北交所成立，新三板将迎来哪些发展新机遇？

继上交所、深交所之后，中国内地迎来第三大证券交易所——北京证券交易所。

那么，北京证券交易所的设立，对中国资本市场有何意义？新三板深化改革，将带来哪些新机遇？深圳中小企业应如何用好政策红利，登上高质量发展的特快专列？深圳卫视《晚间报道》邀请中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲、深圳市中小企业服务局上市和融资促进处处长杨茜进行了解读。

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设立北京证券交易所

支持中小企业创新发展

9月2日，证监会负责人在答记者问时表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

建设北京证券交易所的主要思路是：坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

对此，中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲认为，新三板在发展的过程中，一直面临着流动性不足、交易不活跃的问题，对企业形成了逆向淘汰。新三板把企业做分层，特别是把优质好企业筛选出来，这一类企业风险相对较小，成长性比较强，投资门槛也会降低。现在，精选层的入市门槛只有100万，在这种情况下，市场板块活跃之后，对企业就形成正向的激励，使得交易更加活跃、市值更加高涨，越来越多的企业就会选择在精选层挂牌。

在交易制度方面，北京证券交易所坚持精选层较为灵活的交易制度，实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。

新三板将形成更加专业化平台

激发“专精特新”中小企业活力

设立北京证券交易所的消息一出，立刻引起了社会各界的高度关注和反响。新华社评论指出：“可以预期，随着改革的稳步推进，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、‘专精特新’企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。”

余凌曲认为，设立北京证券交易所是新三板改革不断深入、水到渠成的一个必然结果，新三板的前身是证券公司代办股份转让系统，在2013年代办股份转让系统把服务的范围从中关村覆盖到全国，然后自然而然就成了全国中小企业代办股份转让系统，成为一个全国性的市场。

他表示，在2020年，新三板成立了精选层，在精选层有很多制度上的创新。比如，公开发行制度、证监会的审核制度等，这样就让精选层的相关制度和上海、深圳的交易所，在制度层面上达到了高度一致，已经成为一个比较高水平的股票交易场所，所以说在这个时候，成立北京证券交易所，其实就是临门一脚，自然而然。

新三板改革成效显现

全市场已完成融资总额114.81亿元

近年来，新三板深化改革的脚步从未停止。

2012年8月22日，证监会同意组建全国中小企业股份转让系统有限责任公司；

2013年1月16日，全国股转公司正式揭牌运营；

2013年12月，国务院明确全国股转系统全国性公开证券市场的市场性质；

2016年6月27日，新三板首次实施分层制度，挂牌公司分为基础层和创新层；

2019年，证监会宣布启动全面深化新三板改革，推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。

余凌曲表示，新三板在发展的过程中不断完善，以精选层为例，它已经实现了公开发行上市、连续竞价交易，市场特征已经非常明显了。未来，北京证券交易所可以完全平移精选层的交易制度。所以，北京证券交易所是一个标准的场内市场，新三板原来的部分还是场外交易，它是一个混合市场。

如今，新三板改革成效逐步显现。今年上半年，新三板全市场已完成的融资总额高达114.81亿元（含可转债与优先股），去年同期融资总额为107.25亿元，同比增长7.05%。据全国股转系统官网显示，截至9月2日，新三板挂牌公司共有7304家，其中精选层、创新层、基础层的挂牌公司数量分别为66家、1250家、5988家。

借助新三板带来的机遇，深圳的中小企业发展也走上了快车道。数据显示，截至9月2日，深圳新三板挂牌企业达384家，位居全国第三位，占新三板企业总数的5.2％。2020年，深圳新三板公司共实现营业收入670.16亿元，同比增长8％，营业收入、净利润增速均位居全国第一。

深圳中小企业创新特点突出

与北交所定位十分吻合

深圳市中小企业服务局上市和融资促进处处长杨茜表示，深圳的中小企业具有很鲜明的创新特点，在众多的“专精特新"中小企业当中，企业把走直接融资的道路上市作为发展方向，北京证券交易所设立的定位与深圳的创新型中小企业的特点十分吻合。对于新三板的改革举措以及北京证券交易所的设立，对广大的中小企业来说无疑是一重大利好。

同时，她表示，目前深圳正在大力培育“专精特新”中小企业，积极推动“专精特新”中小企业走资本市场的道路，下一步将围绕着这一工作重点，创新工作手段、整合资源，形成合力，加强与全国股转公司以及北京证券交易所的沟通合作，共同推动深圳的创新型中小企业登陆多层次的资本市场。

余凌曲表示，从全国公布的专精特新“小巨人”企业来看，已经达到了近5000家，但是仔细筛选这些企业，其实主板、科创板、创业板上市的企业只有306家。也就是说，不到1/10的“小巨人”可以获得资本市场的服务和支持，远不足以支持企业发展及产业的创新和进步。

在北京证券交易所成立之后，更多的“专精特新”的小企业将有新的上市渠道，上市之后，不仅可以获得融资的支持，还可以利用上市为契机，优化它的监管，集聚更多高端的创新资源，利用资本市场并购重组，快速地做大做强，提升创新力。

三大交易所既差异互补

又有良性竞争

第三个证交所诞生后，会形成怎样的发展格局？

余凌曲表示，北京证券交易所成立后，我国资本市场三足鼎立局面会加快形成，三大交易所既差异互补又有良性竞争。比如，深圳的创业板更多的是服务于“四新”、高成长的企业，而北京证券交易所则专门服务于“专精特新”的小巨人企业；同时，这三个交易所又有转板机制的建立，存在适度的竞争。

结语：

北京证券交易所的设立、新三板的深化改革，将使得“专精特新”中小企业进一步得到资本市场的助力，从而做大做强，诞生出越来越多“小巨人”，为国家科技产业发展做出更大贡献。

而对于广大投资者来说，相信随着改革的推进，未来新三板的交易也会像科创板、创业板一样便捷，为大家带来更多的投资机会。

主笔 / 黄燎

记者 / 黄燎 王延林 杜一凡 李健 庞诗凡

责编 / 殷梦

编辑 / 杨梦同