2017年，来自10家顶级风投机构的55条忠告
商业与生活｜xiaopeizhu8
文｜朱晓培
优秀的投资人想选择顶级创始人，创始人也想选择优秀的投资人，这是一种双向互动。
接受投资犹如接受婚姻，即使两个最优秀的男女也不一定能幸福的生活，因为每个人还有自己的理念。创业与投资亦然。有些投资人抱怨创业者不懂得小富即安，也有创业者抱怨投资人不理解他们的远大志向。
所以，创业如果是想小成，赚钱或者不介意做一枚棋子，就选择纯财务型的投资人。但如果想大成，能熬得住，有的选的时候，就尽量选带有战略型的投资机构，机构里通过IPO退出的比列更高的那些。
清科研究中心私募通数据显示，2017年前11个月，中国股权投资市场新募资总规模达1.6万亿元，新募集基金数量超过3400支，投资案例数量超过9000笔。而在美国过去几十年，400家活跃早期投资公司（每年做三个及以上投资）中有3%的机构，约12家机构赚了90%多的钱。
《商业与生活》阅读了2017年以来国内投资人分享的经验和忠告后，我们选择了以下55条跟大家分享。他们分别来自10个风险投资机构的掌门人，在《商业与生活》看来，这些投资机构，在有选择的情况下，是愿意顾及创业者个人意愿的。
红杉资本 沈南鹏
1、投资界有“51比49法则”。那些被“枪毙”的商业计划书真的一文不值吗？其实只是这些企业在投资方那里得到的是令人遗憾的49%而非51%。创业者能不能获得风险投资具有一定的偶然性，对于投资者来说，投与不投往往只在一念之间。创业者一定要对创业失败做好充分准备，除此之外还要为自己从事的新行业做好技术准备。
2、我们希望创业者是什么样的？百年老店的建设者。那首先我们自己作为一个投资人就应该是一个长期的投资人。不会因为今天市场有一个短期的套利机会，就去追逐那个套利机会，而放弃了投资的基本理念。
3、现在提“垄断”这个词还太早了。腾讯这样一个近5000亿美金的公司，还在高速成长，说明了中国互联网的巨大潜力。在B 40 37534 40 15264 0 0 2931 0 0:00:12 0:00:05 0:00:07 2932ATJ和TMD之外，有一批公司已经在自己的领域里脱颖而出，并且在各自的垂直领域里形成了平台效应。今天BATJ都是经过了18-19年的发展，TMD也经过了6-7年的发展。新的一批公司仅仅有3-4年的历史，需要给它们一些时间。
4、人工智能是一个很长远的事情，而且很多人工智能是在润物无声的过程中发生的。很多优秀的企业，比如像电子商务的领先企业，包括阿里巴巴、京东，它们背后都在用大数据、人工智能手段更好的服务客户。很多人可能忘记了，这些其实就是人工智能的一种展现。
5、后智能手机时代，大家都在找新的平台，但其实现在没有答案，未来几年我认为都会是过渡期。有人说智能佩戴的设备会不会是下一个平台，但是这些都是猜测，直到它在你面前出现，你才会知道它是不是能替代智能手机的一个平台。
6、在实际的投资经验中，我们发现空降高管的失败率是不低的。我建议CEO找年轻人培养，他们可能没那么多经验，不一定非得是顶级MBA或投行或咨询出身，但要有想法和好的商业感觉，与团队的核心创新理念吻合，再让他们和公司一起成长。
今日资本 徐新
7、条条大道通罗马，最关键还是要看学习速度，我们现在特别强调创始人学习速度这个是致胜的核心一点。你看亚马逊的贝佐斯，年龄也不小52岁了，天天都在学习进步：他带了一个小分队研究线下店，向Costco学习推出会员Prime（亚马逊的Prime服务计划是一项方便注册会员购物的增值计划），解决了长期不盈利的问题。阿里巴巴上市路演时来了一个神秘的人，坐在下面拿个小本儿使劲记，回去就开始做服装，那个人就是贝佐斯。
8、不少人选择创业，可能是一时冲动，可能想赚钱改善生活。但成功的人，往往都非常热爱他的事业，一心想把事业做大。如果创业者很难坚持，那么就难以感染团队。
9、什么样的风险我们不愿意承担：第一，市场有风险，这个行业根本没有需求；第二，有需求，但是生意模式不行；第三，对人的风险，这个人的品德有问题，我们一般是不投的。
10、有无绩效考核差别是非常大的。我之前是中华英才网的董事长，在成长速度30%的时候，爬不上去了，后来我们做了件事，就是绩效考核，每个人都考核，成长的速度从30%到了100%。这就是制度的力量。
11、我们发现，企业找一个“能人”工资都不便宜。这个能人来了之后如果比总经理工资都高，就会造成不好的影响：改变企业文化。原来这个企业是艰苦奋斗型的，钱一到，大家都涨工资，那肯定不行。如果只是“能人”一个人工资高，别人工资都低，他也会感到压力很大。在不想改变一家公司艰苦奋斗的文化的前提下，只能我们投资人来给企业所需要招的“能人”发一半的工资，先发1-2年，等到公司规模大了之后，大家就可以接受了。
12、拥有一亿以上用户，使用频次8到10次以上我们叫做超级平台。他们会很值钱，第一是因为稀缺资源，第二他们在上面可以长出花，可以不断的在上面加东西。美团开始做团购的，为什么美团做得风云突起？因为王兴回到生意实质，“三高三低”这就是生意的本质。还与中国人口密度大，商家密度大，菜系多很多也有关。我觉得能够通过团购做到旅游，再做外卖，然后又做电影，就是在平台上能长出花来，超级平台好处就是说AI来临会让他们强大到5到10倍，因为他们有数据、场景。
经纬创投 张颖
13、作为早期创始人，对我最大的诱惑和刺激是跟创始人一起成长。经纬投资的公司在有选择的情况下不会选折腾的投资机构，当然，一定是有选择且不影响业务的情况下。
14、不能跟创始人走得过于近，不能变成极其好的朋友，因为在他们的发展中，融资过程中，重要事件上，创始人和投资人利益背离是一个常态，而且很多优质创始人一定会选择保护自己的公司。我们对他们（唐岩、傅盛等）很尊重，以后有可能也会有商业上的博弈。
15、我发现最重要的一点是，大家（创始人）对现金的使用和拿捏，是严重缺乏深思考的。”（创业者要静下心来踏实做事，要控制花钱的速度，不要在自己实现理想的过程中就“断粮”了。）
16、源源不断的资金都聚拢在头部公司。这并不仅仅是大行业里公司发展到后期才会遇到的情况，从A轮、B轮、C轮再到D轮——只要资本认可的特定细分领域，行业的前两名可以拿到不成比例的巨额融资。如果你是处在前两名之外，无论运营再好，在行业头部选手迅速完成一轮又一轮巨额融资的时候，你想要融他们1/20的资金也会异常艰难。如果你不是行业前二，短期内也做不到这个行业地位，如何求变？三个月之内自己一定要想清楚、也要动起来。
17、BAT战投现在是非常流行的一件事，这也会让之后的融资更容易一点，这也会让其他财务投资人有信心选择与你站在一起。但你也要想清楚站队的时间点、后面潜在的麻烦以及会不会因为站队损失业务资源。
18、经常有很多LP问我们，这个基金值不值得投？我就说你把一手把拉到你的面前，你跟他聊天。假设他是之前有成绩，你看着他的眼睛，问他今天还有没有欲望？如果还是很想赢，还是想要去赚影响力，那么这个基金差不了太多。
IDG 熊晓鸽
19、我们赚了很多钱，当然也赔过钱，最有钱的资产是赔过钱的教训。很多人都被骗过，未来被骗的可能性少一点，不用“骗”，用“看走眼”这个词会更好一点。
20、无人便利店的房子是有租金以及其他费用的，未见得比普通便利店成本低。羊毛出在羊身上，最终买单的还是消费者。
21、投资人（GP）不能唯利是图。另外，出资人（LP）的素质也很重要。作为投资人，在追求较高的投资回报的同时，一定要有社会责任感。
22、投资永远有机会。我刚入行的时候，最牛的公司不是微软，也不是苹果，而是摩托罗拉。所有企业都想做成百年，但其实不现实。
23、大家都在布局，但我坚信，没有任何一个公司能够永远通吃，尤其是技术型的公司。PC的技术是谁发展出来的？是IBM。可是硬件赚钱最多的是因特尔，软件赚钱最多的是微软。IBM的PC业务最后被联想收购了。这也说明，对于大的上市公司而言，即使它拥有一些新技术，但是它的“副业”很难打过别人的“主业”。所以说，每一代的创业者都有每一代的机会，千万不要把BAT当作永远不可逾越的三座大山。
24、（骑）自行车，不坐汽车，感觉上少了污染。实际上，那些自行车没骑多久就费了，拿钢铁还要回炉，那是不是要消耗更多能源、造成污染呢？这是另外一个问题，我觉得国内还缺一个“环境经济学”的研究。
启明创投 甘剑平
25、真正大的风口，是技术的革命，能改变成千上万，甚至上亿人生活，或者解决一个非常大产业的问题。过去十年最大的风口毫无疑问就是智能手机，多少的应用都是基于智能手机的发展，多少伟大的企业都立足于此。
26、共享本身我觉得并不一定就是刚刚说那么大的一个风口，因为其实很多事情都是可以算得过来账的。
27、用 Stupid Bike 铺满市场的公司本来就不应该存在，我不知道为什么有这么多的同行愿意投没有创新能力，不是先行者，也不是市场领导者的企业。
28、BAT 很大，每个公司几万个人，他们内部的协调、协作能力可能并没有很多朋友想象的那么厉害。
29、图像会是智能手机最重要的功能，如果你有一个跟图像有关的应用，就会带来很多用户和流量。
30、最关键的，要在竞争的环境中生存，你必须首先把你的产品做好。一个好的产品，用户就会去热爱这个产品，才有流量，才有生存空间。怎么去扩大规模其实是一个执行力的事情。有的产品不好，很垃圾的产品，你在一段时间里，有可能通过各种各样的手段，把流量、收入和利润做好，但长远来讲是不可能的。
晨兴资本 刘芹
31、明朝建国以前，朱元璋召见一位叫朱升的知识分子，问他在当时形势下应当怎么办。朱升说：“高筑墙，广积粮，缓称王”。朱元璋采纳了他的意见，取得了胜利。你会发现这些战略大师总结的话都极其简单，他们都是抓住了本质性的东西。这个本质对应的其实就是企业的价值。
32、环境变量是影响物种进化的关键性要素，但其实商业上面也有环境变量，而科技是商业社会里非常重要的环境变量。因为技术会完全改变商业公司所赖以生存的环境。
33、价值不是一个纯粹的产品，我们不要把产品和价值混淆。一个公司把产品说成价值是不对的，价值是抽象提炼出来，对用户一直存在的东西。价值投资里面 ，巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆提出一个很重要的理论叫安全边际 ，巴菲特提出来叫护城河其实都是指竞争壁垒。
34、作为一个创业者，最重要的职责有时候不是身先士卒去做业务，而是能不能让公司的业务尽快地试错并进入稳定状态，让公司所有员工执行的心血形成复利效应。
35、以前雷军讲台风和猪的理论，这个观点里真正隐含了两点意思：第一，大家都在做这件事情的时候就不是风口而是红海了，如果你要捕捉风口需要有提前半步的敏感度； 第二，要承认自己是能力有限的，要学会用资本杠杆、人才杠杆、战略杠杆，来翘动自己的创业梦想和愿景的实现。
36、我以前还看过一个数据，中国统计有200多万个可以被追溯的域名和网站，只有40家上市，6万分之一的概率。这让我不由地想与创业者共勉，如果创业成功了，千万不要过于沾沾自喜。我碰到有些创业者成功之后，他认为自己的身高是100米，其实不是的，我们普通人的身高还是在1.5-1.7米。
紫辉创投 郑刚
37、对于创业者而言，冒险精神非常重要，一定要有承担风险的能力和驾驭风险的能力。驾驭风险和赌的含义并不相同，赌是在和一个大概率作对，但创业不是这样，创业是在驾驭风险，到底是大概率输还是大概率赢，需要经过一定的修行与努力。
38、创业者如过不是为了事业，只是为了投机，肯定走不远。我们做投资的也想了解创业者是在投机，还是在真正创业。
39、每一个投资机构都要不断学习、不断接受新思路，过往的成功可能是财富也可能是累赘。
40、其实刚开始阿里巴巴也有争议性，我也对它有偏见。1999年回国工作，找了三家互联网公司，包括阿里巴巴，不过当时阿里什么也没有，我最后选了深圳一家互联网公司，当时那家公司在电商中融资最多，资源也最多，但最终没有成功。这对我也是一个教训，投资项目不要只看商业模式和PPT，要通过交流了解创业者的思维。
41、通常能带来大回报的项目都是通过吵架，有人不同意。更多的项目能够走出来，就是因为有巨大的不确定性。
42、我自己也认为自己不是一个聪明人，我前些天见到一个创业者，非常聪明，数学非常好，决定投他的时候，他顿时表现得非常开心，觉得他的情绪很容易波动。其实投资人只是合作关系，不是他的爹娘。有一次我的答复比较慢，但这一举措不表示对这件事情不在乎。发现他的情绪从天上掉到水井，当时就感觉他在担当方面有些问题。成功的创业者必须要有很高的智商，同时要有一定的情商，了解时代发展的过程。
创世伙伴 周炜
43、人经常犯的最大错误，就是把自己所在平台的高度当成自己的高度。实际上平台的高度不是你的高度。
44、如何选择创业者？我喜欢的人，他有多少个缺点，只要不是道德缺点就行了，但他必须要有很清晰的亮点，让他跟别人都不一样。人不能都是长处，那样你跟别人配合不了，总得有点儿缺点。
45、到现在，投过的项目不管成功失败，最让我觉得不舒服的就是那种做了一半儿，我们还没放弃，他自己先放弃了。
46、你本身的领域，如果有足够多的地方可以让你去占领的时候，你到处乱跑肯定是不对的。你赢面已定，这个时候，你不布局（其他领域）也是错的。当你赢面已定以后，下一步的战争可能就不在你这个领域打了，你的对手就不是你现在的对手了，可能变成完全不同类型的对手。比如最初京东和阿里打的时候，打的是电商，但今天可能打的已经是基础设施，是物流。它为什么要在那儿布局？因为可能再开拓另一个对他更有价值的项目。
47、中国的互联网创业的竞争，真的是黑暗森林的状态，降维攻击经常发生。包括巨额资金量可以瞬间堆积到无比大，你以前从来没见过。什么叫降维攻击？我把市场的钱全抽走了，你就没了。用钱来做壁垒也非常有意思。
48、从2008年到现在，每年有无数的人问，京东怎么赚钱？我就说问这个问题，你傻不傻？中国电商很容易有赢家通吃的，当他变成最大的一个的时候，你根本就不应该担心他能不能赚钱，你应该担心的是他会不会赚你太多？就像滴滴、快的一样，他们一旦合并了以后，没有监管的时候，你看那价格涨的。互联网的本质是垄断，一定要记住这一点。垄断的东西，你从来不用担心它能不能赚钱，你只需要担心它会不会太坏，赚你太多。
贝塔斯曼 龙宇
49、我们也看到了竞争，彩虹色的自行车像垃圾一样堆在马路上，我也在问自己这是不是资本之罪。如果说曾经中国的低端制造业被放到其他发展中国家的话，那么现在重新回过头来，当天津10分钟下线16辆廉价的自行车，这到底是否是在制造更多的污染，北京的天是否还能蓝起来，是值得我们深思的。
50、对女性创业者我都会问，这是你的真心吗？真的有这样的能力吗？真的不害怕吗？真的能承担这样的后果吗？最后一个问题，真的值得吗？要牺牲孩子的童年，不能有正常的感情生活，为了证明自己比别人更聪明。但你最终要的是什么的？能回到自己内心的问题，又走到今天想有成就的话，那你就是卓越的，我一定会支持你。
51、在中国做投资不需要太聪明，只要看到市场发展的大势，选择那些最要坚持的人就好了，而这就是BAI在过去投资的众多独角兽的由来。
52、物竞天择，要面对现实，到B、C轮出现一些公司死了，这是正常的。这时候该屈服就屈服，该抱大腿就抱大腿，该找干爹就找干爹，反而不要与内心的小怪兽纠结。该加入大平台还是加入大平台。
明势资本 黄明明
53、舜宇光学和瑞声科技都是做了20年以上的企业，但是创始人都异常的专注和低调。最年轻的大疆也已经做了11年，在销售额超过1千亿美金之前，几乎没有国内的VC看过他，或者投过他。这些公司，在他们的早期发展过程中几乎没有我们的风险投资机构在背后参与，所以我在内部分享的时候，我觉得这是中国做风险投资的一个耻辱，我们追风口、追O2O、追互联网金融，但是国家制造业这些最根本的最优秀的世界级的企业，没有一家是有风险投资在后面支持的。
54、随着这个产业链一步一步推下去，自己大的投资逻辑是市场规模和行业平均利润率。如果一家高科技公司的毛利润达不到50%，我们很难相信这是一家有核心壁垒的公司。这是一个非常简单粗暴的评估标准，一家企业有没有自己的核心技术，就看你的毛利率达不达得到50%。
55、我们做投资的人，大家都普遍的焦虑。我刚从乌镇回来，各种饭局，没上饭局的人都很焦虑，上饭局的人更焦虑，担心明年不在这个饭局上。
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朱晓培，前《财经天下》周刊主笔。
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