从三季报看中国包装印刷业：行业正步入“强者通吃”的阶段，洗牌风暴正在形成

随着各大龙头包装印刷企业相继公布2014年第三季度财报，鉴于第四季度通常是行业的淡季，因此，今年中国包装印刷行业的经营状况已经清晰明朗化。

总的说来，今年包装印刷行业呈现“东边日出西边雨，几家欢乐几家愁”的局面。请看“包装地带”微编为您一一解读。

合兴包装股份：营收增12%，净利增32%

公司2014年1-9月公司实现营业收入20.45亿元,同比增长12.28%,营业利润1.15亿元,同比增长31.97%,归属于母公司所有者净利润0.91亿元,同比增长36.18%,基本每股收益0.26元。

“大客户、集团化”策略带来产销规模扩大及产能释放带来成本摊薄效应，深度识别客户需求、以包装整体设计解决方案提升附加值是公司产品综合盈利能力持续得以提高的根本原因。标准化工厂的管理成本优势，与电商的合作不断深入也是营收增长的主要因素。

美盈森：营收增23%，净利增50%

公司2014年前三季度营收同增23.41%;净利润同增50.35%,净利率提升至16.79%。
客户精简供应商获益，客户结构不断优化,新开拓的优质客户带来业务增长,上游原材料价格下行,东莞、苏州产能利用率提升是主要原因。

劲嘉股份：营收增12.56%，净利大增23%

主营业务收入16.99 亿元，同比增12.56%；净利润4.33 亿元，同比增23.33%。

劲嘉属卷烟配套包装企业，利润自是天高地厚。随着公司完全收购中丰田子公司，原料一体化采购的效果有所体现，加上重庆宏声等子公司因管理效率的改善，投资受益贡献加大，公司利润增速要快于收入端。今年以来镭射包装材料、食盐包装等社会品包装开拓良好，已成为公司新的增长点。

上海绿新：营收增28%，净利减5%

公司发布2014年三季报,前三季度实现营收16.1亿元,同比增速28.1%,归属于母公司净利润1.5亿元,同比增速-5.0%。

其中单三季度实现营收4.8亿元,同比增速2.1%,实现归属于母公司净利润0.3亿元,同比锐减45.6%。

收购是营收增长的主因,子公司短期业绩波动致单三季度业绩下滑。估计子公司与下游客户收入确认进度延期是单三季度业绩下滑的主要原因,并且在四季度仍有望重新确认,预计全年业绩增速将维持在20%左右。

上海界龙实业：营收减35%

前三季营业收入为8.57亿，比去年同期的13.3亿锐减 35%，归属于上市公司股东的净利润463万，比去年同期大增124%。

印刷行业萎缩当是界龙营收锐减的根本原因。

以做电子、电器、日用消费品、网商配套包装为主的美盈森、合兴等企业凭借原纸价格持续低位徘徊，全国布局的规模效应及大客户缩减供应商等有利因素，取得了营收及净利的双丰收。劲嘉、绿新等从事烟包的企业则通过傍上卷烟行业这个大款而保持着极高的利润空间。由于财务方面的强势表现，这些包装行业的大鱼们正在掀起一波大鱼吃小鱼的狂潮。

而一些以做印刷为主的龙头企业，虽然在财报上极力遮掩或迁延时日，但仍然掩盖不住企业在营收方面的颓势。对这些企业来说，迅速转型乃是当务之急。

“包装地带”微编综合各种因素分析，由于龙头包装业凭借原材料价格持续低位，马太效应显现等有利因素，进行行业大并购的时机已经成熟。未来几年，这些企业有望成为行业大洗牌的赢家。