保卫A股？

政策在保卫A股，这是国策，这是方向。

文/杨国英

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文章作者姓名

著名财经评论员

中国金融智库研究员

著有《中国经济：盛世下的阴影》

风在吼，马在叫，黄河在咆哮，黄河在咆哮……

今天写文章，陡然想起了《保卫黄河》，这首歌曲调铿锵有力、鼓舞人心，适合大合唱。

今天的A股，如果你脆弱的内心受到打击，我建议你不妨听一听《保卫黄河》。

说实话，今天的A股下跌，完全是预料之中。

上周五晚间，对于中方代表突然取消美国农业区参访行程，提前回国，路透社就以“中美贸易谈判取得突破的希望黯淡”来形容，这令市场担心下月登场的部长级贸易谈判增添变数，当天美股走势受此影响陡然下跌159点。

所以，今天的A股下跌，上证指数跌0.98%，深证成指跌1.01%，创业板指跌1.22%，这不值得大惊小怪，更毫无必要为之过度悲观。

▲（今天的三大指数跌幅）

这不才跌了这么一点吗？

我告诉你，7月8日，两个半月前，当天A股的跌幅是多少？那一天，绝对堪称全线暴跌！上证指数跌了2.58%，深证成指跌了2.72%，创业板指数跌了2.65%。

相比7月8日的A股跌幅，今天的A股，肯定是小巫见大巫了。

两个半月过去了，A股怎么样呢？没怎么样！虽然其间恐慌言论不断，市场担忧之心不断，但是，A股在8月上旬之后，整体持续震荡向上——相比7月8日，上证指数小涨了1.5%，深证成指上涨了6.5%，创业板指数更是大涨了11.6%。

在堪称“恐慌”的7月8日，我专门发文《A股大跌，大趋势变化了没有？》，并且在文中预测，“我认为，三季度，最迟四季度，美国还是要降息的。”

说实话，可能有点伤人了，我不喜欢“患得患失”的小散户情绪，投资股市，或者投资任何一项资产，你成天盯着一天两天的走势，你必要吗？你累不累啊？

其实，毫无必要！

市场短期的涨涨跌跌，这不是很正常吗？你见过只涨不跌的市场吗？你不能一有风吹草动，就神色慌张，就患得患失。如果你是这种心态，你就不是一个合格的狩猎者，而是一个被狩猎的对象，一只绿色草原上被狩猎的绵羊。

嗯，绵羊是超敏感的，白羊座也是超敏感的，A股90%的散户更是超敏感的。进两退一、进三退二，本是牛市走势的常态，但是，“绵羊”往往会被“退一”或“退二”吓倒。退二进一、退三进二，这是熊市走势的常态，但是，“绵羊”往往会被“进一”或“进二”所诱惑。

市场的干扰因子，永远有N个，有的会刺激市场情绪，有的会打击市场情绪，这是很正常的，有些情绪随着时间推移会冲淡，有些情绪随着时间推移会放大。你关键需要做的，是研判市场的核心逻辑是什么？同时关注哪些市场情绪会放大、或者会消散？

如果说，六七月份，中美贸易的不确定性，就是A股市场最大的不确定性，是悬在A股头上的最大悬石，那么，从八月上旬开始，这一外部干扰因子的冲击力，已经明显衰减了，市场的免疫能力在增强。

今年，乃至未来一两年，A股市场的核心逻辑是什么？是保卫A股，这是政策性的。

所以，今年，我们看到货币政策的一轮轮宽松，但是，楼市依然被强压住了，居民的海外投资依然被卡住了，资金流向，只能流向股市，流向实体经济。

保卫A股，就是刺激创新，鼓励创新，就是保卫实体经济。环顾全球，创新经济、新兴产业占比高的，几乎都是直接融资为主，这方面美国是个典型，而直接融资的核心，就是要有一个健康的活跃的股市。

所以，保卫A股，政策性引导资金流向股市，其根本意义，并不是打造一个“人造牛市”（这在2015年是犯过错误的），而是在于A股要健康（今年的A股监管大大进步了），A股要活跃——当然，基于这个预期，同时也基于中国经济的阶段性磨底期，已经快差不多了，无论是国内的机构投资者，还是海外投资者，已经益加看多中国——比如，北上资金，今天是净流出一些，但是，近一个月，北上资金净入是几百亿的规模，这是创历史的。

下一步，在美联储已经连续降息两轮，在欧洲央行、丹麦、瑞士纷纷负利率之下，我们还有较大的货币刺激空间。上周，我们的利息，才间接小调了一下，四季度，我相信，正式的降息，必将到来，这或许是一个至少连续三次的降息周期。

今年我们货币释放的量，已经足够了，但是，货币释放的成本（降息），如果再下来一些，我相信，这会对A股市场的进一步提振，对实体经济的进一步提振，会起到最后一脚射门的效果。

不扯民族情绪，但是，政策在保卫A股，这是国策，这是方向。

那么，你还担心什么？今天的资产配置，零零散散或许还有些选择，但是，大头除了股市，你还能选择什么？

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