中小企业上市融资的一个主要通道，一般是一些细分市场的稳定性发展的企业；深圳的创业板市场主要是为高科技高中档的创新型企业上市融资而发展服务的。
昨天提到的全国中小企业股份转让系统，也就是新三板，它的功能主要是为国内的创新型、创业型、成长型的中小微企业发展服务，刚刚提到的地方性的股权交易中心，也就是我们俗称的四板市场，主要为其他的中小微企业挂牌融资成功来进行服务。未来上海也会推出上交所战略新兴板块，它是为我们国家的一些重要战略新兴行业对接资本市场服务。在深交所也会推出一直在猜想的“深交所网络版",为非常多的优秀互联网公司在国内登录资本市场提供一个想象空间。
通过刚才提到的主板、中小板、创业板、新三板以及区域股权转让市场的四板，包括一些五板市场，上海的战略新兴板、深交所等等，这样一个多层次资本市场体系架构更好的为整个中国经济的转型，整个中国的企业在不同发展阶段的整个生命周期做一个系统性服务。我们知道，一个企业的生命周期与资本市场有着非常大的联系，企业在不同的生命周期，由初创期到成长期慢慢发展到成熟期最后到衰退期，它是伴随着整个不同的资本市场发展阶段来匹配来服务的。
比如说，一个初创型企业它所需要的主要是以天使投资、VC投资等等，甚至债券融资为主。那么它很多时候成立时间比较短，发展的规模不是特别大，可能登陆新三板挂牌是比较好的一个选择，随着企业在不同的发展阶段，我们可以来匹配不同的资本市场服务，所以说企业生命周期的每个阶段都离不开资本市场的支持，只能说在不同的阶段、不同类型、不同规模的企业应该根据自身的情况选择一个适合自己特点的资本市场的服务，才是一个最佳选择。
这是今天我跟大家所分享的整个中国多层次资本市场体系的发展和未来的构想，今天的分享先和大家聊到这儿，明天我们会在《新三板大讲堂》新春特辑里继续和大家见面，谢谢大家！
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