血浆巨头CSL并购负效应显现 净利润降10%

8月17日，澳大利亚血液制品与疫苗巨头CSL Limited（ASX：CSL）宣布，截至6月30日的2016财年，公司净利润下降10%至12.4亿美元（16亿澳元）。医疗市场竞争日趋激烈，CSL的业绩能否持续增长令市场担忧，公司年报发布后，股价应声下跌5个百分点，这个澳洲股市宠儿市值立时蒸发25亿澳元。
 
ACB News《澳华财经在线》报道，CSL首席执行官保罗·佩罗（Paul Perreault）对此却毫不在意，并认为市场担忧情绪过度。CSL的核心产品是血浆制品，罕见免疫性疾病确诊率日益上升，而公司每年在新产品研发上的费用达6.14亿美元，这都意味着该业务部门增长前景强劲。
 
并且，血浆相关业务不受专利到期等因素影响，高效的、高度复杂的血液制品采集系统才是关键，而CSL在这方面有很大优势。CSL的核心业务是解析血液中的白蛋白和免疫球蛋白，用以治疗疾病。公司的竞争对手都不能复制这项业务。
 
目标与差距
 
CSL预计2017财年净利润将同比增长11%（按恒定汇率计算，不计诺华交易），息税折旧摊销前利润预计增长14%，较市场预期的18%有较大差距。
 
佩罗认为，市场应该关注基础性增长指标——运营利润的指导目标，除去不可预知的费用，不考虑重大投资的折旧和摊销、税项以及诺华流感业务扭亏为盈等预期进展。这一指标较能体现真实业绩。相信流感疫苗业务Seqirus减亏、新产品及专业血浆产品市场需求加大，将会驱动CSL盈利恢复。
 
他表示，经整合组建的Seqirus是世界上第二大流感疫苗业务，有望在2018年实现盈亏平衡。
 
转型年
 
ACB News《澳华财经在线》报道，如果不计汇率波动和诺华业务，CSL集团2016财年基础净利润上升5%至14.7亿美元，销售额上升8%至61.3亿美元。每股收益增长再次超过利润增长，公司每股盈利以恒定汇率计算，上升7%。CSL董事会宣布股息为68美分（约合89澳分），同比提升3%（不免税）。
 
佩罗称2016年为“转型年”。2016财年，血浆业务CSL Behring实现了两位数的销售额增长，Hizentra皮下免疫球蛋白产品销售额增长31%（以恒定汇率计算），静脉注射免疫球蛋白产品Privigen销售增长超7%。
 
Seqirus业务组合中新流感疫苗Fluad在美国流感季节及时获得美国官方审批。但该分支亏损额处于预期范围的上端，主要是由于2016财年北半球流感季节气候偏于温和。
 
市场情绪施压股价
 
ACB News《澳华财经在线》报道，爱尔兰公司Shire制药以320亿美元收购Baxalta，扩大在罕见病领域市场份额，外界认为Shire制药将给CSL带来竞争威胁。
 
另外，CSL集团新近收购完成诺华流感疫苗业务（Novartis），将之与旗下流感疫苗组合整合，市场担忧CSL现有的流感疫苗业务可能会受到削弱。
 
加之财报不佳，CSL集团8月17日收跌5.91%，报110.84澳元。
 
CSL总额10亿澳元的股票回购计划已经持续了10个多月，目前接近完成，公司下一步将寻求在美国私人债券市场发债5亿美元，并可能于今年再次发起5亿澳元的股票回购计划。
 
过去一年，CSL股价飙升，7月25日，CSL股价曾创出纪录新高120.86澳元。由于收购亏损的诺华流感疫苗业务，且集团利润处于波谷的情况下，CSL股价或很难有所超越。
 
佩罗预期，CSL的新产品，如人工培养用于治疗血友病患者的血凝剂Idelvion和Afstyla将刺激集团业绩增长。
 
然而，Wilsons券商的分析师指出，Idelvion和Afstyla这两种新品上市过晚，没能对2016财年产生业绩贡献，而CSL已经获得许可的Helixate VIII因子疗法越来越没有竞争力。期内，血友病治疗业务销售额下降7%。
 
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Tags：CSL并购Novartis
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