科捷智能科创板IPO过会

2021高工机器人年会

倒计时 23 天

12月15日-17日，以“数智化跃进 产业链飞升”为主题的【利元亨·节卡机器人联合冠名】2021高工机器人年会暨【艾利特机器人冠名】高工金球奖颁奖典礼将在深圳机场凯悦酒店隆重举行。

参会咨询：13632944360（同微信），出示名片，仅限机器人及智能制造产业链相关企业。

近日，科捷智能科技股份有限公司（下称：科捷智能）科创板IPO通过审核。

公开信息显示，科捷智能是一家智慧物流和智能制造解决方案提供商，专注于为国内和国外客户提供智慧物流与智能制造系统及产品的设计、研发、生产、销售及服务。科捷智能业务范围包括：智能输送分拣解决方案、智能仓储解决方案、智能配送解决方案、智能制造解决方案和智能信息化解决方案。

所谓智慧物流系统服务，主要包括智能输送系统和智能分拣系统。据科捷智能招股书介绍，该系统集成了人工智能设备、视觉扫描产品、智能分拣和输送设备，将货物按照一定规则进行分类、拣选、打包、运输，以此替代传统的人工作业模式。科捷智能的智慧物流系统服务主要客户为顺丰、德邦、燕文物流、印度Delhivery等大型快递物流集团，以及韩国Coupang、京东、苏宁、印度Flipkart等知名电商平台。

而智能制造系统指的是，主要以自有核心设备及软件为基础，为客户提供涵盖从原材料入库、原料配送、生产制造、成品运转和产成品出库等全流程的智能制造解决方案。科捷智能的智能制造系统主要客户包括海尔日日顺、四川长虹、喜临门等知名消费品牌厂商，以及赛轮轮胎、本田动力、徐工集团等大型工业制造企业。

自2015年成立以来，科捷智能深耕智慧物流和智能制造领域，并注重并加强技术研发，不断夯实竞争优势。目前，科捷智能已经拥有12项发明专利，81项实用新型专利和32项软件著作权。

伴随着国内外智慧物流和智能制造行业快速发展，报告期内，科捷智能经营业绩保持快速增长。2018年、2019年、2020年，科捷智能的营收分别为3.71亿元、4.62亿元和8.80亿元，年均复合增长率达到53.92%。归母净利润分别为0.16亿元、0.13亿元0.61亿元。

值得注意的是，此次过会，科捷智能的“独立性”却被人诟病。

科捷智能介绍：“2020年，由于公司下游客户顺丰对速运设备的大规模投入以及公司智能制造系统订单规模化验收，公司的收入规模增长至8.8亿元。”

从2018年至2020年，顺丰为其贡献的收入分别达1.63亿元、1亿元和3.97亿元，占总营收比重分别为43.99%、21.55%、45.12%。

可以看到，科捷智能的第一大客户便是顺丰快递。科捷智能介绍，基于顺丰在快递物流行业的龙头地位和其在手订单情况，在可预见的未来公司与顺丰的交易将持续存在，具有一定的依赖性。

而依赖的后果，造成了科捷智能的毛利率受到顺丰影响，例如，科捷智能2020年智慧物流系统的毛利率，同比下降3.13%。原因是2020年智能分拣系统中顺丰的销售规模较高、占比较大，而顺丰的毛利率水平低于海外客户。

同时，顺丰还有更重要的身份，顺丰快递旗下全资公司顺丰投资还是科捷智能的第二大股东。2020年4月，顺丰投资对科捷智能增资，构成持股关系。目前，顺丰投资对其的持股比例为14.85%，为该公司的第二大股东。因此，科捷智能和顺丰投资关联的顺丰构成了关联交易。

此外，除了独立性以外，科捷智能的净利率低于同行也受到了监管层的关注。

从2018年至2020年，科捷智能的研发费用分别为0.19亿元、0.24亿元和0.35亿元，研发费用率分别为5.09%、5.26%和3.95%。但是同期行业研发费用率平均水平则分别为5.73%、6.64%和7.93%。

科捷智能称，净利率低的原因主要与业务发展的战略部署及公司所处发展阶段有关，受毛利率和期间费用率的波动影响。其中包括，2018年和2019 年，发行人进行了战略改革大力投入研发和招揽高端人才，该阶段营业收入潜力尚未充分释放，期间费用投入占比较高。

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