澳家庭债务升到高危线 最可能将它引爆的会是美联储？
近年来，家庭债务的实质性增长带动了大量的消费——装修、新家具、新的平板电视等，房价上涨解释了这种现象。然而这只是“短期增长”，目前最大的风险就是利率上...
ACB News《澳华财经在线》11月14日讯 今年，国际货币基金组织、大投行都对澳洲过高的家庭债务提出过警告。最近，国际清算银行（BIS）再次加入这一行列，警告澳洲经济很快就会因债务杠杆过高而陷入停顿。
家庭债务=火药桶？
每年总部位于巴塞尔的国际清算银行都会发布关于全球经济状况的年度报告。其中的数据和分析通常对投资者具有重要的参考意义。
国际清算银行在今年的报告中对比了自全球金融危机（GFC）以来发达经济体之间在去杠杆方面的差别。
澳大利亚、新西兰和加拿大等国家以及新兴市场国家的私人信贷增长迅猛。国际清算银行指出，这反映了这些国家与主要发达经济体如美国、欧洲、英国和日本的明显差别。自全球金融危机以来，主要发达经济体进行了多年的去杠杆化进程。而较小的发达经济体，包括澳大利亚，则正好相反。
这两种杠杆变化产生的结果是，主要发达经济体房价下调。而在规模较小的发达经济体中，房价继续大幅上涨。
“事实上，较小的发达经济体在这些指标上与包括中国在内的新兴市场经济体没有什么不同。”报告说。
在美国经济中，全球金融危机之初家庭债务占GDP的比例达到了125％左右。今天，澳洲的这一比例是180％以上。
国际清算银行基于对1990年至2015年期间54个发达市场和新兴市场经济体的研究，证实了一个发现：“家庭负债的上升推动了消费和GDP的短期增长，但不是长期的”。
报告认为，澳洲经济现在处于一个不稳定的状态。近年来，家庭债务的实质性增长带动了大量的消费——装修、新家具、新的平板电视等，房价上涨解释了这种现象。这种性质的消费多年来为澳洲经济提供了动力。
但目前最大的风险就是利率上升。虽然澳储行还没有发出加息的信号，但这并不意味着家庭债务拥有一个安全的避风港。
银行体系四成融资来自海外
今年早些时候，摩根士丹利称，澳洲四大银行提高了对长期债务市场资金的依赖，他们利用机构市场的优惠定价发行了长期债券，这些债券的期限都在一年以上。这意味着它们更易受到外国投资者的需求变化的影响。
摩根士丹利发现，澳新银行（ANZ）、联邦银行（CBA）、西太平洋银行（Westpac）和国民银行（NAB）四大行2016财年的长期批发债务总额为1480亿澳元，高于2015财年的1090亿澳元。当时摩根士丹利预测，银行将在2017财年再融资1420亿澳元。
澳洲银行融资结构中，海外融资究竟占比如何？澳华财经在线记者查阅澳储行网站看到，2016年3月，在一份题为《银行融资成本与借贷利率的发展》报告中央行说，在过去的十年中，澳洲的银行减少了批发资金的使用，特别是短期债务，更多地使用国内的存款。 在全球金融危机之后，银行开始增加其存款储蓄资金的使用比例以寻求更稳定的融资。 2014年存款资金份额稳定在融资比例的60％以下，六年中增长了近20个百分点。
不过融资结构 “改善”背后，存在这样一个事实——澳洲银行仍有近四成融资（包括短期和长期债务）来自海外。
绿色线条为国内存款储蓄 图表来源：RBA
美联储改朝换代 加息可能性骤增？
银行海外融资成本如果显著增加，可能导致家庭的偿债负担变得无法承受，进一步给消费带来压力。这是澳洲的金融监管部门最担心的一大风险。所以现在一个关键问题是，美联储加息可能性有多大？
鲍威尔已被提名为下一任美联储主席，许多经济学家们认为这可视作耶伦低利率政策的延续。但摩根大通（J.P. Morgan）认为，鲍威尔上任可能会被迫调整计划，使得2018年加息的步伐加快。
据CME的Fedwatch显示，美联储12月份加息25个基点的概率为96.7%，摩根大通认为，12月12-13日的FOMC会议有大约“一半可能性”调高加息步伐的预测。展望明年，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在11月3日的报告中称，与FOMC今年9月份预测的三次不同，该委员会2018年可能加息四次，其根源是日益偏紧的劳动力市场。
据美国劳工部上周五公布数据显示，美国10月非农就业人数增加26.1万人；美国失业率10月份下降至4.1%，为2000年以来最低。Feroli写道：“在这样的环境下，我们相信美联储将会看到更加需要稳定、定期地移除政策宽松。”
Feroli还在报告中写道，“虽然一直支持逐步加息，但鲍威尔也对就业市场与通胀之间的关系（即菲利普斯曲线）表示了怀疑。”鲍威尔曾在2016年6月表示，“多年来，就业市场和通胀之间的关系已经显著减弱。”
免责声明：本文为财经观察评论，不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询专业人士。
（郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，未经许可授权，禁止第三方以任何形式转载，违者必究。）
相关阅读