今天，又降息了！

今天（4月15日），央行开展1000亿元的一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率是2.95%，此前是3.15%，意味着央行降息20个基点。

MLF利率被称为贷款利率当中的基准，2019年8月份以后，我国的贷款基准利率变成了贷款市场报价利率(LPR)，之所以说是贷款基准利率，那是因为我们向银行申请的企业贷利率、消费贷利率、房贷利率都是参考贷款市场报价利率(LPR)定价，而贷款市场报价利率(LPR)的定价公式又为MLF利率+银行综合成本。公式中，MLF利率是自变量，LPR利率是因变量。现在一年期MLF利率下调20个基点，本月20日公布的一年期LPR利率也将会下调20个点。

所以我们可以看出，央行降息的一个清晰可见路径：

1、3月30日，央行将7天期逆回购操作利率从2.4%下调到2.2%，下调20个基点。

2、4月15日，一年期MLF利率下调20个基点。

3、4月20日，一年期LPR利率也将会下调20个点。

MLF操作本质上是给市场投放资金，这次MLF操作有几个特点：

1、操作金额比较低，只有1000亿，只是意思意思一下而已。4月17日有2000亿MLF操作资金被回收（到期），多数情况下央行会等量续作或超量续作，现在看是减量，说明央行认为市场上的钱已经够多，或不想大水漫灌。市场资金的充裕程度可以用DR007利率来衡量，现如今DR007利率是1.2415%，低于同期限的7天期逆回购操作。逆回购操作利率是央行-金融机构之间的借钱利率，DR007利率是金融机构间互相借钱的利率，现在DR007利率低于7天期逆回购利率，说明市场上的钱很充足。

按照计划，本周三央行开始降准，释放的长期资金约2000亿元，这种情况下，确实没必要投放太多资金了。

2、降息的幅度很大，我印象中，2019年以来MLF利率下调应该只有两次，一次是在2019年末的下调5个基点，另一次是在今年2月份下调10个基点。前两次加起来一共15个基点。这次一次性下调20个基点比前两次加起来还大。

这次MLF利率下调有什么影响呢？

1、较大程度拉低实体经济资金价格，根据4月10日央行公布的货币数据，初步统计，3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%。3月新增人民币贷款 28500亿人民币，预期 18000亿人民币，前值 9057亿人民币。

这说明一方面实体经济对资金的需求量在上升，中国经济正出现慢慢恢复的迹象。另一方面，前期的宽松政策起到了比较好的效果，越来越多的银行资金被借出，接下来，新增人民币贷款和社融增速应该会回落，但相信仍保持较高位置。如果利率下调，将会较大地拉低贷款利率，降低实体经济的成本。

之所以说是较大程度而不是非常大的程度，那是因为在存款基准利率没有降的情况下，单纯下调贷款基准利率会让银行觉得吃亏，不愿降贷款利息。因为银行靠吃利差赚钱，存款基准利率视为银行成本，贷款基准利率视为收入。

2、房贷利率会下调。本次MLF利率下调20个基点后，一年期LPR利率会下调20个基点。考虑到房地产调控的需要，5年期LPR利率相信不会同步下调20个基点（5年期LPR利率被视为房贷基准利率），应该是10个基点左右。但或多或少房贷利率都会降一点。

就房贷利率而言，受人口老龄化影响，房贷利率长期看是会走低的，过程中会有反弹，但趋势是向下。所以，人口老龄化会降低购房的需求，但利率走低会降低房贷成本，这就是楼市博弈。

整体来看，中国的城镇化还有空间，房贷利率也还处在较高位置，因此未来10年，一些级别较高的城市（省会及以上城市）楼市未来仍会有空间。

接下来，为了降低银行的成本，降低实体经济的成本，下一步降息的看点就是存款基准利率。

2月22日，央行副行长刘国强表示：存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留。未来人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。

3月3日，央行副行长刘国强又再表示：存款基准利率是利率体系的压舱石，调整时要考虑多方面因素，当前CPI明显高于一年期存款利率，同时还要考虑经济增长、内外平衡，以及利率太低是否加大货币贬值压力等。存款基准利率与老百姓关系更直接，作为货币政策工具可以使用，但要充分评估，考虑老百姓的感受。

我们把他上面讲的两段话翻译下就是：存款基准利率会下调，但短期不会，因为CPI仍然比较高。

存款基准利率下调意味着固定收益类理财产品（银行存款、银行理财、债券、货币基金等）收益率也会下调。一个低风险高收益的时候已经结束，未来要想获得高投资回报，必须得承担对应的高风险，这就是未来的金融市场，投资市场面貌。

资本的黄昏！

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资本已近黄昏，我们该何去何从？

文 | 杨国英

财经暖男 | 只说有用的

天已转暖，资本却寒意更甚。

巴菲特和孙正义，全球投资界的超级大佬，一个主攻二级市场，一个侧重一级市场，一个是西方投资之神，一个是东方投资之神。

但是，这两个人，今年的日子，却都不好，甚至还有点惨。

巴菲特，近一个月，在割肉航空股后，再割银行股，伯克希尔·哈撒韦公司今年的亏损，已经高达465亿美元。

孙正义，在疫情蔓延之下，其重仓投资的公司，至少15家将破产——软银股票质押高达60%，集团负债高达上千亿美元。

是疫情导致了投资之神的神话破灭？还是？

当然，与疫情有关系！如果没有疫情，巴菲特不至于亏损如此惨重，孙正义所投公司也不至批量破产。

但是，从历史大趋势看，疫情仅仅是导火索，疫情提前终极了资本的神话。换句话说，即便没有疫情，资本的神话，也会日趋暗淡，当然，过程将是渐进的、缓慢的。

零利率时代，注意，是零利率时代，正式昭示：资本正在走向黄昏！

去年，在疫情爆发之前，全球发达国家就已经连续降息，欧美日的基准利率，就已经普遍为零利率、或无限接近于零利率，个别甚至降至负利率。

零利率时代，说明了什么？

说明了：货币的扩张，资本的扩张，对生产力已经无法提供明显的正向激励。

一句话，资本已经无肉可割了。除非资本割资本（比如对冲）。

货币的扩张，资本的扩张，对生产力的正向激励为何不明显？

因为：在分配失衡之下，或者说，在贫富差距扩大之下，90%以上的人群，已经失去了需求能力！没钱，有再多需求，又有什么用？！

是需求侧出了问题，而不是供给侧。

在过去30年，全球化的加速，批量的并购重组，超级巨头的涌现，资本（金融资本+产业资本）不仅仅收割了大众人群的当下财富，甚至还收割了多数人的未来财富。

房贷、车贷、一切消费类贷款，本质上，都是对未来财富的收割，只不过形式不同而已。

当大众人群的未来财富被收割（未来现金流），还能指望他们有什么需求能力？而这相比规模生产、可以无限扩张的供给端，犹如一只脸盆对应满江水，如何盛载得下？！

资本已近黄昏，但纸币又非珍藏之物？

抛开短期的资产价格波动，纸币必须被资本吸附才有保值增值之可能。

资本已近黄昏，我们该何去何从？

1，不要做专职投资者

除非你在投资机构任职，或资金量至少在1000万以上，否则，千万不要做专职投资者。

资本的平均回报率，是大幅递减的趋势，你有一份主业（或主要职业）、并把主业做得特别优秀，这个更重要。

有主业，你才有现金流。有现金流，你投资也就不至于患得患失。

2，多持有，少交易

换句话说，就是多做价值投资者，少做价格投机者。

投资之累，不在别处，而在频繁交易。在资本已然黄昏之下，我建议，多择优质蓝筹持有，对所谓高增长的白马宜谨慎，对垃圾更要敬而远之。

3，分散配置，放低预期

我做股票，单个股票的持仓，从来不超过25%，同一行业的股票总持仓，合计从来不超过35%。而全部股票，又绝不超过个人资产的1/3。

投资，一定要有自己的安全垫，千万不能一招失误，影响到自己、甚至家人的生计。

而对于投资收益的预期，不宜太高，抛开个别年份，中长期跑下来，你能做到每年10%以上，就已经比较优秀了。

我对自己的股票预期收益，从来不设绝对值，只讲相对值——每年跑赢沪深300指数5%以上即可。

嗯，今年不错，已经跑赢了6.5%了！

记得点：在看支持我一下，谢谢（右下角，点一下）

这是支持我一直分享的动力，希望能过500的在看，感恩

且行且思，且行且珍惜

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