2022新征程

本篇为中央经济工作会议初步解读，后续要根据部委的落地文件进行动态修正，不代表最终观点。

必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

划重点：这三个是明年破坏经济稳定性的重要方向，因此明年的经济重点就是平稳缓解这三个压力。需求-供给-预期

推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长。必须坚持稳中求进，调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打。必须加强统筹协调，坚持系统观念。

划重点：先立后破，这个就是后面部委出文件的基调，先干了再说，后面有问题在调整。合理增长，我觉得明年gdp任务会定低点。5-5.5概率比较大

会议强调，明年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，要保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境。

会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

划重点：明年二十大，经济先求稳，国泰民安，明年公检法任务不轻，风气清正，纪委表示磨刀霍霍。

一是宏观政策要稳健有效。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。要保证财政支出强度，加快支出进度。实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。坚决遏制新增地方政府隐性债务。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。

划重点：这段比较重要，保证财政支出强度，并且和货币政策联动，同时抑制隐性债务，这三点就是明年的货币基调，从格局上看，因为要提前投资，地方债和补贴会提前下发。催动新旧基建和重大工程的开动，在一定程度后，会逐步缩减，保持总量稳定。也就是说，宽松度应该是 先松后紧，四季度看经济情况判断。

加强反垄断和反不正当竞争，

划重点：反垄断继续……

三是结构政策要着力畅通国民经济循环。要深化供给侧结构性改革，重在畅通国内大循环，重在突破供给约束堵点，重在打通生产、分配、流通、消费各环节。要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。加快形成内外联通、安全高效的物流网络。加快数字化改造，促进传统产业升级。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

划重点：这段要重点跟踪，是明年的核心行业方向。三个重在一个启动，请读10遍。

畅通内循环-突破供给约束-打通供应链-启动产业基建。

把三个压力放在一起：需求-供给-预期

内循环现阶段处于中下游无法打通的阶段，因此明年中下游大概率要收益，突破供给约束，说明上游供给会偏宽松，原材料价格可能逐步下降，打通供应链，数字化-产业互联网向。启动产业基建再造，碳循环-智能化。

要实施科技体制改革三年行动方案，制定实施基础研究十年规划。强化国家战略科技力量，发挥好国家实验室作用，重组全国重点实验室，推进科研院所改革。

划重点：挖吧，国企改，科技向。

全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务，

划重点：注册制这个东西啊，大势所趋，至于市场啥反应，看看就知道。

推动新的生育政策落地见效，积极应对人口老龄化。

划重点：要关注的就是生育政策落地，三胎政策，老年化应对政策。

要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。

要正确认识和把握资本的特性和行为规律。社会主义市场经济是一个伟大创造，社会主义市场经济中必然会有各种形态的资本，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

划重点：这一段非常重要，代表我们现阶段对于资本的态度，也是外资和非公资本的走向。发挥资本生产要素的积极作用，设置红绿灯，阿里美团腾讯，你们懂了吧。也就是说引导资本去实体，形成创投-产投-ipo联动，这个和之前的注册制联合起来食用。并且关注，近期的保险公司的资管改革，券商的改革和银行的改革。

要正确认识和把握初级产品供给保障。要增强国内资源生产保障能力，加快油气等资源先进开采技术开发应用，加快构建废弃物循环利用体系。要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置，持续推进高标准农田建设，深入实施种业振兴行动，提高农机装备水平，保障种粮农民合理收益，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中。

划重点：底线思维来了，农业综合生产：化肥-种业-农机，初级产品的供给保证，我觉得不单是只农产品，可能也包括多晶硅-锂矿等鼓励项目和 煤炭-钢铁等工业基础材料。这个需要看后续部委的文件来确认。

要正确认识和把握防范化解重大风险。要继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的方针，抓好风险处置工作，

划重点：这个大概率是房地产的风险，看看明年一季度高压的美元债。

要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要狠抓绿色低碳技术攻关。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解。要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。要深入推动能源革命，加快建设能源强国。

划重点：全是重点，先纠偏，定调。煤炭-稳定-高效：高效机组更换。

新能源-安全-可靠：储能配套，调峰。煤炭和新能源优化组合：煤老板懂了吧，双轮驱动。绿色低碳技术：二氧化碳转化技术，碳捕捉。可再生能源不纳入：光伏最大受益者。尤其是中下游。大企业保供稳价：长协签起来，说你呢，陕煤神华。

围绕保持经济运行在合理区间，加强和改善宏观调控，加大宏观政策跨周期调节力度，提高宏观调控的前瞻性针对性。市场主体承载着数亿人的就业创业。要继续面向市场主体实施新的减税降费，帮助他们特别是中小微企业、个体工商户减负纾困、恢复发展。加大对实体经济融资支持力度，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。抓好重点群体就业，落实落细稳就业举措。推动财力下沉，更好支持基层政府落实助企纾困政策和保基本民生保工资保运转。加强煤电油气运等调节，促进电力充足供应。要深化重点领域改革，更大激发市场活力和发展内生动力，运用市场化机制激励企业创新投入。促进多种所有制经济共同发展，优化民营经济发展环境，依法保护各类市场主体产权和合法权益，政策要一视同仁、平等对待。扩大高水平开放，多措并举稳定外贸，保障产业链供应链稳定，加大吸引外资力度。

划重点：新的不多，也说明现阶段小微太困难了，这个不好解决，看看后面还有啥招。

总结：这次主要提出的三个困难，都对应三个解决方案，因此明年大方向把握，新基建（包括新能源-储能），消费中下游（包括新能源汽车），供应链，金融改革（尤其是证券和保险），制造业升级，以及国企改，

后续看看具体的部委政策再来排序。