股市：两大利空来了！

A股连续几天的高歌猛进让股民异常亢奋，不过在兴奋之际却突然传出两大消息！

第一，交通银行4月2日晚间发布公告称，社保基金拟在未来6个月内减持该行不超过2%的A股股份，计划减持的股份为其2012年认购的该行非公开发行A股股份。

第二，根据21世纪经济报道记者从券商人士处获悉，目前监管层计划修改再融资政策，涉及减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等。有媒体认为再融资或迎重大松绑。截至我发文为止，还没看到监管部门的证实，最新的消息是：

据一财，一位券商高层称，据其了解，证监会内部确实开会讨论过，但是规则修改不是证监会层面的问题，短时间预计很难有进展，

两则消息对股市来说偏利空，特别是在A股大涨之际传出很意外。第一点，社保基金向来被视为抄底逃顶的老手，2005年A股熊市之际，社保基金大批开立新账户，随后两年多时间里，股市涨幅超过5000点。2008年A股极其低迷，但社保基金却加仓入市，2009年股市大涨。2014年6、7月，社保基金再次大举开户，一年后指数一举攻破5000点！

当然了，社保基金抄底逃顶不会事先告诉你，因为它也是主力，如果什么都说了，最后肯定没戏，如今一反常态，交通银行披露社保基金的减持计划极为罕见，究竟说明了什么？

我认为，这个动作主要是给股市踩刹车，今年以来，股市涨幅已经近30%，超过技术性牛市的范畴，从几轮牛市的历程来看，30%的涨幅可能不算高，但是这么短的时间就有这个幅度就很空易出现问题，比如场外融资突然火了起来，这一点我能直观感觉到，最近很多金融公司找我说要投放股票配资的广告，虽然我一一拒绝了，但也能反映这个热度。

同时，媒体的报道也热了起来，比如外资进场，债市资金转入股市，坊间讨论股市的话题也明显增多，这一幕有点像2015年牛市时的味道，但是很遗憾，那一年也发生股灾。

有了2015年快涨快跌的前车之鉴，监管层其实更加能明白这样的涨幅或许容易累积风险，特别是在今年可能试点注册制的情况下，你比如说，除了科创板之外，创业板也有意试点注册制，如果再像15年那样妖股频出，一下子扩容会出现什么样的情况，2016年的年初就曾出现过这样的问题，你可以翻翻看行情软件。

所以赶在股民们的热情刚萌芽之际，灭一下火，刹一下车，也不奇怪。其实，现在的行情下，不在于股价涨得多高，而在于速度，快涨快跌确实容易出现问题，到目前为止，股市应该还有一定的上涨空间，但是空间越来越少，怎么来用好？当然是越慢越好。

第二，对于第二个消息，我的解读是对实体经济是利好，但对股市来说偏利空。

1、实体经济：现在企业最需要资金，特别是民营企业，企业融资主要的方式是债权融资（银行贷款、发债等），也有很多是股权融资。现在中国企业股权融资的规模比较小，但却是最有潜力的一个，股权融资的好处是企业借钱不用还，股民享受的是分红、股价上涨以及发言权这样的好处。即然不用还，那就不会形成债务，对于当下中国企业负债率已经是全球第一的现状来说，股权融资往往会得到监管层鼓励。 

数据显示：2018年全年（按上市日），A股市场股权融资募集资金合计为12087.35亿元，比2017年同期下滑29.82%。其中，增发募集资金7503.52亿元，同比下滑40.94%；配股募集资金228.32亿，同比下滑40.10%。

看上面的数据和表格就会发现，去年企业获得的股权融资不增反跌，这与当年的再融资趋严有一定的关系。据媒体报道，如今讨论修订的内容主要集中在定增锁定价、批文有效期、发行股本规模、定增投资者等方面，或许会有放松。主要用意应该是想扭转股权融资继续下滑的局面。

2、股市：再融资规模增加会增加股票供给，现在的环境下肯定是利空，上市公司的股权融资主要是两种，一是IPO，二是再融资，以前很多人一听说IPO就觉得狼来了，但实际上很多时候再融资的规模比IPO还大，所以在这方面往往需要非常谨慎。

仔细看下近段时间的股市，股市涨得越凶猛，就越有更多的利空消息，包含之前的作空报告，这就说明2019年的股市是有保有压的过程，不大可能出现牛市，顶多是小牛。

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