鸡肉巨头IPO 测试市场水深 散户须警惕四点

澳华财经在线10月26日讯 如果你经常去澳洲超市的禽类专区，或者喜欢麦当劳、肯德基，极有可能，你已经尝过了来自Ingham的鸡肉。甚至一提起Ingham，人们自然联系会到高品质的禽肉产品。
 
目前，这家禽业巨头正在推进IPO，参与其中散户投资者能从中得到哪些实惠？入股如此声名显赫的鸡肉品牌商，是一笔划算的高品质投资吗？
 
ACB News《澳华财经在线》报道，Ingham公司IPO拟发行2.14亿-2.71亿股新股，募集资金目标7.68亿-11.21亿澳元，每股指导发行价范围是3.57澳元-4.14澳元。Ingham零售性要约于周二截止，机构性累计投标徇价还在进行当中，最终定价尚未出炉。
 
Ingham吸引投资者的优点有很多，然而，股票研究机构晨星（MorningStar）认为，Ingham并不具有足够的竞争优势，经济“护城河”还不够宽。晨星分析师表示，“在家禽加工行业，护城河的潜在唯一来源是成本优势或无形资产，而在我们看来，Ingham在这两方面都不具备可持续的优势，投资者在作出投资决定之前要仔细阅读招股说明书。”
 
                ——散户投资者注意四点——
 
ACB News《澳华财经在线》报道，在决定投资Ingham之前，投资者要考虑以下关键几点：
 
1) 领先的市场地位：晨星指出，Ingham有良好的生产能力，在澳大利亚和新西兰市场具有领导地位，未来产能有望继续提升。Ingham公司的垂直一体化工业运作模式横跨整条价值产业链。
 
2）中期价格承压：尽管保持持续增长、短期利润增长可期，晨星指出，中期来看Ingham产品售价承压，尤其将来自最大客户的定价压力。“Ingham的前五大客户占销售额的比重约55%，为企业带来的利润率也较低。”
 
3）管理层很关键：晨星分析师表示，Ingham公司IPO的吸引力取决于管理层能否在未来成功节约成本。从2016财年开始未来五年，管理层的目标是总成本节约1.6亿至2亿澳元。“我们相信，管理层将很难把节省出的成本回报给股东，这些省下的钱可能会以降价的形式让出给大型连锁超市。”
 
4）发行价确定前交付现金
 
晨星还指出，散户投资者在首次公开发行中面临的一个关键问题是，他们需要在最终发行价格宣布前就支付现金。“散户投资者须以1澳元为单位申购股票。零售性招股要约结束后，最终发行价才会公布。只有机构投资者能够直接影响发行价格的确定，在我们看来，这使零售投资者处于不利地位。”
 
                  ——信心博弈继续上演——
 
ACB News《澳华财经在线》报道，如同晨星一样，不少机构对该IPO并不看好。上周，同样由私募TPG支持、2014年上市的医院运营商Healthscope发布盈利预警，股价暴挫30%。周末市场上出现另一种声音，认为Inghams公司IPO恐难获支持。围绕Inghams上市的信心博弈还在继续。
 
目前，市场传出另一家澳大利亚大型机构投资者认购大额股份的消息。据称澳洲养老基金（Australian Super）在IPO中认购1亿澳元，不过，该养老基金本身是Inghams所有方TGP私募基金的投资者之一。消息人士称此外至少还有一家大额认购者。
 
零售性券商竞价于周二截止，据称由于散户认购者众多，投行正准备压缩规模。扶持IPO的机构传出消息称，对Inghams公司IPO的强烈认购需求来自亚洲和其它国际市场。
 
一些人士认为该公司IPO定价合理，Inghams获得了一些富有的私人投资者鼎力支持。他们认为，目前牛肉成本上升，鸡肉的替代性地位更加凸显。并且Inghams作为澳大利亚最大的家禽生产商具有优秀的管理团队和市场优势。
 
澳大利亚人消费最多的肉类蛋白质是鸡肉，1990年-2015年间，鸡肉消费量年均增长率为4%-5%，如今已升到35%。
 
有观点认为，Inghams对散户投资者的吸引力是在低利率的环境下，4.4%-5%的收益率。市场估测，如果交易顺利推进，Inghams的发行价可能会处于3.57澳元至4澳元之间，市值为13亿-15亿澳元。

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Tags：鸡肉Ingham
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