上市即遇疫情寒冬，江苏北人旧疾待解

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撰文 | 张浩程

5月5日，江苏北人公布其2021年第一季度业绩报告，江苏北人一季度实现营收0.78亿元，同比增长133.57%；归属于上市公司股东的净利润0.035亿元，同比上涨255.47%。

事实上，江苏北人2021年一季度增长的营收、利润背后，是2020年第一季度疫情寒冬下的营收和利润表现不尽如人意。2020年一季度，江苏北人营收0.33亿元，归属与上市公司股东的净利润-0.022亿元。

从全年来看，2020年，江苏北人营收4.72亿元，同比减少0.05%；归属于上市公司股东的净利润0.29亿元，同比减少43.63%；扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润为0.19亿元，同比减少58.46%。

时间再往前推，2019年一季度，江苏北人营收0.44亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.047亿元。分析发现，2021年第一季度与2019年第一季度相比，营收增加近8成，但净利润却呈下滑趋势。

从全年来看，2019年，江苏北人营收4.73亿元，归属于上市公司股东的净利润0.52亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.47亿元。

2020年营收和利润的双下滑可说是公司业绩受疫情影响，那么2021年Q1业绩却还不如2019年，背后会是什么，或还是公司发展路径带来的后遗症。

江苏北人的兴起

江苏北人自身定位为工业机器人自动化、智能化的系统集成商，主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要产品有三大类，分别为焊接用工业机器人系统集成、非焊接用工业机器人系统集成以及工装夹具，产品主要服务于汽车零部件加工行业。

江苏北人成立于2011年，成立当年，即与通用汽车达成合作，为通用汽车提供机器人系统集成服务，开始走进汽车零部件加工市场。

随后的2012年，承接上海通用凯迪拉克ATS车型的全铝合金仪表盘支架焊接生产线。据了解，全铝合金仪表盘支架是通用汽车在中国的首款铝合金仪表盘支架产品，并无可参考项目，工艺难度较高。或是凭此项目，江苏北人在汽车集成商领域拥有了一席之地，但同时也给江苏北人带来了一定的风险。

汽车制造行业是自动化程度最高、机器人应用最深入的下游行业之一，行业固定资产投资规模较大，且在我国，汽车制造行业形成了明显的产业集群效应，行业集中度较高。

而集中度高这一行业特性，会让汽车系统集成商被汽车市场大规模交易深深绑定，从而陷入大客户集中的风险中，即让集成商企业的业绩与汽车市场绑定，一旦汽车市场受巨大影响，企业将同步受巨大影响。

从汽车领域占营收的比例来看，汽车行业在江苏北人总体营收结构中已经形成了绝对占比。根据招股书、2019年年报及2020年年报，在2015年-2020年，公司汽车行业实现的收入占比分别为86.65%、93.76%、97.71%、94.62%、92.74%及84.75%。

从前五客户情况来看，公司大客户依赖的情况较为严重，占比均超六成。根据招股书及最近两年年报，在2016-2020年，前五客户合计的销售金额占比分别为60.52%、65.11%、64.78%、60.29%及61.63%。

从上述情况可以看出，江苏北人目前大客户占比较大，汽车领域依赖性较强，为江苏北人业绩受冲击埋下隐患。

多点开花横向发展

江苏北人或早已发现自身依赖性强的情况，且开始谋划别的出路。

2014年，江苏北人开始谋划在航天、重工等领域的发展。2014年，江苏北人作为主集成商与上海航天精密机械研究所承担了2014 年国家发改委智能制造装备发展专项“航天器大型薄壁结构件制造数字化车间”的建设工作，此时，江苏北人在其规划中表示，继续巩固在汽车行业内的既有优势，并重点拓展航空航天、军工、重工等高端制造行业的业务。

2016年，江苏北人在新三板挂牌，拓展了融资渠道。据了解，挂牌新三板期间，江苏北人通过定向增发募集了近2亿元的资金。

2019年11月，江苏北人正式从全国中小企业股份转让系统摘牌，结束了3年多的新三板之旅。

随后的2019年12月，江苏北人正式登陆科创板，募资5.09亿元，用于研发、智能化生产线项目和补充流动资金。据了解，智能化生产线项目为新建智能化生产线厂房；研发中心项目主要为新建智能化示范车间，主要包含下一代汽车车身机器人点焊柔性化生产线和下一代机器人弧焊智能化生产线，不难看出，这代表着江苏北人开始在智能制造领域开始更多的布局。

根据江苏北人2019年年报，2019年江苏北人开拓了宇通等主机厂新客户，进一步发展了重工、航空航天领域，营收同比增长分别251.98%和33.03%。

2020年3月，江苏北人研发及智能化生产线项目（二期工程）开工仪式举行，该项目将用于研发、智能化生产线项目实施。

2020年5月，江苏北人向融地智能投资超过1500万，投资后持股为20%，也进一步扩张了智能制造市场。据了解，融地智能归属于于智能制造领域，主要经营工厂自动化设计、改造咨询和工业应用软件开发两大业务。

纵然如此，但江苏北人多线路发展并未获得很好的收益。从2014年开始谋划，至2019年年末科创板上市时，汽车业务占比仍占九成以上。2020年，入局智能制造，但汽车领域在江苏北人的营收结构中仍占领绝对的领先地位。

集成商属性通病

此外，江苏北人不可避免存在着系统集成商所具有的通病，研发投入低、毛利率低。

根据江苏北人2020年年报所示，江苏北人2020年研发投入为1812.87万元，同比降低了2.60%；研发投入占营业收入的比例为3.83%，同比下降0.1%。

而同样属于汽车系统集成商的瑞松科技2020年研发投入3862.79万，占营业收入的比例为4.84%，同比上涨0.48%；巨一科技招股书显示，巨一科技在2020年1-6月，研发投入占营业收入的比例为10.34%。

此外，江苏北人上市时称所募集资金中7000万用于补充流动资金外，29202.88万用于研发、智能化生产线项目。但2020年年报表明，截止2020年12月31日，智能化生产线项目研发投入仅为6138.25万元，投入进度仅为21.02%。

近几年来，随着国内外厂商的进入，国内机器人系统集成市场竞争更加激烈。在过去，国内集成商最大的优势就是服务，但国外厂商也逐渐开始提高自身的服务水准，这就让竞争回到了技术上，如果自身技术水平不能与市场发展的速度相匹配，那必然难以在竞争激烈的市场抢占一席之地。

再来探讨毛利率问题，据公司2020年年报，报告期内，江苏北人营业务毛利率为13.66%，同比下降10.30%。分行业看，公司主打的各行各业，毛利率均出现不同程度的下滑。

江苏北人分行业业绩表（来源：江苏北人）

据了解，江苏北人主营业务的毛利率在2016年-2019年分别为，26.15%、25.73%、24.90%、23.39%。公司表示2020年毛利率的下降是2020年公司传统的系统集成业务行业集中度较低，竞争加剧所致。

2020年疫情寒冬已经是过去式，如江苏北人所言，其营收及毛利受疫情影响严重，那疫情过去，江苏北人将会持续向好。

但江苏北人却有了别样的动作。2020年12月，江苏北人发布公告称，4名机构股东及5名董事、监事、高管将在未来6个月内合计减持不超过公司总股份11.68%的股票，其中公司高管林涛、陈斌、马宏波、曹玉霞和王庆均计划减持不超过25%的个人减持前持有股份。

随后的2021年1月，公司发布公告称，董监高均未如公告所示实施减持，且在未来三个月不会进行减持。但无论如何，“锁定期一过，公司机构股东纷纷准备减持”这一举措在二级市场眼中代表着公司并不看好公司的前景，对公司后续资本的引入造成了一定的影响。

能否解决自身定位带来的难题，扩展公司的前景，是江苏北人目前最大的任务。

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