2017上半年影视公司的冰与火：华策净利2.7亿、唐人净利大跌70%、欢瑞预亏近4000万…

文 | 饶文渊  Lawrence

近期，各影视公司2017年上半年业绩简报陆续发布，从已公布的简报情况来看，今年上半年电视剧制作公司的表现悲喜交加。

有华策实现2.7亿的净利润，也有唐人的净利大跌70%。

经过前几年的野蛮生长，头部内容的重要性愈发凸显。当市场回归理性，只有头部内容才能为影视公司创造较高的利润，带动业绩增长。

稳中有进组：华策全网剧收入占比高达82%、慈文一部《凉生》卖出12亿天价

华策半年报显示，上半年，公司实现净利润2.7亿，同比增长1.2%。

尽管去年华策影视的净利润称王，今年上半年也保持着利润一哥的地位，这其实离不开公司三大业务板块中电影和综艺这两个板块的贡献，不过最为亮眼的依旧是电视剧板块的表现。2016年，一举推出了《微微一笑很倾城》《亲爱的翻译官》《锦绣未央》等热门电视剧的华策影视，成为去年影视剧行业当之无愧的吸金王。

7月26日晚间，华策影视发布了年中财报报。财报显示，其前六个月的营业收入以及归属于母公司股东的净利润，均出现一定程度增长，但增收不增利的情形仍然存在。从半年报细分来看，今年上半年，全网剧销售依然是华策影视的主要营收来源，同比增长38.99%达14.37亿元，占总营收比例高达82.07%。

从年初的《三生三世十里桃花》《孤芳不自赏》到《射雕英雄转》《夏至未至》再到目前正在热播的《盲约》，在贯彻其打造热门IP剧策略的同时，华策也颇具市场敏感度的将目光聚焦到现实题材作品上。这种做法，不仅能守住自身擅长的热门IP改变剧这一大阵营，同时也紧跟市场的步伐，回归现实作品，关注现实题材，也不至于跟市场脱节。

2015年、2016年发行播出《花千骨》《老九门》《致青春》的慈文传媒，在2016年才正式经历了其借壳上市的第一个完整年度。

目前，慈文传媒2017年相关公开数据只有第一季度的财报，今年一季度经营活动产生的现金流量净额约-4100万元，好作品的打造开销也比较大，所以公司现金流会比较吃紧。此次慈文卖出12亿天价的《凉生，我们可不可以不忧伤》能很好的缓解现金流压力，且公司非公开股票增发筹集资金的方案已提上日程，资金和现金流的问题都将得到有效解决，能把更多的精力用在“爆款”作品的打造上。

虽然公司盈利形势一片大好，但也招架不住资本寒冬的侵袭。2016年许多影视剧公司均不同程度遭受监管限制，并购受阻、定增延迟的现象并不少见。

在这样的情况，影视公司需要做的就是发力头部内容，保证内容输出和营收。

比如今年暑期档热播的《楚乔传》，是慈文传媒控股的蜜淘影业制作的头部剧目。2016年时，这部剧的版权收入就确认结算，在《楚乔传》播出前，蜜淘影业就实现了1.5亿元的净利润；对于播出平台而言，也需要购买有市场竞争力的头部内容，《楚乔传》播出后，平均收视率第一和全网播放量突破340亿的成绩，也为电视剧后续带来了一笔可观的收益。有意思的是，《花千骨》《老九门》《楚乔传》三部爆款剧的女主都是赵丽颖，这也是公司与合作明星之间的一种绑定，借鉴彼此优势，互利共赢。

增长疲软组：唐人影视净利大跌70%、华录百纳净利预计下降40%-10%

唐人影视发布的2017半年报显示，本期营业收入1.3亿，与上年同期的3.65亿相比，下降了64.32%。归属于挂牌公司股东的净利润3720万，比上年同期的1.27亿下降70.94%。

严格来说，今年唐人影视上半年可圈可点的作品寥寥无几，直到在搜狐视频和腾讯视频上线的《无心法师2》才救了公司一把，开播30分钟点击量就破亿的成绩，算是今年网剧里表现突出的一位了。

不过由于剧情拖拉，人物角色更换等原因，《无心法师2》的口碑上线一周后出现了下滑的趋势，这与剧情本身有关，更与大市场环境有关。

据唐人影视2017年半年报显示，报告期内公司的营业收入和净利润分别同比下滑64.32%、70.94%，原因是由于受影视剧拍摄及电视台排播等因素影响，今年上半年公司实现收入的只有一部网剧。而除业绩下滑外，核心艺人流失、影视市场竞争加剧等问题也让唐人影视腹背受敌。

一直深耕玄幻、武侠IP的唐人影视在其他类型的影视作品发力并不明显，而“唐人一哥”胡歌的出国留学，刘诗诗、蒋劲夫等明星的解约，给公司重要资源造成的损失自然不言而喻。尽管公司目前有韩东君等新人在被重点培养，但是依旧欠缺一部爆款作品来助推韩东君一把；同时，公司在深耕玄幻、武侠IP的同时，也需要顺应市场规律，开发其他类型的头部内容。

公开资料显示，除《无心法师2》和正在拍摄的《三国机密》、《梦幻西游》，唐人影视下半年的影视剧作品还有正在发行中的《柜中美人》、《重返20岁》，以及正在策划中的《火凤燎原》。在收益上，唐人影视总经理蔡艺侬在公开采访中表示，今年6月公司已经和腾讯就电视剧《三国机密》达成合作，新媒体版权方面，《三国机密》的收入将超过4亿元。

根据华录百纳发布的2017年半年度业绩预告显示，公司上半年净利润预计同比下降40%-10%。

去年，电视剧上市公司中，华录百纳的净利润为3.2亿元至4亿元左右，增幅为20%-50%。与华策的情况有些相似的是，华录百纳的好成绩也是多亏了公司多个业务板块的支持。2017年半年度报告期内，华录百纳影视业务收入来源于电视剧《深夜食堂》、《丽姬传》的首轮发行以及过往剧目的二轮发行；综艺业务收入主要来自《跨界歌王》（第二季）；体育业务收入主要来自中国之队、足协杯及中超联赛、欧洲篮球冠军联赛的赛事营销业务。

2017年上半年对于华录百纳而言，最有话题度作品应该非《深夜食堂》莫属。可惜这部被业界视为华录百纳放大招的作品，播出后出现了“水土不服”的情况，从开播到结束一直遭遇滑铁卢。但它并没有令公司亏损，一定程度上，它还实现了营收。而这部分受益的主要来源就是电视剧卖给两家电视台和5家视频网站的播放权以植入广告。

最新消息是8月14日，华录百纳影视股份有限公司发布关于重大资产重组停牌进展的公告。公告称，截至本公告披露之日，重组工作尚未完成，公司以及有关各方正在积极推进涉及重大资产重组事项的相关工作。其实早在4 月 18 日华录百纳股票经向深圳证券交易所申请停牌，原因就来自华录百纳因筹划收购资产事项。

命途多舛组：欢瑞世纪遭证监会立案调查，青雨传媒扭亏为盈、净利大涨逾300%

根据欢瑞世纪发布的2017年半年度业绩预告显示，公司上半年净利润预计亏损3700万元-3900万元。

一手打造了《少年四大名捕》《古剑奇谭》《宫锁心玉》等多部古装偶像剧的欢瑞世纪，2016年整体表现较为安静，只有《青云志》一部热门影视剧，而2017年上半年只有《大唐荣耀》和《大唐荣耀2》在强撑着，豆瓣分别为6.9分和6.4分的成绩大唐荣耀系列离爆款还有一步之遥。

欢瑞世纪最近在资本市场的表现，可谓是“麻烦不断”。先是预告半年度将出现亏损，紧接着因涉嫌信披违法违规遭证监会立案调查。如今，公司又暴露出内控问题。

据欢瑞世纪8月18日晚间公告称，公司全资子公司曾在5月出借数百万元给艺人张航睿“赎身”。但对于这一“对外财务资助”的行为，公司董事会并不知晓，从而没有履行相应的审议程序，在时隔数月之后，董事会才进行了补充审议。而在借款给艺人这件事情上，欢瑞世纪不止干过一次。此前借款给李易峰买房，成为市场关注焦点。

在收到证监会调查通知书的同时，欢瑞因实际控制人及其一致行动人质押股票触及平仓线，而申请停牌。2016年11月8日欢瑞世纪成功借壳上市，不到一年已是这般光景。

还在后期制作中的《天乩之白蛇传说》欢瑞影视下半年的重点剧目，换言之，从目前公司大力宣传的势头来看，该剧甚至是欢瑞今年的头部剧目，其表现值得期待。

8月17日，青雨传媒披露2017年半年报，公司上半年实现营收1.91亿，同比增长4100.39%；净利3163.81万，同比增长323.77%，2016年营收1797.08万，亏损6049.2万。已实现扭亏为盈。青雨传媒表示，业绩上涨的主要原因系：公司 2015 年投资拍摄的电视剧《如果可以这样爱》涉诉已调解结案，与湖南电视台、搜狐网的合同均已达到收入确认条件。

作为一家专门从事电视剧制作的公司，青雨传媒的主营业务为电视剧销售及广告收入，电视剧版权收入是主要来源，在2016年，电视剧销售占营收比的100%。其因胡歌主演的电视剧《猎场》及刘诗诗、佟大为主演的《如果可以这样爱》两部电视剧产生的首播版权纠纷在今年3月有了最终结果——败诉乐视，和解湖南卫视。

青雨传媒背负着巨大的财务压力，曾在2014年与沁扑投资签订了对赌协议，承诺如果公司在2014年、2015年以及2016年度扣非后净利润低于5500万元、7150万元、8937.5万元，则需以补偿股份或现金的方式对沁朴投资进行业绩补偿。但不幸的是，2014年和2015年公司扣非后净利润分别为3390万和3653万。如今2016年恐怕更加难熬，《猎场》的悬而不决，屡遭官司，导致其2016年扣非净利润为－6973.46万元，与承诺的8937.5万元相去甚远，将会进一步触发对赌条款。

已经连续三年对赌失败，加上《猎场》诉讼失败的赔偿金，青雨传媒的日子有点不好过。如果《猎场》能早点播出的话，早点拿到回款，也许在公司危难的时候喘过气来。青雨传媒的生死全系在《猎场》这一部剧上。

冲击IPO组：新丽传媒募资20亿、嘉行传媒估值暴涨170倍

去年打造了《小丈夫》《余罪》等热门、爆款影视剧的新丽传媒，今年上半年表现依然亮眼。《白鹿原》《我的前半生》两部话题度和收视率起飞的电视剧，成了2017年上半年国产剧中为数不多的现象级电视剧，前者因为重量IP和改档播出，一度引来超高关注度，后者则是探讨了许多社会层面的话题，引起观众共鸣。

网络总播放量超过113亿的《我的前半生》也成为助力新丽传媒再战IPO的新助攻。

因为在《我的前半生》开播前夕，新丽传媒再一次向证监会提交了招股说明书，这已是新丽传媒近5年内第3次谋求上市。新丽传媒表示未来两年计划投拍10部电视剧和9部电影。根据测算，实现该目标需要补充的影视业务运营资金总额约为54.73亿元，其中20亿元将用本次IPO募资补充。

同样谋求IPO的还有嘉行传媒。目前，作为后起之秀的嘉行已经完成的电影有《我是证人》、《怦然星动》；出品或参与出品的电视剧有《亲爱的翻译官》、《三生三世十里桃花》、《漂亮的她》等。其中，早在今年3月份，凭借《三生三世十里桃花》的热播所带来的长尾效应，嘉行天下获得完美世界5亿定增后估值高达50亿，相较于一年半前的近3000万估值暴涨了170倍！在各家老牌影视公司进行激烈竞争时，一家新型电视剧公司正崛起。

“艺人+影视”是当下文化娱乐公司的基本运作模式，艺人营造出的明星效应会在很大程度上决定公司未来的发展前途。杨幂作为一线艺人，是该公司的核心资产，也是资本押注的对象。而嘉行的每部作品均有超强明星阵容坐镇，在这个看脸的时代，本身就已是收视保证。定位年轻化、精品化、网络化，在95后日渐成为影视剧主流观众的今天，被称为偶像收割机，拥有大量优质IP的嘉行传媒与影视行业的整体发展互通，颇有潜力。而嘉行传媒的野心远不止于此，公司前董秘李娟曾在接受采访时表示，嘉行传媒2018年的重点工作是准备IPO。

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