澳股雷区扩大选股棘手？借看财报季十大明星股问"钱"程

原创 2017-09-20 Leo Lee 澳华财经在线澳华财经在线

股市观察家们总在找下只热门股票，有经验的投资者会告诉你，审视股票组合最重要的时刻莫过于财报季结束时。这是由于公司财报公布后可以看到它努力的成果，并望见其未来。秉承财务指标分析法的林肯基金公司······

ACB News《澳华财经在线》9月19日讯股市观察家们总在找下只热门股票，有经验的投资者会告诉你，审视股票组合最重要的时刻莫过于财报季结束时。这是由于公司财报公布后可以看到它努力的成果，并望见其未来。

秉承财务指标分析法的林肯基金公司（Lincoln Stock Doctor）相信，数字最关键，通过它们你可以就一家公司的财务健康状况作出明智判断。

财务健康比率不佳雷区扩大落水狗再遭棒打

林肯的基金经理、知名的澳股研究者与投资家达马托（Elio D'Amato）认为，2017财报季对于投资者而言亦喜亦忧。多年来的一条准则在今年更加明显，即，财务状况不佳的个股展现出强烈的波动性。这与业绩质量无关，与利润报告发布前的价格行为无关。

“令我们担心的是当前市场整体的财务健康状况。只有27.5%的上市公司有能力应对和控制财务风险，这提醒了投资者澳股市场的雷区，以及为何许多国际投资者认为我们的市场风险偏高。”

在林肯看来，与上个财报季比ASX上市公司的财务健康略有恶化。许多上市公司要么没有盈利或取得正向现金流，或者负有高水平债务，“我们质疑未来几个月是否会有任何明显改善”。据此其告诫，投资者寻找机遇时要避免财务状况不佳的个股。

今年7月，市场发出一则“及时”提醒：曾经市值高达50亿澳元的帕拉丁能源（ASX:PDL）放弃挣扎接受破产重整管理，这家公司上次属于财务健康级别还是在2004年，然而多年来的结构重组与商业扭转计划并未奏效，最终陷入财务困境，崩塌于债务高墙下。

前瞻声明变得温和高PE股面临考验波动性更甚

本次财报季澳洲上市公司的盈利取得稳固增长。ASX20权重股平均增率是5%，再深入看，综合500股指成分股的增长约为15%，表明过去一年商业环境不错。

然而，可以清晰看到，尽管许多公司上报强劲结果，有几家董事会的展望声明却语调保守温和，冲击到了投资者信心——尤其是现在澳洲商业信心处于高水平的情况下。

盈利预期疲软对应几点因素：

1. 国内经济疲软

2. 澳元走强对海外业务收入产生负面影响

3. 具体产业的增长放缓，如零售与地产

4. 政府立法方向的不确定性，政策重点调整

5. 不想市场预期过热，致使目标无法跨越

去年，英国脱欧公投及中国经济增长最终稳步放缓，担忧情绪上升，上市公司的展望声明基本还是稳健的。今年，则明显变得更温和。

失望情绪作用下，譬如澳洲电讯（ASX：TLS）、Bluescope钢铁（ASX:BSL）、安保（ASX:AMP）与皇冠赌业（ASX:CWN）都惨遭抛售。达马托（Elio D'Amato）提到，甚至利润稳固增长的达美乐披萨（ASX:DMP）也受到投资者重新审视，认为基于未来增长展望，这家曾经的高P/E股估值应该在更合理的水平。

今年财报季不容忽视的一个事实是波动性上升，一个原因是市场平均PE（市盈率）已经高于历史水平。高PE表明有大量的乐观情绪在，只要盈利水平达到预期，许多投资者愿意出手买入。

“财报季过后，ASX的远期市盈率约为16.07倍，仍高于长期平均值13.8倍，这意味着短期波动性仍然会很高”。

去年此时画风相似，许多高PE股票受到惩罚，要么是在年会上更新运营状况欠佳的当天，要么是在几周之后受到回踩。投资者自然希望这种情况不要再重复出现，市场期待能够有大范围的盈利预期上调，以支撑市场的溢价水平。

林肯：继续看好新财年分享财报季十佳明星股

财报季开始前，林肯在自己的“明星股”组合内放入了十只股票，有些业绩发布当天股价跳涨，有些被抛售，然后又缓过劲来。林肯认为这些股票的财务基本面令人鼓舞。

对于财报季过后市场未来一年的展望，林肯股票医生抱乐观态度，其坚信无论大环境如何总有伟大的公司值得投资。“当波动性再次晃动它丑陋的头颅时，我们将利用这个机会来抄底。或者可以像金融海啸时那样，挑出二十年难得一遇的股票。”

经济与融资条件仍然宽松的情况下，企业经受的压力并不大。全球经济持续增长，海外开始加息周期正说明全球经济在向前发展。“外部环境快速改善，我们相信，有全球性业务的公司将会有所收获”。

由于股息与债券收益率的差距还比较大，林肯认为，未来12个月追求收益的投资策略仍然值得关注。银行股与澳洲房地产投资信托（A-REIT）过去半年内的表现其实颇佳。

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