喜茶、蜜雪冰城为什么要投资茶饮同行？

Original 餐宝典编辑部餐宝典 2023-09-17

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有钱的餐饮企业都开始做投资了。有的投资自己人，孵化了一个又一个子品牌；有的投资别人，入股了一个又一个别的品牌。

最近一周，茶饮行业的两大头部品牌蜜雪冰城和喜茶，就先后投资了两家茶饮企业。俗话说“同行是冤家”，但至少目前看来并不适用于这两对企业。

那么，喜茶和蜜雪冰城为什么要投资同行？它们是怎么想的？

茶饮企业投资茶饮企业

10月12日，“广东汇茶”新增蜜雪冰城关联公司雪王投资有限责任公司为股东。这是门店数刚突破2万家的蜜雪冰城，在今年9月成立创投公司后的首笔投资。

3天后，10月15日，茶饮品牌“和気桃桃”的经营主体（上海宫桃家餐饮管理有限公司）新增一名股东，为喜茶（深圳）企业管理有限责任公司，持股5.1%。

茶饮行业的两大头部品牌，先后被披露投资了两家名不见经传的同行企业，这样的情况并不多见。

当然，先例也不是没有。今年7月31日，茶颜悦色创始人吕良通过朋友圈宣布，茶颜悦色投资了一个同为长沙本土网红的茶饮品牌“果呀呀”。

茶饮企业投资茶饮企业，图啥？

有眼尖的人一眼就发现了这三起投资的共性：投资企业都是茶饮领域的领军品牌（在NCBD评选的“2021十大最受欢迎茶饮品牌”中，喜茶、茶颜悦色、蜜雪冰城分列一、二、四位），而且这三家一致被认为离“上市”仅仅一步之遥。

比如喜茶，已不知有多少次被曝出上市传言；再如茶颜悦色，“本身的不俗表现，加上茶饮赛道的内卷，人们相信茶颜悦色一定会在不久后发出上市信号”；至于蜜雪冰城，准备上市已是板上钉钉的事，9月29日已在河南证监局进行辅导备案，打算登陆A股。

这样看来，关于这三家之所以要投资同行，有一种说法似乎越来越接近真相：努力拓展业务版图，为上市增加筹码。

那么，这种说法真的对吗？

也对也不对，或者说只对了一半。

喜茶、蜜雪冰城投资同行的真实目的

几乎可以肯定的是，“为上市增加筹码”不是喜茶和蜜雪冰城投资同行的主要目的，甚至连目的之一都不算。

因为既然是投资，就必然会有风险，也就有投资失手的可能。被投企业如果蒸蒸日上，那可以说是给投资方增添了筹码；但如果因为种种原因而不幸发展不顺，那又该怎么讲呢？

再者，具体到喜茶和蜜雪冰城，它们目前的主营业务已经足够讲好一个上市故事，即便要增加筹码，对于它们来说那也应该是其零售业务而非其他。

所以，喜茶和蜜雪冰城这次投资同行，主要目的就是：通过较小的付出，进入“新”赛道，拓宽业务版图，寻求新的增长点。

以喜茶投资和気桃桃为例。首先要明确的一点是，尽管二者都是茶饮企业，但是它们的业务却并不冲突。因为就拿客单价来说，一个是30元左右，一个是15元左右，属于两个完全不同的价格带。二者的差别，并不比喜茶和Seesaw咖啡的差别要小。

其次，喜茶投资后持股5.1%，被投的和気桃桃母公司注册资本由100万人民币增至约105.38万人民币，增幅约5.38%。可以看出喜茶投资的力度并不大，“试水”的意味更浓。此番“试水”又包括两个方面：一是纯直营的喜茶开始试水加盟连锁，二是高端的喜茶开始试水平价茶饮。

NCBD（餐宝典）的《2020—2021中式新茶饮行业发展报告》将目前主流的茶饮品牌分成了四个梯队，其中占主流的并不是喜茶所属的第一梯队，而是客单价在10~16元之间的第三梯队。

所以喜茶投资和気桃桃，一定程度上可以这样解读：目前在自己所处的高端市场，喜茶的地位已无可撼动；不过在平价的主流市场，由于自身的品牌调性和发展模式等原因，并不适合“赤膊上阵”，于是通过投资入股的方式来“试水温”。

蜜雪冰城投资专注于珍珠奶茶的“汇茶”，同样适用于这个逻辑，只不过和喜茶的“下探”不同，它是“上探”——蜜雪冰城的客单价不足7元，而汇茶的已经超过11元。

茶饮投资茶饮，利好整个行业

以上是从企业层面讨论了头部品牌对茶饮同行的投资，那么这样的投资对茶饮行业来说，又有怎样的影响呢？

餐宝典分析师认为，这样的投资利好整个茶饮行业。

茶颜悦色在投资果呀呀之后表示，促成此次投资的部分原因在于，双方一直“互相看着成长”，并且许多观念和行为方式很适配；喜茶在投资Seesaw之后表示，Seesaw与喜茶追求灵感与极致的品牌精神十分匹配；这次投资和気桃桃，喜茶虽然没有公开表态，但可以肯定，和気桃桃一定是在某些方面赢得了它的认可（反例可参考某某茶）。

△图自餐宝典

众所周知，喜茶和茶颜悦色在茶饮领域足以称为品质的代表，以它们对自己羽毛的爱惜，它们投资的茶饮企业大概率不会出现各种很低级的问题，而至少会在平均水平线以上。这是一方面。另一方面，被投企业有了这些头部品牌的背书，显然更利于扩张和成长。

两相结合，对行业整体水平的提升就有了正向作用；而且这样投资的企业越多，对行业的正向作用也就越大。

可以预见，餐饮企业“创而优则投”的现象会越来越多（当然也会有“创而不优也投”的），CVC（企业风险投资）将成为餐饮投融资领域不可忽视的一个存在。

有人担心这样会加速全行业进入“品牌固化期”，“其他玩家将难以进入，行业集中度进一步提高”。对此，餐宝典分析师认为，CVC可能的确会提高一点行业集中度，但要说餐饮行业存在“品牌固化期”，则恐怕是过虑了。

这是由餐饮的行业属性决定的。在互联网行业，可能会存在除了“阿里系”就是“腾讯系”这样非此即彼的情况；但在餐饮行业，在不久的将来，要说哪个茶饮品牌除了“喜茶系”就是“蜜雪系”，这怕是只会贻笑大方。

不妨拿火锅来类比。“龙头老大”海底捞经过多年的发展，也只取得了不到3%的火锅市场份额。其他品牌并没有说因为有海底捞这个巨无霸存在，就认为“人生从此失去了意义”，在这个行业，每年依然会有新品牌层出不穷地冒出来，而且有的发展得还不错。

餐饮毕竟不是互联网，它作为一门主打线下的生意，区域性强，变动也频繁，这注定了不会有任何一个企业能“一手遮天”，也不会存在所谓的“品牌固化期”。

期待有更多餐饮企业“创而优则投”。