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CBA龙狮篮球俱乐部借助新三板登陆资本市场解决融资难题,实际控制人有香港永久居留权

2017-09-12 ash 粤港澳大湾区法律智库

    2017年9月1日,中国职业篮球迎来历史性事件:龙狮篮球俱乐部股份有限公司(股票简称“龙狮篮球”,股票代码:871888)新三板挂牌,龙狮篮球率先成为CBA联赛20家俱乐部中首个新三板挂牌登陆资本市场的俱乐部。

 

 一、公司的营收季节变化明显,过去两年每年亏损2000多万

    龙狮篮球俱乐部有限公司成立于2009年12月10日,注册资本1亿元人民币。龙狮篮球公开转让说明书显示,2015 年度、2016 年度、2017 年 1 月,公司的营业收入分别为 2,242.55 万 元、3,414.07 万元和 745.99 万元,公司营业收入均来自于体育事业收入,联赛经费收入、广告收入和门票收入是其主要构成。报告期内,公司净利润分别为-2,618.30 万元、-2,484.18万元和65.24万元。公司近几年球队战绩不佳,未能进入CBA联赛季后赛,在减少公司收入的同时,也对公司的市场推广、广告服务等树立品牌价值的措施造成了一定影响。


二、公司的经营范围

     公司经营范围在加期审计期间发生变化,根据《营业执照》及公司现行有效的《公司章程》,公司的经营范围为:体育组织;运动场馆服务(游泳馆除外);竞技体育科技服务;全民健身科技服务;社区、街心公园、公园等运动场所的管理服务;体育培训;体育运动咨询服务;体育营销策划服务;广告业;体育项目投资与管理。


三、公司主要业务及产品和服务的情况

(一)主营业务情况 

     公司的主营业务为职业篮球俱乐部的运营与管理,公司运营的职业篮球俱乐部是国内最顶级的篮球职业联赛CBA联赛20支球队之一,CBA联赛2016-2017赛季,公司将主赛场搬迁至广州,同时将佛山做为部分赛事的分赛场,成为广州、佛山地区唯一的CBA联赛球队。在广佛同城的概念下,公司会加大力度发展广州地区的市场,同时保留原来佛山市场基础,吸纳更多球迷。通过梯队培养、球员转会、球员选秀等举措,公司逐步建立了年龄结构合理,技战术素养日趋成熟的球队。

       公司参加的CBA联赛为国内影响力最广,关注度最高的顶级职业联赛之一,根据中国篮球协会数据,2015-2016赛季CBA联赛常规赛的上座数达到179万人,创近七个赛季新高,在CCTV-5播出的累计收视人数达9.06亿,较上赛季收视增长21.60%。公司运营的职业篮球俱乐部通过参加CBA联赛及CBA季前赛、热身赛、表演赛等高水平比赛,吸引着众多电视台进行比赛直播和转播。基于CBA联赛极高的关注度,巨量的球迷基础,公司可通过多种方式实现收入,包括广告代言、冠名赞助、门票销售、商业表演赛、赛事承办、篮球培训等。

(二)产品和服务

公司提供的主要产品和服务为公司所属球队参与的CBA联赛以及商业表演赛等。公司通过参加CBA联赛,获得联赛经费收入,以及通过参加CBA联赛、部分商业表演赛,组织承办各类赛事扩大公司社会影响力,提高品牌知名度,产生极大的广告投放价值,由此获得冠名赞助、广告服务等广告收入。

 龙狮篮球表示,公司营业收入规模整体较小,公司计划未来通过实施“球队+场馆+运营”的商务运营计划、积极参与推进 CBA 联赛市场化改革、完善公司运营管理、探索场馆运营及篮球培训等措施从多个来源拓展公司收入。

 

三、实际控制人拥有香港永久居留权

实际控制人拥有香港永久居留权,根据公开招股说明书显示,实际控制人为钟乃雄,钟乃雄持有兴普投资76%的股权,普迅投资持有兴普投资18%的股权,钟乃雄持有普迅投资95%的股权,即钟乃雄通过普迅投资和兴普投资间接持有龙狮篮球 93.29%的股权。因此,钟乃雄为龙狮篮球实际控制人。(下图为龙狮篮球的股权结构)

四、股改后变更公司名称和住所

2016年10月23日,公司名称由原来的“佛山市龙狮篮球俱乐部股份有限公司”变更为“龙狮篮球俱乐部股份有限公司” 。

公司住所由佛山市禅城区彩虹路98号首层P26-33号变更为广州市天河区高普路1023号5楼5275室,公司CBA联赛的主赛场迁移至广州天河体育中心。

 

五、公司的竞争优势 

(1)CBA 版权重估、迁址广州等因素使各渠道收入将大幅增加 

公司的收入主要来源于联赛经费、广告收入、门票收入等。2017 年中国篮协与盈方体育合同到期,预期CBA版权价值将重估升值,由此公司获得的联赛经费收入增加。2016-2017赛季公司已经与广州证券股份有限公司签订新的冠名合同,广告收入将大幅增加。此外,2016-2017 赛季开始,公司同时在广州、佛山地区设有主场比赛,借助广州佛山地区良好的市场容量、体育氛围、球迷文化,结合原有的市场基础,对于公司增加门票收入及培养品牌价值都具有重大意义。

(2)现代化、市场化的运营理念 

CBA联赛目前各俱乐部的“投资人”成分非常复杂,有国企、央企、省体 育局、省体育局与民营合股、军体与民营企业合作等,特殊的体制使得很多俱乐部仍然不是一个现代化公司的概念,股东成分复杂、股权不集中等治理问题导致了经营上会出现分歧,不利于俱乐部的发展。而公司的股东只有民营企业,且股权集中,在经营过程中,公司目的明确、思路清晰,始终坚持篮球产业化、市场化的方向发展并不断配套相关产品及服务,逐步形成了完善的经营体系。

(3)完善的球员结构 

一方面,公司核心球员年轻化,正处于整个职业生涯的上升阶段,球队成绩必然随着核心球员的成长稳步提高。另一方面,球队近几年连续签约了包括总决赛 MVP李学林在内等经验丰富的老球员,球队年龄结构合理,成长性良好。 

(4)完整的培训体系 

公司设有一线队、二线队、三线队等梯队,与其他职业俱乐部不同,公司采用先进的学训结合模式,充分和小学,中学,大学等教育资源进行整合,梯队球员在训练过程中不会放弃学业,全面提高球员的各项素质,同时也增强了对专业人才的吸引力。

(5)成熟的市场推广活动公司是CBA中仅有的几支会在非比赛期进行推广的俱乐部之一,包括不定期的举办各类篮球相关的比赛和活动,如佛山高中篮球联赛和镇街篮球联赛等,与政府合作的篮球进校园、进社区、进工厂系列活动等,在更广的领域进行篮球活动推广。通过不断尝试,公司形成了成熟的市场推广体系,提升了品牌价值。 

(6)立体的传播渠道 

俱乐部已建立了包括电视转播、平面媒体、互联网媒体、社交网络等在内的全方位和立体的传播覆盖渠道,公司自身也建立了官方网站、微博、微信公众号等与球迷进行互动。俱乐部热点比赛吸引众多观众关注,移动互联网和社交网络 的普遍应用则使得公司的价值传播无论是深度还是广度均达到了前所未有的程度。 


六、公司竞争劣势 

(1)战绩劣势 

公司近几年球队战绩不佳,未能进入CBA联赛季后赛,一方面减少了公司的收入,另一方面也对公司的市场推广、广告服务等树立品牌价值的措施造成了一定影响。 

(2)资本筹措渠道有限 

公司的发展目前仍处于成长期,主要通过股东的投入支持业务发展,与国际顶尖篮球俱乐部相比,公司在资本实力方面仍具有一定差距。根据2016福布斯排行榜,NBA纽约尼克斯队营业收入达到3.07亿美元,洛杉矶湖人队营业收入 达到 3.04 亿美元,持续的高收入为球队的业务发展提供了充足的资本支持,相 、比之下,公司目前的收入规模不大,基本依赖于股东支持,资本筹措能力有限。


七、实际控制人的其他与体育相关的关联企业

1、佛山市南海龙狮篮球俱乐部有限公司,注册资本人民币 500 万元。经营NBL联赛球队。  

2、Eastern AthleticAssociation Football Team Limited,经营香港足球队 

3、Eastern AthleticAssociation Basketball Team Limited,经营香港篮球队 

 

八、未来发展规划

  (一)迁移注册地及主赛场,开拓广州市场,打造品牌影响力

公司于 CBA 联赛 2016-2017 赛季将 CBA 联赛主赛场由佛山市迁至广州市, 于2016-2017 赛季分别在广州、佛山举办部分主场比赛,以广州赛场为主赛场,佛山为部分赛事分赛场,不仅保留了佛山原有的市场基础,更将大力开拓广州市场,也成为了广州历史上第一支 CBA球队。广州作为中国四大一线城市之一, 拥有庞大的人口基础、良好的消费能力、浓厚的体育氛围等优势,借此公司可以极大地促进业务发展,打造品牌影响力,形成良好的体育生态平台。

借助广州的市场优势,公司将在广州进行深度的业务推广与合作,例如公司已于 2016 年 10 月与广州证券签订三年的冠名合同,相比以往冠名金额将大幅上升。同时,基于国家政策对于体育产业发展的鼓励促进,广州市政府对公司的业务发展也将提供极大的支持,包括专项基金、球馆使用等各项优惠政策支持。

(二)球队+媒体+场馆的协同运作模式 

未来,公司将参考国际上较为成功的职业篮球俱乐部公司进行商业化运作,如美国NBA的纽约尼克斯队等,公司计划开展“球队+媒体+场馆”的协同运作模式开展商业运作。

媒体方面,公司计划在广州竞赛频道策划一栏电视节目,同时公司将作为内容提供方与各类新媒体资源进行合作探索,借助媒体的放大效应,球队与媒体之间实现良好协同。场馆方面,公司计划取得广州主场天河体育馆的经营权。天河体育馆位处广州市中心区域,借助其观众流量优势,一方面公司计划除举办CBA比赛外,每年还将举办各类篮球邀请赛、商业表演赛、音乐会、演唱会等各类大型活动,另一方面公司计划围绕场馆冠名、场馆外大型 LED 广告牌等进行广告业务拓展。在立足提升球队竞技水平的基础上,公司结合媒体、场馆 资源将逐步形成自身“球队+媒体+场馆”运作模式,三者协同促进公司发展。 

(三)参股CBA 公司,积极投身 CBA 联赛改革 

公司作为新成立的CBA公司股东之一,持有CBA 公司3.5%的股权,公司将积极参与CBA公司的日常经营活动,共同推动CBA联赛的商务运作,在未来围绕“新媒体版权+游戏版权+商务赞助+CBA及各俱乐部品牌产品销售”四个维度 深入挖掘CBA联赛的商业价值。 

 

九、可能存在的重大风险

(一)未来亏损的风险 

公司的净利润水平较低或者为负,主要是由于公司坚持市场化运营的理念,持续增加在外援及一线球员聘用、球员梯队建设、教练团队组建上的投入,人员成本较高。如果未来公司收入增长未能超过成本增加的幅度,或国内职业篮球行业进一步发生波动而公司未能及时调整以应对新的变化,公司可能仍存在亏损的风险。

 (二)球队战绩不佳的风险

公司的主营业务是职业篮球俱乐部的运营与管理,竞技水平和联赛成绩是公司业务的核心。公司近几年战绩不佳,未能进入CBA联赛季后赛,一方面减少了公司的联赛经费收入,另一方面也对公司品牌价值的树立造成了一定影响。公司加大了外援、国内球员、教练员的投入支持,以提升球队的竞技水平和联赛成绩。但是如果球队成绩未能达到预期,则可能导致广告收入、门票收入等减少,球迷关注度降低,对公司业绩造成不利影响。

 (三)收入增长不达预期的风险

报告期内公司营业收入分别为2,242.55 万元、3,414.07 万元和 745.99 万元,营业收入规模整体较小,公司计划未来通过实施“球队+场馆+运营”的商 务运营计划、积极参与推进 CBA 联赛市场化改革、完善公司运营管理、探索场馆运营及篮球培训等措施从多个来源拓展公司收入。若CBA 联赛市场化改革不达预期,公司运营管理不善等不利情况发生,公司的收入增长难以达到预期水平。 

 (四)核心球员培养成本上升的风险

随着公司及职业篮球市场的不断发展,对核心竞争力的要求将愈加重视。球员是公司发展依赖的关键资源,而中国职业篮球行业进入爆发期将带来一轮核心球员的争夺。如果公司的人才培养和引进方面跟不上公司的发展速度,甚至发生人才流失的情况,公司的市场拓展能力和业绩增长将受到限制,使公司在行业内的竞争地位下降。

随着近年来我国职业篮球行业规模化发展趋势的增强,企业的球员成本持续增加。而随着公司业务规模的逐步扩大,为了吸引实力球员的加入和保持球员队伍的稳定,公司可能需要进一步提高其薪酬待遇,相应会增加公司的人工成本。

 (五)经营活动现金流量持续为负的风险

2015年度、2016年度、2017年1月,公司的经营活动现金流量净额分别为80.50万元、-4,863.61万元、-378.41万元,最近一年一期经营活动现金流量持续为负。公司股东持续性资本投入以支持公司开展职业篮球俱乐部的运营业务,公司各项经营状况良好,并未由于经营活动现金流持续净流出而影响公司的正常业务开展。

未来公司仍可能会出现资金紧张的情形,如果不能及时获得资金支持,公司资金流动性减弱,进而影响公司正常业务的发展,并可能对公司的持续经营能力造成较大影响。

 (六)公司累积未弥补亏损金额较大的风险

截至2017年1月31日,公司累积未分配利润为-9,375.23万元,公司累积未弥补亏损金额大。公司在弥补以前年度累积亏损后,方可以向股东进行分红。由于公司历史未弥补亏损金额较大,预计在短期内,公司仍然不具备分红的条件。

(七)核心球员受伤风险 

公司的主营业务是职业篮球俱乐部的运营与管理,球员是公司业务发展所依赖的关键资源,如果发生核心球员受伤无法上场等情形,将直接影响球队的竞技水平和联赛成绩,进而影响球队的品牌价值,对公司业务发展造成不利影响。

(八)公司治理风险 

有限公司阶段,公司法人治理结构较为简单,公司治理机制有待完善。股份公司成立后,公司建立健全了法人治理结构,并根据实际情况,制定了适应公司发展需要的各项制度。但鉴于股份公司成立时间短,上述各项管理制度的执行尚未经过一个完整经营周期的实践检验,公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善。因此公司短期内存在公司治理的风险。

(九)内部控制风险 

公司已建立了较为完善的内部控制制度,通过相关制度的制定、职责的明确及良好的执行,使公司的内部控制得到进一步的完善。随着公司经营规模的扩大和业务的扩展,可能对公司内部控制制度的运作产生不利影响,有可能造成内部控制执行不力、信息传递与沟通机制不畅,将给公司的生产经营以及持续稳定发展带来不利,影响中小股东的利益。 

 (十)核心球员流失的风险

球员的实力和球队的战绩决定着公司的市场地位,拥有核心球员才能力保公司在职业篮球赛事中彰显实力,但目前国内职业篮球团队中成员流动性较高,公司核心球员存在流失的风险。

(十一)行业竞争风险 

公司所处行业为职业篮球行业,仍处于行业发展初期,行业发展空间大,但是随着行业职业化和市场化水平不断深入,同行业之间也将在球队战绩、球员资源、广告资源等方面进行激烈竞争,如果未来公司的运营和管理不能做出有效应对,将会对公司的业务发展产生不利影响。

 (十二)高级管理人才与专业人才短缺的风险

公司运营的职业篮球俱乐部通过参加CBA联赛及CBA季前赛、热身赛、表演赛等高水平比赛,吸引着众多电视台进行比赛直播和转播。基于CBA联赛极高的关注度,巨量的球迷基础,公司可通过多种方式实现收入,包括广告代言、冠名赞助、门票销售、商业表演赛、赛事承办、篮球培训等。随着公司业务发展,除球员外,公司对高层次、高水平管理人才、各类专业人才等的需求将继续增加。因此,如果不能持续引进各类优秀人才将会形成高级管理人才与专业人才短缺的风险。

 

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