复盘“非典”行情给A股带来的投资启示
春节，宜宅家，取消聚会，平安过年。不给社会和医务工作添堵，就是普通群众对抗疫情做出的最大善意和努力。
复盘17年前我们遇到的“非典"行情，当时的资本市场和宏观经济都受到怎样的影响？能给当前投资带来什么启示？
一，“非典”行情回顾：对股市、宏观经济的影响
回顾2003年非典期间的大盘走势，只是在疫情爆发和控制期间，股市曾经出现过大幅度的调整。而整体来看，整个非典时期，大盘指数整体上涨了19%。
1，“非典”的三个阶段
根据海通证券的研报，“非典”经历了酝酿期(2002年底至2003年一季度)、爆发期(2003年二季度)和消退期(2003年三季度)三个阶段。
【扩散期，2002年11月-2003年2月】2002年11月16日，首个非典病例出现在广东佛山；2003年2月，更多病例在世界各地被发现。
【爆发期，2003年3月-2003年5月】2003年3月12日，世卫组织发布非典全球警报，此后全球非典病例爆发式增加。
【稳定期，2003年6月之后】2003年6月之后，非典得到控制，截至2003年底，全球非典约8100例，其中中国大陆5300例，中国香港地区1800例。6月24日，世界卫生组织才将中国从疫区中除名。
2，图：“非典"时期股市行情走势
（来源：wind，建信期货）
在SARS肆虐的时候，2003年的股市处于整个股市的一个相对比较低迷的时期，整个市场的交易机会并不算大。
转折点在2003年5月中旬之后，非典新增病例人数大幅下降，疫情逐渐消除。期间股市先涨后跌，与疫情没有关联。
Wind数据显示2003年3月12日~6月24日，跌幅6.92%。
农林牧渔板块首当其冲，以19.55%的跌幅领跌全局，
纺织服装、餐饮旅游、房地产三个板块紧跟其后，跌幅均超过18%。
跑赢大盘且涨跌幅为正的仅有黑色金属、交运设备和公用事业。
在3月份疫情刚大规模爆发，但尚未采取全面控制措施时，各版块均下跌，其中电子、家电、建筑装饰跌幅领先，分别下跌7%、7%、6.5%。
3，非典对宏观经济的影响：
受非典影响，社会消费受到重创。板块看，交通运输、餐饮旅游影响最大。
按时间节点看，4月份社会消费品零售总额同比增长7.7%，环比下滑1.6个百分点，同比下降0.5个百分点；5月份同比增长仅为4.3%，环比下滑3.4个百分点，同比下降5个百分点。
图：2003年非典期间社会消费品零售总额变化
经济增长受累，“非典"疫情拖累GDP数据超过1%
二季度GDP数据受"非典"疫情拖累，各分项除批发零售和房地产业之外，全线回落，交通运输和餐饮住宿下滑最大。
不过，疫情在6月份稳定之后，社会消费零售总额同比数据就迎来快速回升，到2003年7月已经回升至9.8%。
物价：整体保持稳定
从物价数据来看，整体物价水平在非典爆发期间是比较稳定的，尤其是CPI居民消费水平并未出现明显上行。
疫情期间，部分药物、预防用品（口罩等）价格会出现上涨，但是受整体消费力下降影响，国内整体物价水平是稳定的，其中上游工业品出现下降主要受国际油价下降影响。
“非典"期间，发生重要的经济转型
“非典”疫情虽然短暂肆虐了资本市场和中国经济，但也催生了中国重要的经济转型，那就是电子商务。
2003年堪称是电子商务发展的一个正式启始的元年，京东公司在2003年正式转型做电商。
阿里巴巴因为在非典期间，马云看到b to b商业模式的兴起，然后想起来c to c应该是有突破的，也由此诞生了淘宝。
二，新型肺炎疫情对股市的影响
本次疫情适逢春节假期，旅游经济也受了影响，民航、水运、陆上交通的收入肯定也减低了，各种娱乐消费都陷入低迷。
比如，多家影剧院春节停业，春节档电影集体撤档，多地娱乐文化活动取消，刚出的消息，全国旅行社团队游也全部暂停了……
可以预见，一季度的经济数据预计将受一定的拖累。
天风证券在研报分析指出——
对比2020年和2003年，中国的经济基本面都处于短周期的回升趋势，如果本次的新型肺炎疫情短期内无法有效控制，仍将对经济增长造成阶段性影响。
受影响最大的行业主要包括: 交通仓储/餐饮住宿/商务服务/教育文化等。基本面具有出行和群聚的属性。而批发零售将会迎来逆势加速增长，因为疫情高发期，居民大量购买防疫用品，食品。
不过，疫情也并非CPI和投资的主导因素，大家也不必太过悲观。且行且观察呗。
最后，回顾非典疫情也曾引起股市短暂下跌，但最后也从阵痛中走出，全年交了一份不太差的答卷。
任何一种重大突发的社会事件，都将对商业模式和社会经济造成不可磨灭的影响，对聪明投资者而言，往往也可以从其中发现涅槃的机会。
最后，愿肺炎疫情早日消散，祝愿大家身体健康，就是最大的财富！
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