【新春特辑07】5分钟了解做市商制度！（音频）
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为了陪伴大家轻松愉悦的度过春节长假，从今天开始洞见满怀匠心，在节日期间开辟了这样一个新栏目《三板大讲堂》，围绕着新三板的前世今生、投融资、做市、董秘、市值管理、股权激励等话题展开线上语音分享……
讲师：杜明堂
英国莱斯特大学商业分析与金融研究硕士，曾在证券公司、期货公司从事研究和管理工作。后加入盛景网联集团担任合伙人，从事商业模式、战略系统、资本的力量、企业价值发现与市值管理等产品的研发和多家企业市值提升咨询方面的实施工作，对资本市场有着深刻的理解。
2012年开始研究新三板，几年来主导了全国数百家中小企业快速转型升级成功挂牌新三板。现专注于中小企业市值管理、投融资、并购被并购方面的研究和咨询工作。
附讲义与PPT:
各位洞见的朋友们，大家晚上好，我是你们的老朋友明堂老师，今天是一年一度的除夕之夜，相信很多的朋友正在和家人一起团聚，在这样的一个时刻，洞见今天在《三板大讲堂》的栏目里和大家分享一个关于做市商的话题。
做市商制度大家都说是新三板成为中国的纳斯达克很重要的一个原因。
的确，美国纳斯达克作为美国高科技新兴企业上市融资的服务成功的一个关键要素就是做市商制度。那到底什么是“做市商制度”呢？为什么说“做市商制度是美国纳斯达克成功的关键呢？
其实做市商制度是一种以做市商为中介的证券交易制度，做市商通过向市场提供双向的买卖报价，投资者根据做市商的报价选择是否与做市商成交，投资者委托不直接匹配成交，所以当一个企业选用做市交易制度的时候，投资人来参与这只股票的买卖只能通过做市商而进行成交，投资者与投资者之间不能进行匹配成交。
做市商以其自有的资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供及时性和流动性，并通过买卖的价差实现一定的利润，那么我们说做市商制度是一个有着几十年历史的非常高效、缜密的制度。
在这样的一个制度之下，通过这样的一个严密的机制的设计，能够使得采用做市交易的这样一个企业能够有非常好的估值定价的功能，能够增强做市企业股票的市场流动性，同时做市商通过自己的投研能力，对企业价值的挖掘能力能够推介市场，不熟悉的股票的发行来降低企业股票发行的成本，同时很多时候，做市商为了自己的盈利性，为了自己的活跃市场往往能够推动股大宗交易的大臣，这对于很多中小企业，尤其是很多企业还不是特别熟悉的时候选用做市商交易，对于企业的流动性、估值定价都有非常好的帮助。
所以我们说，做市商通过用真金白银来购买挂牌企业的股票，成为企业的股东，并且为企业提供连续的，一星期五天，每天不超过75%有效报价时长的服务，对于新三板的企业来说，选择做市商制度，等同于把传统的、点对点的报价模式转换成为一种连续报价模式，这是区别于原来协议转让非常不同的一点。
这种模式能够更确切地反应一些企业股票的真实价值，尤其在流动性偏弱的场外市场上，做市商的介入能够使得股转系统的投资者产生卖出的预期，进而催化出买入的预望，最终形成了一个正向的积极的回应，为场外市场的流动性持续的动力。
与此同时，做市商提供了PEVC不可能做到这样的连续报价的服务，以做市商的连续报价为前提，提供各种再融资的可能性，所以从某种程度上来说，做市商的投研能力，尤其是估值定价能力对有的企业起到了点石成金的作用。
当然，在上个月，1月29日晚上全国股转系统针对于2015年年末国泰君安等券商砸盘的现象明确的发文，严厉谴责，所以我们看到对于市场上，有些制造股票价格异常波动、做市商报价异常、做市商触发预警指标、投资者及做市商转让行为涉嫌违法违规的，我们的股转系统绝不姑息，所以我们建议，无论是我们的企业家还是我们的做市商都应该不忘初心，这才是我们这样一个市场的未来。
今天，我们先分享到这里，猴年的钟声马上也快敲响了，我们洞见大家庭祝大家万事如意、阖家欢乐！明年见！
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