拐点真的要来了?
1月15日,两大消息或预示着货币的拐点正来临!
1、央行货币政策司司长孙国峰表示,不论是横向比较还是纵向比较,目前我国的存款准备金率水平不高。
2、1月15日,央行宣布开展5000亿元的MLF操作,利率是2.95%,与上月保持不变,这意味着本月20日公布的LPR利率大概率维持不变。
通过上面两点我的判断是:货币的拐点或将来临。
原因很简单:1、春节马上就要到了,老百姓大量的发红包(转账)、消费需要商业银行保持较高的流动性。而客户大量的取现、发现金(押岁钱)又会降低银行流动性,降低超额准备率。
所以,最近两年春节之前,央行都会降准,给市场足够的钱。但是现在央行表明:”目前我国的存款准备金率水平不高”,意味着今年春节不大可能会降准。这让金融系统很苦恼。
2、基本上,央行每月15日都会开展MLF操作,与前5个月不同的是,本月是缩量续作。
什么意思?
MFL操作本质上是央行借钱给金融机构(主要为商业银行),到期归还。所以当央行开展MLF操作时相当于给市场投放资金,反之,当MLF到期时,相当于央行回收资金。如果某个月MLF操作的量大于到期的量那就是超量续作,如果某个月MLF操作的量小于到期的量,那就是缩量续作。
本月央行结束连续5个月超额续做MLF,有收紧货币的用意。
疫情之后,央行表示“保持M2和社会融资规模增速明显高于去年”。而最近的提法是“保持M2和社融增速同名义经济增速基本匹配”,表明央行对货币政策的表述发生了变化。
实际的影响是,2020年12月份,M2同比增速降到了10.1%,逼近了10%的临界点。
我在1月13日《逼近临界点了!楼市..》一文中说过:
对于M2增速,10%是重要临界点,当M2增速超过10%时,可以理解为货币政策略松,反之,当M2增速降为个位数时,可以理解为略紧。
2017年之后,M2增速一度在个位数徘徊,但2020年疫情出现后,货币政策开始偏松,M2重返两位数,当时对货币政策最为敏感的深圳楼市率先上升,并带动部分城市楼市回暖。
而现在央行结束连5个月超额续做MLF似乎意味着这个拐点真的来临!
影响是:央行货币投放下降-M2增速下降-贷款(房贷)增速下降。
我曾告诉过大家,存款与贷款是一个正向关系,增加多少存款,对社会来说,往往也会增加同等金额的贷款。比如你申请100万的房贷,你的贷款增加100万的同时,开发商账户同时增加了100万存款。
M2主要是企业存款以及个人存款构成,如果M2增速下降,即意味着存款增速下降,进而导致贷款增速下降。
为什么存款增速下降会导致贷款增速下降呢?
商业银行之所以能够发放贷款得益于存款。举个例子:小明在A银行存入100块,A银行扣除20%(假定)的存款准备金后,其余的80块才能拿去发放贷款。反之,如果小明在A银行的存款是0,那么A银行就没钱拿去放贷,对社会来说自然不产生贷款。
如果A银行吸收不了小明这样的储户存款,还有另一种方式可以发放贷款,那就是向央行借。比如A银行从央行那借了100亿,那么这100亿就可以拿去放贷了。
但是本月央行缩量续作MLF表明,央行借给商业银行的资金正在减少,所以贷款(房贷)增速下降正面临下降。
每年1月份往往是产生天量贷款的时点,一是年初信贷额度充足,二是上年末的信贷拿到次年才来发放。但今年的情况可能不同。
据上海证券报:
上海证券报记者昨日从多家银行了解到,截至目前,多家银行1月信贷投放额度已基本告罄。其中,受房地产融资新规影响,涉房贷款额度出现大缩水。
该行房产事业部相关人士向记者透露,截至上周,该行涉房类信贷额度已用完,现在还有很多企业排队,要等有企业还款进来,才能腾出额度。
去年下半年,监管层对房企设置了“三道红线”,年末还建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度(“两道红线”)。本质上是限制开发商贷款、个人房贷规模。
在今年控制M2增速的情况下叠加房地产领域建立起来的“三道红线”、“两道红线”,楼市的苦日子正来临。
当然了楼市的苦日子来临并不意味着全部城市房价下跌,比如近期北京、上海楼市就在回暖。这很正常,一是楼市的苦日子并不意味着房价就会下跌,只是说上涨的速度在放慢,二是即便大盘在下跌,也可能出现部分城市在上涨,因为中国楼市已经分化,板块轮动非常明显,局部适当活跃一下是地方所需要的...
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