美股的领先指标，是A股？

按照经济周期衰退、复苏、繁荣、过热四个阶段的划分，有人画了这样一张图，来展示当前世界主要经济体在经济周期中的位置。

我个人大致认可图示所画的情况。

大家应该注意到的一个情况是，你会发现，我们中国经济所处的周期，又一次远远“领先于其他经济体”。

这当然不是第一次了，而是近20年的常态。

通常，人们把GDP的增速视为经济指标，同步反映社会经济的运行状况，如果有个指标，能提前知道GDP的增速将怎样变化，就是经济领先指标。

在世界范围内，经济合作与发展组织（OECD）创立的6个月经济“综合领先指标”（Composite Leading Indicator, CLI）应用最为广泛——顾名思义，OECD认为CLI领先于GDP指标大概半年时间。有人专门对CLI与美国GDP的关系，进行了先导性检验和因果检验，结果显示，在99%的置信度之下，CLI的增速显著引导GDP增速。

在“中国经济，冰点时刻”一文中，我曾经分析过：

按照4-6个月的领先判断，2022年1月中国的CLI触底，这就极大概率意味着，中国的GDP增长数据，将在二季度触底，而4月份降至冰点的各种金融融资数据，正是在显示这种触底的迹象。

……

中国经济不仅明显领先于美国，实际上也领先于欧元区、日本、英国等世界主要经济体，这是因为——中国是全球最大的生产国，而生产端能够最先反映出来经济的变弱，相比之下，欧美日这些以消费为主的国家，对于经济波动的反应就显得滞后。

另一方面，无论是A股还是美股，企业盈利都与经济状况息息相关，由此才有了股市是经济的晴雨表说法。

观察最近1/4个世纪以来的美股，可以很清楚的看到，标普500指数的点位与CLI指数很大程度上是在同步运动——当然，在货币通胀的影响下，标普指数呈现出逐渐抬高的趋势，而CLI的值则固定在一个范围内。

观察我们大A股的沪深300指数与CLI过去17年的关系，也可以明显看到两者同步运行的趋势——而最有趣的是，我将沪深300指数和标普500指数画在同一张图上，我们赫然发现，在2007年、2015年、2018年、2020年乃至2022年，在每一轮的股市涨跌中，我们大A股常常能够准确的领先于美国股市。

区别只是在于，我们大A股每一轮涨跌的波动幅度，都远远超出美股。

作为全球最重要的制造业生产国，中国的股市，更多的反映了生产端的故事，而作为全球最大也是最重要的消费国，美国的股市更多的反映了消费端的故事，而大家都知道，生产端每一轮经济周期中所受到的影响，都要远远大于消费端。

这，或许就是A股领先于美股，但每一次的波动都远大于美股的原因。

另外，大家最近应该也已经发现，虽然中国经济的消息面上没啥好消息，但在美股持续下跌的情况下，我们大A股却硬气的很——不管美股前一天怎么暴跌，到我们大A这里，都照样能给你悠悠转转的拉起来……

观察上面的图表其实也可以看出，每一次当美股开始大跌的时候，基本上可以确认我们大A股的底部已经过去。

刚刚过去4-5月份，我为什么顶着所有反对声音，对于大A股一直坚持碎碎念“底部、底部、底部”，就是这个原因啊！

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