魏杰教授解读中国新经济的“四梁八柱”布局
引言
在两会闭幕后，苏州博商会邀请著名经济学家、清华大学中国经济研究中心主任魏杰教授以未来风险和机会为核心，解读中国新经济的“四梁八柱”。
全文结合美元加息、中美贸易战、上海成立石油期货交易所、国企混改、优质债转股、独角兽IPO、房地产税、以比特币为首的ICO数字货币走向等当下经济事件，深刻剖析还原其背后的逻辑，追根溯源。
如果说，十九大和两会宣告了中国进入新时代，并描绘了中国的未来蓝图。那么魏教授此次演讲则是拎出其中的“四梁八柱”为我们梳理其中的内在逻辑和外在表现。不管是对于理解国家意志，还是企业成长，亦或是个人投资，都具有前瞻性意义。
虽然文章较长，但是魏杰教授的分享深入浅出，条理清晰，诙谐幽默，干货满满。博商会第一时间特整理成文，以飨各位博商企业家。
魏杰教授演讲
以下为魏杰教授演讲内容：
非常高兴和各位一起做一个分享。
今天主要讲的是十九大和两会之后中国经济的走势。十九大、两会都已相继闭幕，对中国经济未来的发展情况，人们都非常关注。
经济走势的分析，最关注两个问题：第一，风险在哪里。风险必须搞清楚，如果搞不清楚，风险要真爆发，那经济可能会出现连续十年的倒退，而且可能没有预案。第二，增长点在哪里。今天对未来经济走势的探讨，将围绕这两个问题展开。
一、寻找未来风险
风险在哪里，决策层已经有非常明确的共识。我们未来的风险将主要在金融领域，所以提出要防范金融风险。过去我们对未来风险判断，很长时间也认为是在增长，所以长期讲稳增长、保增长，甚至2008年提出要保8。当时之所以稳增长、保增长是一个主题，其实我们判断风险在增长。但现在对未来风险的判断，认为在金融领域，所以提出要防范金融风险。2018年三大战役第一个战役就是防范金融风险。
防范金融风险可能是未来中国经济中一个非常重要的课题。怎么样防范金融风险？国际教训看，金融风险爆发往往从五个方面的因素引起。中国防范金融风险，也有五大方向。
第一，抑制资产泡沫。什么是资产泡沫？资产价格涨得太快快。什么是资产价格？中国统计资产价格就两个，股票价格、房子价格。理论上讲，房地产市场泡沫，既要防止股价涨太快，也要防止房价涨太快。但这次所讲的抑制泡沫是指房地产，不是指股市。
因为我们预测未来三五年内，中国股市是一个缓慢上升的状态，也就是慢牛，不会出现所谓泡沫。
三个原因：
第一，现在证券监管部门把监控作为第一要务。内部交易、买壳、卖壳，资本大颚的行为极其关注，再加上大数据，使得监管部门任何时候发现任何一支股票在那个地方出现异常波动。
第二，现在监管部门对场外配资非常关注。我们国家有两大资金池：银行、保险。保险资金和银行资金是重大的资本市场之外的资金池。现在对这两大资金池的监控，非常到位。在这种条件下，股价涨得太快的可能性基本不大。
第三，IPO的快速推进。最快时一个星期上十家公司，慢一点一个星期有一两家。这样的上市速度，我们估计股价涨太多的可能性基本不大。前一段时间由于改革停止了IPO，要把审核制变成注册制。现在明确提出IPO进行过程中也是改革。只要IPO能够持续推进，股价涨太多的可能性也不大。
这三个原因导致未来股市基本上是慢牛，缓慢上升。
现在最关注的资产泡沫，是房地产。担心房地产泡沫的破灭引起金融风险。之前参加过不少内部研讨会，人们讨论未来的黑天鹅事件、灰犀牛事件时，许多人都判定是房地产。现在最担心房地产泡沫一旦破灭，会带来一场金融风险。
我们关注房地产是不是形成泡沫，泡沫有的多大，最关注一个数字，住房供给的刚性需求，就是买了是用来住的。如果住房供给过多超过刚性需求，泡沫就会形成。判断房地产有没有泡沫，有多大，最主要的指标就是住房供给刚性需求。如果平均每家五套房了，泡沫一定破了，要房子干吗。但房地产产业有一个非常明显的特征，经常是住房供给超过刚性需求。
因为房子只要有居住的功能，就会有另外两个属性，金融属性、投资属性。这两种属性一定会产生两个需求，投资性需求，投机性需求。这种需求拉动了住房供给一定会超过刚性需求。一旦住房供给过多超过刚性需求，泡沫形成。
日本房地产泡沫的产生就是住房供给过多超过需求。日本房地产泡沫产生于1985年，引发了1990年的日本金融危机。
日本为什么在1985年形成房地产泡沫？三个原因：第一，1985年日本彻底完成了工业化城市。人们有钱，不知道投资什么。好像现在有人老问我，不买房投资什么。这时候银行就来，你们买房，买了以后抵押给银行，根据你们抵押的数量再给你们放贷，你们还可以继续投资买房。有钱人买房子不断投资，背后不是刚性需求，是投资性需求和投机性需求，拉动了住房供给一定会超过刚需。
第二，1985年美国要剪日本的羊毛，美国这个国家，谁富了就剪谁的羊毛，好像现在要剪我们的羊毛一样。当时迫使日本政府签了一个《广场协议》，日本政府承诺未来五年内日元每年升值5%。这条规定导致大量外资涌向日本。因为在日本什么都不干都有5%回报。外资投资房地产根本不是为了刚性需求，是投资性需求和投机性需求，拉动住房供给一定会超过刚需。
第三，1985年让日本修改《建筑法》。日本原来的建筑法明确规定旧房子以维修为主，修改之后可以把旧房子炸掉，原来两层现在盖七十层。这三个原因导致日本的住房供给大规模上升。到1989年时，有一些日本精英发现要出问题了，住房供给似乎过多超过刚性需求，如果继续超过，就会引发泡沫，就建议日本政府紧缩。
1989年3月份日本开始紧缩，首先把股市泡沫挤破，大量上市公司亏损。上市公司为了弥补亏损，大规模抛出房子。像现在的常识公司一样，紧接着外资要离开日本了，也大规规模抛出自己手里的房子。这时候不知道谁给日本出一个馊主意，实行房产税。这时候大量房产多的个人也开始抛售房子。几股力量，上市公司、外资、房子多的个人。一下让住房供给超过刚性需求的现象成为现实。1990年泡沫挤破了，导致90年代日本的金融危机。
我前年在东京调研时发现北京房子卖掉一套，在东京可以买三套。因为很便宜，房子多。中国房地产泡沫如果挤破了，后果比日本要严重多了。因为我们个人财富的65%是房产。一旦挤破，所有人财富将缩水，而且所有财富都以现在的价格为基础，一旦大幅度下跌，必然导致信用关系断裂，会产生意想不到的后果。
所以我们提出要抑制房地产泡沫。抑制有两层意思，一个是不能继续吹大，继续吹大未来将很麻烦。另外一层，现在也不能挤破，因为现在挤破现在就很麻烦。既不能现在挤破也不能继续吹大，就抑制资产泡沫。
提出中晚期对策和长效机制相结合。
中短期对策有两个政策，一个是严格控制投机性需求和投资性需求。这两股需求拉动住房供给，一定会让住房供给超过刚性需求。就是现在的限购限贷。现在这股冲动很强烈，一旦放开一定会让住房供给远远超过刚性需求。跟大家在底下调研，冲动很强，一线城市每家可以买两套，现在是在大家都想买第三套的时候。因为他觉得好像只有房子才可以抵制通胀。所以人们都有冲动，想进入第三套、地四套，进入投机性需求和投资性需求。如果不限制，最终这股需求拉动住房供给一定会超过刚性需求，所以会持续限购限贷。
第二个政策着力点，约束开发商。开发商不能继续盖下去，这样无限制的继续盖总有一天盖出一个大泡沫出来。李嘉诚先生讲在中国大陆如果不约束盖房子，继续让盖，那十年后中国最不值钱的就是房子。因为供给远远超过刚性需求，所以要约束开发商。两条办法，拿别人的钱盖你只有收益没有风险，拿你的钱盖你会衡量一下这是不是超过刚需了，还要不要盖。
2018年将持续严格控制开发商。另外一个办法，控制新房价。我国现有房地产制度，新房价格是政府控制。用这个办法约束开发者。比如让地价高于房价，让面粉价高于面包，你还盖不盖。已经出现这个情况了，我上次去调研，一家企业拿地时算过帐，一平米卖6万都不赚，卖7万才赚，最后政府说只准卖4万。这就是现在很多地王没有入市，因为入市就赔。这个约束很强，估计会继续用这个办法来控制。对开发商的约束行为，一个是资金，一个是新房价。这是两大政策着力点，控制投机性需求、投资性需求，一个是约束开发商。让住房供给与刚性关系保持在正常上，不能继续增长了。但压力很大。
我最近调研时经常听到三种声音。一种声音来自老百姓，我不买房子拿钱干啥。第二种声音是地方政府，说不搞地产，不卖地，财政怎么办。第三种声音，开发商说我只会盖房子，别的事也不会干，不盖房子干嘛。都是要求盖房子，都是极度利益，总有一天为这种利益冲突会搞出大泡沫，住房供给远远超过刚性需求，站在国家层面要站在更高层面看，那就是一定要协调住房供给与刚性需求的关系，这种泡沫不能持续再进行，要维系才行。
这是一个中短期对策，另外一个叫长效机制。比如说共有产权、租售同权、调整一线城市空间布局、房产税等等，都属于长效机制。现在要推出长效机制。比如调整一线城市空间布局，北京率先开始，就是雄安新区。雄安新区实际上是调整北京的重大举措。北京如果无限制的聚集资源，最后大城市病将越来越严重，交通、拥堵、雾霾、民生短缺，一系列大城市病暴露出来。2010年时曾经讨论过要不要迁都，但迁都这块不能随便聊，这是国运的事情，不能随便迁都。去年3月份决定不迁都了，迁非首都功能，就是雄安新区。雄安新区要承接北京的非首都功能。
什么叫非首都功能？你先搞清楚什么叫首都功能。首都功能就是四件事，第一，政治中心；第二，国际交往中心；第三，文化中心；第四，科学创新中心。这四条叫首都功能。除此之外都叫非首都功能。
第一，经济中心不是首都功能。经济中心不是首都功能，这么多企业办在北京干什么。流通类企业、制造业企业、总部类，都将迁往雄安新区。
第二，教育中心不是首都功能。大学也得迁，尤其职业教育为特征的大学。我估计清华、北大不会迁，但是扩大规模不行，要扩大规模可以，在外地办分校。深圳市委书记说欢迎清华、北大大深圳办学校。这可以扩大规模，北京不可以。像美国加州大学分校比总部还办得好。
第三，金融中心不是首都功能。这么多金融中心搬到北京一样要迁。
第四，医疗中心不是首都功能。现在北京医院看病的病人里80%都是外地人。分解医疗资源，所以北京的好医院在北京都不能扩大规模，要扩大可以，在外地办分院，等等之类的功能都将转向雄安新区甚至全国各地。
最近我看有些超出我的想象，一部分行政事业单位也要迁离北京。那就是比我们想象的更加严厉。这么多功能前往雄安新区，这么多功能走了，人就走了，人走了就不人口总量控制住了。
实际上雄安新区一箭双雕。一方面分解了北京的非首都功能，一方面建出一个新首都出来。一箭双雕，北京已经开始。北京开始了，上海、广州、深圳怎么办？一线城市怎么办？恐怕要研究一下调整空间布局的问题。
上海未来真要走向自由港的话，一些功能恐怕也得想办法要剥离下来。谁来承载上海的一线功能？未来的长三角一定会重新讨论空间布局。这样才符合下一步的发展方向，一定要综合考虑长三角的空间布局。
广州、深圳提出粤港澳大湾区，中央也同意了，写进了政府工作报告。它叫粤港澳大湾区，不是现在的粤港澳湾区。大湾区，是向粤东发展还是向粤西发展，都会遇到它的问题。这次调整空间布局从一线城市开始。对一线城市将会产生多大的影响。
再比如房地产税，今年两会讨论最热烈的话题是房地产税。讨论的热点不是要不要上，是讨论怎么上的问题。告诉大家房地产税要推出了，今年可能起草房地产税完成，明年上两会进入立法程序。
一般这种法律最少三上三下，最快要到2020年以后才能出台。但只要要上，政策效果就出来了。政策所产生的作用就显现出来了，人们知道不能太多的持有房子，因为要交税了。这些房子是持有税，谁持有谁交税，而且年年按当年持有价交。这就告诉大家房子持有太多，成本很高。国际惯例按1%交，那4000万一套房子一年房产税得40万。你还持有那么多吗？肯定不，有人就往外抛。所以有人问我，房地产税一旦实行，房价跌还是涨。主要看这个城市，有人抛有人跌不会跌，有人抛没人接，那就一定会跌。
长效机制，看看北京。今年二手房价格跌得很厉害。我亲自到中介机构看了，上千万的流动就很慢，两三千万的挂得不多，就是有价无市。上次看交易，有卖房的在讨论。有一个人挂了一套房子4000万。另外一个人来跟他聊，他说我给你减500万，3500万。买的人说我不是缺500万，我缺3500万。我一听就笑了。人们都会考虑未来交税，税是多少。我们讲房子是用来住的不是用来炒的，最终会是泡沫，会抑制。
长效机制将不断推出，要防止泡沫不断扩大，总有一天会把我们导向一场金融风波。所以叫抑制资产泡沫，主要对房地产。现在讲中短期对策和长效机制相结合。
我的判断是要住一定要买，如果投资，建议大家谨慎再谨慎，千万不要用十年前的观念看现在，也不要用二十年前的观念看现在，因为中国的住房供给关系变了。过去房子极度短缺，因此那时候买房必然赚，现在住房供给明显不断超过刚性需求，有的城市已经远远超过。在这种条件下已经丧失了投资性需求和投资性需求，一旦刚需没有了，就没有投资性了。
这就是我们防范金融风险要做的第一件事，抑制资产泡沫。
防范金融风险要做的第二件事就是稳住外汇。
许多国家金融风险的爆发就是外汇引起的。1998年亚洲金融风险就是外汇引起的。我们国家外汇从2015年开始波动，两个压力很大。第一，人民币贬值压力；第二，外 27 77173 27 21559 0 0 2910 0 0:00:26 0:00:07 0:00:19 5130储备量减少压力大。
国务院后来提出要稳住外汇，稳住的目标两个：第一，人民币不能持续贬值；第二，外汇储备量不能持续减少。人民币如下持续贬值，外汇储备量持续减少，一定会引发经营风险。
到现在为止推出三个对策稳住外汇。
第一，外汇改革中已经放开的项目，不往回收了。改革不能倒退，不能恢复到资本管制时代。凡是外汇改革中已经推出来的，将继续坚持。比如说一个身份证一年可以买1万美金，推出就继续坚持不变。另外是孩子出国留学，生活学费需要外汇可以的。凡是改革中已经承诺的，继续坚持，但没有放开的暂时停止。对个人来讲有三大海外投资现在基本停止。
第二，海外投资。第一海外买房子。现在基本叫停。这条从来没有放过，过去是灰色地带，有人在海外买房子，我一直提醒他买了就买了，别再多买，海外不动产投资基本停止。第二，海外证券投资。在美国市场买股票，曾经讨论过要不要放，现在也暂时停止。第三，海外投资类保险投资，也停止。我们放开了消费类保险。过去的灰色地带，在香港刷银行卡，既能刷投资类也能刷消费类，现在投资类叫停了。
这三大个人海外投资基本叫停，因为要稳住外汇，不仅叫停还越来越严格。去年8月21号起，在海外刷银行卡，单笔消费超过1000块钱，连续超23天以上，就要立案调查了。你是正常消费还是偷逃资金转移外汇。发卡银行要向有关单位汇报了，到底是正常消费还是偷逃转移外汇。今年又宣布海外银行卡提现一年最多不超过10万美元。改革中的项目继续放，但没有放开的暂时停止。
第二条，海外并购，凡是技术类的并购，继续支持。向海外收购芯片制造企业、半导体企业等等。但非技术类严格审查了。在海外搞房地产，买酒店，买酒庄，买足球俱乐部等等要严格审查。非技术类投资叫非理性投资，不支持非理性投资。这就是海外并购做了严格界定的，技术类并购支持，非技术类现在不能支持了。
第三条，“一带一路”投资，坚持使用人民币投资，不再动用外汇储备。因为“一带一路”投资我们是主导的，我们有权利选择什么货币，要推动人民币国际化。这个国际化既能稳住外汇，又能实现我们的重要目标，我们要在国际上有金融话语权。
我们已经提出进入强起来的时代。一个强国在国际上必须要有金融话语权。没有金融话语权就不是强国。美国二战以前，没有金融话语，当时掌握在英国人手里。二战后美国才逐渐获得了金融话语权，获得金融话语权的重要原因就是石油和美元挂钩。任何石油交易，只能用美元交易。这个红色，是谁都不能阻止美国的红线。谁阻止就收拾谁。
中国现在恰恰要阻止这条红线。前天我们在上海成立石油期货交易所，告诉世界石油完全可以用人民币交易，不一定用美元交易。俄罗斯和中国先提出石油买卖不再用美元，人民币和卢布直接可以兑换，把美元挤出去。
上海石油期货交易所的成立，是重大的事件。美国美元霸主地方受到冲击了，美国什么打贸易战，早就意料到了。而且我们宣布产油国只要拿人民币可以随时在上海黄金市场买黄金，想美元霸主提出挑战。实际上我们推出“一带一路”国际化，逐渐在国际上话语权。坚持“一带一路”投资用人民币投资。
这就是稳住外汇的三条办法，现在外汇基本上稳住了。
第一，人民币没有出现持续贬值。2016年年底我来调研时，好多人问我要不要买美元。当时到一比六点九，估计到一比七点七五甚至一比七点二现在是六点二几。我们希望保持在一比六点五左右。人民币升值太快不利于中国。
第二，外汇储备量没有保持持续减少。我判断外汇引发金融风险的可能性，在大幅度减少。但现在不能宣布不会，因为2018年有两件事，第一，美元三次要加息；第二，特朗普减税。这两件事情可能会影响到外汇，但影响不会太大。因为有些事美国也是两难的选择。美国一方面需要一个强势美元连续加息，但贸易利差又很大。另外现在想把美元资产收回美国，但我估计好多回不去。苹果怎么回去，苹果如果在美国生产出口到中国关税就很高。我估计对外汇这两件事会有影响，但可能不是太大。我估计2018年外汇仍然会坚持2017年的导向。政治上不会有松动，因为还是担心外汇波动会引爆金融危机。虽然现在外汇引发金融危机的可能性很小，但因为今年这两件事，还是要稳定，持续2017年的导向。
防范金融风险第三个对策，稳住债务。
许多国家金融风险的产生，就是债务引起的。2008年底美国金融危机，是次贷危机引起的。我们防范金融风险，也要稳住债务。
债务分三种：第一种，个人债务。我们原来以为个人债务不高，因为中国的国民性格，一般不会借钱消费，存钱的欲望很高。这和美国人不一样，美国人死的那一天，把自己赚的钱花得干干净净叫完美人生。我们是给孩子留得越多叫完美人生。
十九大开会期间，央行周小川同志有一个发言，反复强调要注意个人负债率上涨太快的问题。这个说法引起我的注意，我查了一下，个人负债率上升确实太快。2015年个人负债率是GDP总量的30%，到2016年底上升到45%。一年上升15个百分点，确实太快。现在估计个人负债率在50%以上。上升太快的重要原因是房贷上升太快。
2018年的政策是抑制个人负债率过分上涨，主要要约束房贷的上升。我估计2018年个人房贷将继续严格控制。2018年稳住债务的第一句话就是抑制个人负债率过分上涨。个人负债率上涨最快的是房贷，所以一定会严格控制房贷。2018年底控制房贷的政策会比2017年更加严厉。
第二种债务，企业债务。企业债务明显偏高，已经是GDP总量的167%，远远超过红色警戒线。但民营企业负债不高，主要是国有企业负债高。中央提出企业去杠杆的重中之重是国有企业，对企业债务的问题重点是解决国有负债太高的问题，民营企业负债率不高。
这三件事可以反映决策层要下大力气降低国有负债。第一件事情是联通混改，联通非国有资本已经超过国有资本，国家丧失了绝对控股权。但国家宁可丧失绝对控股权也要把负债降下来。第二件事东北特钢，东北特钢破产重组，第一是宣布我们不再搞刚性兑付，中国未来不会有保本的理财项目。第一是打破了刚性兑付。这个信号就告诉你，你跟国有企业借钱也要注意了，也可能还不回来。这个情况谁还敢跟他借钱。第三件事情是准备拿一部分优质资产搞债转股券，宁可把优质资产放出去也要把股债降下来。这说明决策层去杠杆的决策。作为企业负债的重点是把国有企业杠杆降下来。2018年国有企业降杠杆将是重要，三年时间必须完成，2018、2019、2020年要确定完成。
第三种债务，政府债务。政府债务中央负债率不高，因为中央政府一直坚持一个原则，赤字数量不超过当年GDP重量的3%。今年两会预算出来，赤字是经济总量的2.6%，没有超过3。现在主要是地方政府负债率太高。地方政府负债里，帐面看好像也不高，但实际很高。政府的潜在债务太大。什么叫潜在债务？表面上看不是政府债务，实际上是政府债务，潜在债务太大。
过去在座的知道地方的负债一般是搞一个融资平台，这个融资表现为企业债务，实际是政府债务。2015年以后这个事情做不成了，从2016年开始地方政府通过两种路径增加了债务。第一，把20年前要做的事拿到现在来做，这堆项目都是企业负债政府来买单，好像是企业债务，实际上是政府项目。这批项目基本都是公共产品，要政府回购的。这几年这类项目增加的量到4万多亿。
另外一点，搞产业引导基金。我们这几年搞产业调整，政府要扶持一批企业。这个可以搞，但必须拿政府财政的钱。有的政府没有钱，借银行债搞，给企业担保。等于把这个搞成政府潜在债务。PPP项目，所谓产业引导基金应该在6万亿以上。太大了。再不解决，总有一天会搞出一个金融风险。
现在提出，一定要依据地方潜在债务。之前有关部门讲得很清楚，最担心是地方潜在债务。如果不抑制，未来很麻烦。今年下定决心要控制地方潜在债务恶性上涨，提了一个原则叫终身追究责任。去年年底叫停了包头地铁、呼和浩特的机场，叫停了一大批基础设施，为什么？寅吃卯粮。发改委按照新标准，已经批准有13个城市不能修地铁，因为你不符合修地铁条件，寅吃卯粮最后是麻烦的。今年主要是查PPP项目，防止地方潜在债务。
稳住债务今年是三句话，截止个人负债率过分上升，企业债务明显偏高，地方财政过分上涨，要全面稳住债务。
第四件事，治理金融乱象。金融乱象如果不清理，也会引爆金融风险。2018年要治理金融乱象。
把金融乱象分两类，一类是改革所引起的。过去搞了不少金融改革改革方向是正确的，但配套措施没有跟上，结果引发了金融乱象。过去改革中有一件事情推动得快，放开非银行金融机构。放开各类投资公司、各类基金、各类保险公司等等。这种改革是对的，因为一个国家如果主要是银行融资，整个社会杠杆率很高。要把债务杠杆降下来，就必须要放开非银行金融机构，总体社会杠杆就会降下来。所以我们放开非银行金融机构。
这个改革是对的，但措施没有跟上，出现了乱象。第一，放开了各类投资公司，结果没有准入条件。谁都能办投资公司，租个门面房装修一把，钱骗来就跑了。大量投资公司是这样的。我们全面放开投资公司是2013、2014年。
2015年后半年我曾经做过一件事，调研一下投资公司对整个经济的影响。我跑了70多家投资公司，既包括线上也包括线下。跑完之后我第一个感觉，感觉到害怕。我发现他们的商业模式基本都不能维系。商业模式不能维系，一旦断了，就爆发问题了。为什么他们商业模式不能维系？我发现他们给所有投资人的承诺，回报率都是百分之二三十以上。你给投资人百分之二三十，你能搞到百分之四五十才行。现在干什么有这么高的回报率，怎么可能。
我和一个投资公司的董事长聊天，我说你骗人的证据我没有，但你商业模式不能为继的证据有。我说现在能到百分之十的一个是骗子一个是贩毒的。这种商业模式都不能维系，一旦出事就出麻烦了。赶快写报告要注意这方面的问题了。结果就爆发了。这么多投资公司出事。而且有些线下的，我去调研觉得很可怜那些穷人们，一辈子赚的钱一夜之间打了水飘。我调研时没想到我一个学生在一个投资公司当副总。我借上厕所的时间告诉他赶快走，这个地方不能待。他说我走不了了，已经签字了。这件案子判他11年，董事长无期。这种案子现在快批快判。
基金，拿自己的钱干叫基金。而我们不是拿自己的钱，拿银行外围资金。这出问题了，不能把别人的债券变成你的股权，这违规了。现在有些有意思的事情，不知道他干什么的，钱从哪儿来不知道，但忽悠了好多上市公司。从银行贷了20亿，收购上市公司控股权，把控股公司股票都质押了。好多基金就是空手套白狼，这个事情绝不能维系，2018年将全面清理。包括放开各类保险公司，像安邦，政府只好托管，再不托管就要出大事。有钱人都清楚，办保险公司比办银行好，所以好多有钱人愿意办保险公司不愿意办银行。保险公司不能破产，出了问题政府必须力保。像安邦，一出事政府马上托管，托管一年以后再放入市场。但保险公司必须要资本金才行，但许多虚假注资。在国内银行借很多钱，在国外买一个很贵的酒店拿回来装到保险公司里，成为资本金。这种很麻烦。我估计下一步要严格清理这些问题，这属于金融乱象。一旦不清，会引爆下一个金融风险。
第二种乱象，新技术引起的金融乱象。新技术进入金融领域，产生了许多现象。像比特币、ICO等等。这些现象到底是方向还是乱象，一下搞不清楚，就看一下。结果一看就变成乱象了，出问题了。
大前年中关村一下冒出来100多家ICO公司，ICO都是募集资金，IPO募集到的是股票，ICO募集到的是数字货币。我调研时发现有的公司还告诉你拿钱干什么，有的连拿钱干什么都不会告诉你，竟然有人敢把钱给他，我很吃惊。
有一个小伙子告诉魏老师，不就两万块钱，亏了就亏了，赚了就赚大了。2015年时，英国一家大学在清华大学开了一次论坛，叫区块链技术进入金融今后的发展。我去到现场一看都是比特币的ICO公司董事长。我一看你拉我站台来了，这个台我一定不站的。
今天一定讲讲，区块链技术进入金融以后，是不是改变了金融的本质。如果没有改变金融的本质，金融的本质就是风险与收益的事情。如果没有，那得出一个结论，用别人的钱都必须监管。ICO没有被监管，所以是违法的。第二年8月份全关了。关了英国的教授打电话说你有先见之明，我说我没有，你得搞清楚那些是方向那些是乱象。
上次一个朋友和他的朋友请我吃饭。一去发现是几个比特币的大炒家，甚至有一家是国际性的。我感觉这个饭是不能吃的。我说比特币，有一个问题，全世界是不是打破这个原则，只有主权国家才能发货币，而你们是个人发货币。如果区块链技术让主权国家发货币这个原则推翻了，比特币就正常了，谁都可以发货币。这个原则如果没有被推翻，你在中国就是违法。所以中国宣布比特币不能和人民币兑换。因为我们还坚持只有股权国家才能印货币，不承认个人可以印货币，那你就是不行的。讲完之后我就走了。
区块链技术和比特币不是一回事，区块链技术是一个物理学概念，这个技术的核心是去中心，没有中心怎么有序运转。去中心是它的特点。但好多人并不太了解这个技术，说句老实话，我都不太清楚。清华大学有一位物理教授研究得非常好，我专门请教他，他给我讲了两个小时，我也是稀里糊涂的。我说你没有讲清楚还是我没有听清楚。他把你带如一个虚幻世界，是没有中心的。我们在现实世界里都有中心。所以许多人把区块链和比特币混为一谈，不是一回事。区块链进入人类社会，哪一个领域可以使用它实现社会管理，还得探讨。现在炒得很热，就炒出乱象了。2018年治理乱象里有一部分是对新技术进入金融之后要做一个交代。中国正式宣布我们不承认任何虚拟货币。那就是在中国没有合法。今年这方面的乱象要做一些解释，要把它搞清楚，什么是乱象，什么不是乱象。
金融风险第五条对策，控制好两个政政策：货币政策、宏观审慎政政策。
首先是控制好货币政策，货币政策控制的目标提出，将实行稳健中性的货币政策，是货币政策的基本属性。过去长期实行宽松的货币政策，货币发行量太大了。2002年我们货币供应量只有16万亿，去年年底到167万。因为我们长期持有宽松的货币政策。现在将转向中性稳健的货币政策。一直是宽松，一旦转向稳健，就出现钱荒，资金紧张。去年导致不小利益群体要求松动货币政策。
十九大报告两会再次强调坚定不移的实行稳健中性的货币政策。我看有人写预判，不能再抱有幻想了，只好自己拯救自己，大量抛售资产。这种高负债需要宽松货币政策支持，一旦货币政策转向稳健中性的政策，就运转不了。不少集团开始抛售资产，因为知道已经不可能回到宽松货币政策。如果继续宽松下去，总有一天会引爆金融风险。金融风险一旦爆发，经济增长最少倒退五年到十年。所以慢一点不要紧，只要不爆发风险就可以。
现在和过去不同，现在一爆发风险，不可收拾。所以宁可慢一点，也不能爆发风险，所以绝不会松动货币政策。我估计2018年还会出现钱荒，资金紧张。央行当流动性太紧张时，可能调整一下，满足一下发展的需要，但绝不会恢复到宽松的货币政策来。货币政策是稳健中性。大家绝不能抱过去的幻想搞高负债高增长的模式，这个在中国已经过去了。因为我们把防风险提到了首要位置。这是货币政策，要有清醒的认识，叫稳健中性。
另外一个政策，宏观审慎政策。什么叫宏观审慎政策？和西方一个经济学家有关系。西方有一位很活跃的但非主流的经济学家，叫明斯基，叫活跃的非主流经济学家，因为他反经济学基本分析方法，他受马克思影响比较大。他1985年写过一本书，叫《稳住不稳定的经济》。这本书对宏观审慎的基本理论已经提出，但没有太大引起人们的注意。因为他后来成功预计到2008年美国的金融危机，这本书一下就火起来了。我看到那本书还是我一个学生在美国复印了主要章节寄给我才看到。
宏观审慎政策要强调两个要点，第一个要点，叫顺周期理论。经济发展是顺周期时，人们一般没有风险意识，盲目扩张、加杠杆、负债。导致整个社会杠杆率太高。所以政策强调顺周期必须去杠杆。因为顺周期人们盲目容易加杠杆，会导致下一轮金融风险。
我们为什么对这个要点有共识？因为中国顺周期40年，1978-2018。高速增长40年，改革开放刚好40年，顺周期的40年。在顺周期过程中，大家没有风险意识，盲目扩张、盲目加杠杆，整个杠杆太高。如果不去杠杆，会引爆下一波金融风险。
未来几年内我们的主要任务之一就是去杠杆，整个社会的杠杆率必须降下来，因为杠杆率太高了。整个社会杠杆太高，就会引爆下一轮金融风险。我们一个重要的工作就是去杠杆，包括企业杠杆、个人杠杆也包括政府杠杆。宏观审慎政策一个要点，顺周期必须要去杠杆。
宏观审慎政策第二个要点，防止市场之间得传染病。这个市场生病了，会传到别的市场，一旦市场之间得了传染病，就会引爆金融风险。一个市场生病了，会传染别的市场。这种传染病一旦形成，就会引爆金融风险。
宏观审慎强调在市场之间要打隔断，你得病了不能传染给别人。比如说房地产市场，一旦出现房价大跌，传染给银行、实体经济、个人，金融风险就爆发了。要给房地产市场打隔断，你出问题了不能传染给别人。
隔断是一个重要办法，今年对房子抵押和土地抵押要做新规定。不做新规定，某年房价暴跌会传染给银行，给别人，金融风险就爆发了。比如说银行一般原则上不接受房子抵押，接受的话价格怎么定。现在按现有价格80%给你放贷，未来可能按20%给你放贷，按放假暴跌给你放贷。一旦暴跌，你不会传染给我。而且有些土地丧失抵押资格，有人把政府地抵押给银行，支持所有的政府土地转让金。这种土地未来不能抵押，只有拿自己的资金真金白银买的地能抵押，借别人的钱买的都不能抵押。一旦抵押，房地产出问题就传染给别人了。
今年对房地产抵押要做新规定，要隔断，不能得传染病。再比如说资本市场，股价暴跌一下影响别人，要隔断。隔断的重要办法，股票质押要做新规定。如果不做新规定按照现在质押，有人躺着中枪。现在规定大股东把股票往外抵押，不能超过抵押率的50%。有人把自己的股票全部质押，引爆金融风险。股票质押今年有新规定，不能像过去一样，最后出了这么大事。这是防止市场之间得传染病，要在市场之间打隔断。这是宏观审慎政策的重要观点。
宏观审慎政策，第一，顺周期时必须去杠杆；第二，防止市场之间得传染病。在市场之间要打隔断，不能你生病传染给别人。
2018年这些工作陆续会展开，对宏观审慎政策不是口号，是实实在在的要进行操作的东西。
这就是防范金融风险的第五个政策，货币政策、宏观审慎政策。
总体来讲，防范金融风险的主要对策就是这五条，这五条对策陆续全面出台的话，恰恰标志着中国可能不会出现金融风险，所以我是看好中国经济的。一旦把防风险的问题看得很重，全面防范的话，恰恰中国不会爆发金融风险。
西方学者讲2018、2019年中国一定会爆发金融风险。40年这么快的发展，轮都该轮到一次了，像感冒一样，得内部平衡一下。恰恰相反，我估计不可能。因为这五大对策全面防风险，中国在未来将不会引爆金融风险。这就是防范金融风险现在全面的对策。在强调防范金融风险的同时，再强调另外两件事，一个是不要因为防范金融风险停止金融改革，金融改革还要继续推进。
五大改革还要继续推动：第一，银行改革，利率市场化，完善银行的公司治理，放开民营银行等等。第二，继续放开非银行金融机构，投资公司、保险公司、各类基金等等。不要以后有问题而不改革。第三，外汇改革。要推动外汇两个自由化，汇价自由、外汇买卖自由。第四，推进资本市场改革，要形成多层次的资本市场，把上市从审核制转向政策制等等。第五，全面金融开放。国外资本在金融机构的控股比例可以放到51%等等。这一类金融改革还会继续，不能因为防范金融风险而停止金融改革。
第二个要点，防范金融风险的过程中，有可能某些措施会带来一些负面的东西，因为任何政策都是双刃剑。要随时纠正风险，不能因为防范风险带来另外新的风险，一旦出现消极流动性，要随时解决，维持经济的稳定。一旦出现资金过于紧张，央行应该整改流动性，保证经济运行的需要。不能因为防范金融风险很绝对，要注意防范风险对策带来的某些消极的东西要随时消除，不能影响整个。这是目前防范金融风险全面的做法。
防范金融风险五大对策同时强调另外两条，既要防范风险，还要继续推动金融改革，还要防范某些措施可能有双刃剑的作用，要随时清理。但总体来讲，未来的发展风险在哪里，在金融风险。所以防范金融风险。怎么防范，提出这五个对策。这是我们讨论未来中国经济走势的第一个问题，风险在哪里，大致明确。
二、中国经济的未来增长点
讨论未来经济时，关注的第二个问题，增长点在哪里。中国经济还要增长，还要发展，新增长点在哪里，要研究清楚。如果不清楚，就没法保证中国经济的持续增长。
从现在来看，增长点有这几个：
第一，全方位开放。
过去的开放经常讲两句话：扩大出口、吸引外资。这种开放实际上是搭别人的便车，扩大出口是利用国际市场，吸引外资利用国际资本。当时我们刚刚改革开放，选择这个战略是对的。因为当时没有国内市场，所以要利用国际市场扩大出口。过去我们穷，缺乏资本，所以要吸引外资。
这种开放的实质，是搭别人的便车，搭了差不多几十年了。我们搭别人的便车，我们很便利，但人家一定会反感。所以中国现在必须走向全方位开放，既搭别人的便车，也让别人搭我们的便车。这种全方位开放必然会推动全球化的进一步发展。中国在全球化过程中，获得更进一步发展的空间和机会。
现在虽然美国跟我们打贸易战，但我们有信心奉陪到底，而且要借机会推进我们的战略，继续推进人类社会的全球化。讲到全球化，在座诸位可能知道，现在学术界把全球化分三次，第一次是1750年-1950年。这次全球化的主导，是欧洲列强，像英国、德国、法国、意大利、葡萄牙、西班牙。全球化的主要方式就是殖民，以殖民推动。亚洲国家基本都是欧洲列强的殖民地。但我最近查历史资料发现亚洲有一个国家没有被欧洲殖民过，就是日本。日本为什么没有被欧洲列强殖民？德国一个历史学家做过一个解释。欧洲列强到了日本以后，发现这个国家什么资源都没有，只有地震，就吓跑了，所以没有被殖民。亚洲国家都被殖民，因为当时全球化特征是殖民，以殖民方式推动全球化。这种殖民的背后就是暴力和战争。英国最近公布了一组火烧圆明园之前的圆明园照片。公布之后世界震惊，因为当时世界最美的地方就是中国圆明园，结果一把火成为废墟。这种殖民背后就是暴力，引发两次世界大战，一战和二战。二战的结束就标志以殖民为特征的全球化结束了。
美国是二战的主要战胜国，所以美国启动了人类社会的第二次全球化，从1950年到现在。这次全球化的特征是以国际贸易的方式推动。世贸组织、世界银行都产生于这个时期。1978年我们才改革开放，第二次以国际贸易为特征的全球化我们进来的。因为后半程进来，所以有很强的后法优势，中国成了主要的利益享受国。1997年，20年前我们GDP总量只有7万多亿人民币，去年到82万亿。1997年外汇储备量只有1300亿，现在到3万多亿。1997年人均月收入几百块钱现在到几千块钱。1997年基础设施很落后，高速公路都没有几条，现在基础设施引领世界。中国是最主要的利益享受国。但作为发起人的美国，成为利益受损国。基础设施陈旧没有钱收，工人工资二十年没有加多少。美国率先引起了反全球化的浪潮。特朗普的上台是反全球化的必然结果，所以他一上台就要对全球化开战，对中国动手，跟我们打贸易战。这种美国的反全球化思潮已经很长时间。
差不多五六年前我去美国拜访过一个经济学家，他告诉我说这次全球化就是你们中国加进来以后把事搞砸了。他说这次全球化的特征是国际贸易，国际贸易基本原则就是比较优势原则。每一个国家把自己搞得最好的拿来交易。但中国加入进来以后什么都要搞，没法讲比较优势，是全产业链。你们一开始搞服装，鞋帽、袜子，然后又搞家电，家电搞完又搞汽车，汽车搞完又搞高铁，高铁搞完又搞IT，IT搞完又搞飞机。你们是全产业链不是比较优势原则。
西方心里对中国有点害怕的原因就是害怕我们是全产业链。别的国家有某一个方面可以，我们都可以了。而且14亿人口支撑全产业链。我就体会到反全球化的思潮。结果旁边还坐了一个美国教授，这个人把话讲得更直白。他说现在全世界就像一个大赌场，美国是庄家，发的就是美国，中国在中间打工，提茶倒水，赚了不少钱。但你们有一个特点，赚了钱就往口袋装，死活不赌。现在你们把钱赚够准备要走了自己开赌场了。
意思是你是搭便车，没有责任。我估计人类社会可能进入第三次全球化，就是全球配置资源。全球配置资源可以解决第二次全球化的一些缺陷。国际贸易要做到贸易平衡才行，都做到平衡不可能。有的国家对这个国家赤字，对那个国家盈余。
中国要引领第三次全球化，全球配置资源。我们叫人类命运共同体。技术、资本、劳动在全球的配置。在这种全球化条件下，中国的开放，当然要走向全方位开放，那就是既要强调搭别人的便车，也强调别人搭我们的便车。和这种开放对应的就是第三次全球化，全球配置资源。中国这次和美国打贸易战，一方面讲奉陪到底，一方面要推动走向第三次全球化，全球配置资源。中国相应的也要走向全方位开放，让别人也搭我们的便车。
别人搭我们的资源，有两方面资源。第一，巨大的国内市场。中国人富有起来了，近14亿人口。去年出国1亿多人数。世界都震惊了。我们准备开放国内市场，让他们搭我们便车。
开放两个市场，一个是物质产品市场。开放物质产品市场一个典型的做法是今年在上海要建立一个永久性的进口贸易博览会。广州是出口贸易博览会。而且相应的要大幅度降低进口关税，将资源类、技术类、民生类的关税大幅度降低。因为我们要一开放中国的市场。建议大家最近不要买奢侈品，一旦放开国内都很便宜。过去是不开放，所以关税价格很高，一旦放开，价格就很便宜了。这种便宜价格，进口会带动中国的消费，消费会推动增长。奢侈品一旦进入中国，中国人学习能力很强，很快造出中国式路虎来，又提升中国的供给水平了。开放市场，可以从消费和供给上推动中国增长，会给中国带来新的机遇和发展。
第二，巨大的过剩资本。开放服务业市场，像金融、教育、医疗等等，全方位开放。国外金融资本在我们国家金融机构的控股比例可以上到51。搞得很好未来就不设置上限了。另外一个是可以加大对外投资，像“一带一路”。“一带一路”给中国资本找了新的出口和新的发展方向。推动“一带一路”的发展就是要加大对外投资，让别人搭我们过剩资本的便车。
我上次调研“一带一路”时碰到一个企业的老总，70后的年轻人。告诉我说他想在中国建电场工程。这几年中国的电场已经饱和，不仅不建而且有的要砸掉，因为我们搞特高压，没有市场。就琢磨能不能在“一带一路”上寻找新的工程。之后就去伊斯坦布尔，中国人既勤劳又智慧，电场建得很好，结果这个地方的物流等配套都做起来了，获得了很大的发展空间。
“一带一路”对中国的大中小资本都带来了巨大的发展空间。好像别人搭你的便车，实际上为中国带来了进一步发展的机会。全方位开放，既强调搭别人的便车，也强调别人搭我们的便车。别人能搭我们便车的，巨大的国内市场和巨大的过剩资本。中国要加大国内市场的开放和中国走出去，推动第三次全球化。
如果全球配置资源，中国将成为发达国家到发展中国家的平台。因为发达国家搞创意经济，据说创意经济只有在中国才能落地。同时中国对于发展中国家输出基础设施、技术，使发展中国家的自然资源变成经济资源。中国实际成为发展中国家和发达国家的运作平台。我们不仅要打这次贸易战，而且要引领第三次全球化，全球配置资源。在这个过程中给我们创造更大的发展机会和空间。实际上我们现在一个很大的动力可能来自于全球所谓的全方位开放，第三次全球化。
我们对美国打贸易战，一再讲奉陪到底，这个包含一层意思，中国将引领人类社会的第三次全球化，推动全球化的进一步发展。全球配置资源，强调人类命运共同体。比如到那个阶段了，在这种全球化的条件下，中国将成为发达国家和发展中国家都所不能离开的运作平台。中华民族现在越来越接近世界历史的中央，一定会走到这一步。我们要抓住这个机会，进一步推动中国的发展。我们打贸易战的目的是要引领世界的第三次全球化，推动人类社会的进一步发展，实现真正的全方位开放，带动中国的发展。这是我们这次增长点的第一个，全方位开放，推动人类社会第三次全球化的形成，来获得更进一步发展的机会和机遇。
第二个新增长点，供给侧结构性改革。供给侧结构性改革的实质是寻找新的支持增长的产业进行结构调整，要让未来对我们增长贡献更大的产业，在中国进一步发展。供给侧结构性改革不能单纯理解为“三去一降”，去产能、去库存、去杠杆、降成本，不简单是这个。更重要的是要推动结构性调整，要产生更多拉动中国经济增长的新经济产业起来。
估计在未来七年左右的时间，可能有三个产业要成为拉动中国增长最重要的支柱型产业。第一个，战略性新兴产业。
从未来二十年左右时间看，战略性新兴产业主要包括8个要点：
1、新能源。新能源将成为战略性新兴产业的重要要点。人类社会未来一定会爆发一场革命叫能源革命。新能源代替传统能源的革命，叫新能源革命。什么叫新能源。传统能源是化学燃料，煤炭、石油、天然气等等；新能源是非化石燃料，有六大形态，水能、生物能、地能、风能、太阳能、核能。新能源最近几年技术突破非常大，五六年前我调研时发现他们的技术路线思路还很模糊。但这一两年一看，已经变化很大了。当然，现在地能发电的技术，除了青海和西藏之外，似乎还技术路径不太清晰。但有一个技术路径很清晰，地能代替空调。北京好多主体楼体空调都是来自于地能。最近建雄安新区，雄安新区地下的情况都搞清楚，搞完之后宣布雄安新区里所有的空调都将来自于地能，因为这个技术突破了。
2015年总书记出访英国时签了一个重要协议，这个项目正式开工了。英国这方面非常谨慎，条件极其苛刻，中国能达标，说明我们确实技术达到了。全世界三个国家核电技术在突破，中国、法国、美国。我估计新能源时代不是遥远未来，可能是很快的事情。去年七月份我参加法兰克福的汽车展，主题叫大象转身。德国是生产传统能源汽车的主要大国家，像大象一样，现在大象要转身生产新能源汽车。我看宝马、奔驰骑的样车基本都是新能源汽车而不是传统汽车。新能源将是一个重要的要点。
2、新材料。许多产业提升靠材料变革的提升，而且最重要的是新材料。总书记出访英国专门去了曼切斯特大学，看了石墨烯实验室。现在用石墨烯生产的汽车燃料电池续航能力可以达到660公里。如果要走出实验室，电动车已经不是遥远的未来。
最近在广东调研，他们谈到一件事，华南一个新材料科技园，有400多家民营企业入驻。说现在最大的污染源是塑料袋，用完以后满天飞，包括周围的薄膜，也很麻烦。所以他们告诉我他们准备换思路，要用可溶性材料生产薄膜和塑料袋，用完之后埋在地下24小时就变成碳水化合物了。他们已经搞出来了，但现在这个可溶性材料成本比较高一点，在想办法降成本。一旦把成本降下来，所有塑料袋都是用可溶性材料，哪有什么污染。新材料领域未来要长出好多黑科技，而且可能都是中小企业弄出来的。新材料是战略性新兴产业，有巨大发展前景。
3、生命生物工程。生命生物工程涉及到卫生、医疗、健康等等，范围极其广泛。最近我去一个实验室，他们告诉我未来人类社会发展的方向将不再是器官移植，而是器官再造。他们估计2030年人体寿命可以到90，因为可以搞器官再造了。告诉我说人造肝脏已经生产出来了，只是没有用于临床，用来搞药物实验，这个在未来有巨大潜能。
4、信息技术和移动互联网。信息技术和移动互联网将成为发展的重要要点，这个要点国家投资量，软硬件都很大。硬件上，一些关键零部件还搞不出来，像芯片就生产不出来。现在我们国家每年进口芯片钱和石油的钱一样。一旦成功，是多大的市场价值。我最近跑了一些，我预感好像快要完成了，一旦完成将是巨大的市场。过去比如路由器，是重要的元器件，华为成为第一大生产厂商。信息的终端使用，我们和美国已经站在同一个起跑线上。腾讯、阿里巴巴远远超过他们。美国有点急了，有点垂死挣扎的感觉。我估计信息技术和移动互联网将是下一步重要的战略性新兴产业的要点，还有巨大发展。
5、节能环保。节能环保主要在技术。人类社会工业化、城市化所带来的废水、废气如果不能处理，就等于没有完成工业化、城市化。而完成这个主要是靠技术。我们一般生物废水还可以，遇到化工、医院废水就没有办法，把它偷偷排在地底下，让整个土地中毒了。未来唯一的收入是靠技术，靠技术就是一个产业，节能环保巨大的产业，把它放在战略性新兴产业里。
6、新能源汽车。新能源汽车一定会代替传统能源汽车。去年有个汽车公司罚了几十亿美金，一样排废气，结果弄一个软件测不出来。要真正解决，只能走向新能源汽车。新能源汽车代替传统汽车是必然的，不是遥远的未来，是很快的事。
7、人工智能。人工智能时代已经悄悄到来了。有人讲现在是第四次工业化：第一次机械化、电气化、信息化、智能化。人工智能不仅在生产领域，也在消费领域。中国将大力推动人工智能这个要点。最近准备把四大民营企业作为投资平台，来推动人工智能。
一个是阿里巴巴，做智慧城市。这方面可以加大智慧城市的建设。今天我坐飞机从上海过来，路过收费站，一路都取消了，汽车牌子上安一个传感器，就收费了。智慧城市不是遥远未来，很快。
第二个平台，百度，做无人驾驶汽车。他们有优势，北京画了23条路作为无人驾驶试点路线，推动这方面的人工智能。
第三个平台，腾讯，重点是医疗影像，他们有技术。未来看病不一定见大夫，医疗影像把你照得清清楚楚，传过来就可以了。
第四个平台，科大讯飞，语音方面的人工智能。比如我今天讲了一下午，把我的文字只要按一个纽就行了，我讲完文字就出来了，连段都分好了。我想变成英文，一按钮就行了。你们最近到日本去看，日本的出租车司机不懂中文，拿手机讲一些日文让你看手机，上面是中文，让你讲中文，他一看是日文。这就是语音的人工智能。未来都很快，我估计5G功能一旦产生，手机离我20米，我要把它变成文字提前按一个功能就完了，我讲完了，可能文字就出来了。都属于人工智能。人工智能中国要在世界走在前沿。
8、高端装备制造。我们的高端装备制造还不行，许多医疗设备生产不了。像核磁共振，就搞不出来。为什么有人看病非要从县医院往省医院跑，因为省医院有设备，县医院没有。未来对高端装备，将列为战略性新兴产业，要加大发展。
未来我们发展对我们支撑点非常重要的产业，叫战略性新兴产业，包括这8个要点：新能源、新材料、生命生物工程、信息技术和移动互联网、节能环保、新能源汽车、人工智能、高端装备。有人测算过以这8个要点为内容比，战略性新兴产业一旦起来，每年给我们带来的GDP总量应该在40万亿以上。去年我们总量是82万亿，一个战略性产业提供40万亿，绝对是占到中国产业的差不多一半。
最近经常提新经济时代，什么叫新经济时代？就是指战略性新兴产业对所有工业部门都提出挑战，要求所有工业部门都要变革，变革之后的经济就叫新经济时代。
最近我在汽车行业调研，他们告诉我说汽车工业受到了战略性新兴产业的三个挑战：新能源、移动互联网、人工智能，我们必须变革才行。他们开玩笑说我们搞汽车的人命比较苦。过去长期搞不出来的发动机，最近刚刚搞出来，人家不要了。因为电动车没有发动机，就几块电池。几乎所有工业部门都将面临挑战。
未来支持我们的第二个产业，服务业将成为推动中国发展的重要产业，服务业是我们要加速发展的。服务以人口为基础，我们接近14亿人，要大力发展。去年我们国家第一次消费的贡献超过了投资。其中重要的原因是服务业在消费的贡献大幅上升，导致消费的贡献超过了。
下一步要继续发展，把服务业分四大类：
第一类，消费服务业，餐饮与商贸、养老与健康；
第二类，商务服务。商事服务、家庭财产管理服务、园区管理服务等等；
第三类，生产服务，技术服务、设计/外包服务等等；
第四类，精神服务业。满足人们精神需要的，影视、音乐、戏剧、旅游、休闲、娱乐、文化、出版、体育等等。精神服务业去年给我们提供了13万亿，总量是82万。可见精神服务业有非常大的前景，所以要大力发展服务业，包括四大类服务业要加速发展。我估计中国未来服务业领域将有许多新的增长贡献和投资贡献。我们国家向国际开放服务业，所以组建新的移民局，就是围绕这个目的。
最近我感觉到有一个服务业非常缺乏。我过去的研究生导师最近成了老年失忆症患者。我们国家老年病的爆发率每年7%的增长。这种人没法家庭养老，因为他不认识。中国没有这种养老的服务业，所以一般家里雇个保姆，这些人经常受到保姆的虐待，因为他不会说话，人不在抽你两耳光，你都不知道。我说这么受尊重的老先生，受保姆欺凌，实在让人很辛酸。
日本的养老服务业非常发达。我曾经调研过，他们叫托老所，里面分很多部门，其中有一个部叫老年失忆症患者部。我认识他们这个部的一个副部长，他说在我这个部里就职的人，最少得是大学本科心理学医生，没有这个学历不能在我这儿就职。因为这些人经常给你提一些莫名其妙的事，你要真的回答。他举例说有一天他刚从办公室门出来，告诉他我中大奖了，2亿。他马上说我知道这个事，知道你的中奖号码是多少，这两亿我给你存银行了，你记一下密码。记一下就走了。这些人每天傍晚就编故事给他们。说有一天安倍到他们部里。他说大家注意，明天安倍首相来看望大家，起来就忘了。忘了就算了，有时候打针不去，告诉他们说你们得去，那医院是你们创办的，你们得体验一下。这些人高兴的去了。
实际上这些人要有一个专门的服务人群，来让他们安度晚年。而我们现在很缺乏这类服务人群。养老社会保障和养老消费服务业不一样，养老消费是一种服务业。我估计在中国未来的服务业里，会产生许多新型大公司，因为需求巨大。
去年我们出境1亿人次，世界听了都震惊。说明中国是旅游重要的潜在国家。旅游就是很重要的精神服务业。人是追求短缺的，饱了想着饿，饿了想着饱。上次我去看旅游景点丹霞地貌，我发现去的人基本上是长三角和珠三角的人。长三角、珠三角山清水秀，经济发达，来看什么。你山清水秀，但不知道什么叫苍凉，那个地方一站就知道什么叫苍凉。我估计未来的十年内，中国会冒出许多大家非常震惊的服务业企业，因为这个产业的空间非常大。
未来支持我们的第三个产业，现代制造业。制造业分传统制造业和现代制造业。这个是按照他们生产的产品性质划分，凡是生产私人产品的，都叫传统制造业，吃穿用。生产公共产品的叫现代制造业。我们国家私人产品严重过剩，所以提出去产能、去库存。传统制造业给我们的支撑点差不多饱和，但公共产品严重短缺。生产公共产品现代制造业就逐渐上升为支撑的产业。
要大力发展，定了五个点：
第一，航空器制造与航天器制造。航空器是飞机、航天器是卫星。当中国不再买美国波音飞机时，将是什么现状。十三五需要六千架大飞机，一旦不买美国的，自己生产是什么概念。将带动多少企业和产业。一部汽车零部件30万个左右，一架飞机600万个以上。我们商飞就是设计和组装，所有零部件都是采购来的。现代制造业许多和中国有关，因为都是分工协作，不过是组装在一起而已。航天器、航空器是重点。卫星，现在北斗星群，2020年将布点完成，现在可以监控亚太地区，布点完成可以监控世界。最近美国的巡洋舰到南海来了，刚一进到海里，我们巡洋舰就过去了。国防部发言人一再讲一切都在我们的掌控中，就是北斗星群。这个航天器制造，未来是要大力发展的。
第二，高铁装备制造。我们是世界四大高铁生产主力。日本、中国、德国、法国。而且我们未来在欧亚高铁、泛亚高铁上，很重要。高铁装备制造也是分工协作，中铁集团就是设计和组装，都是招标采购的。分工协作会对中国许多相关产业引起增长。
第三，核电装备制造。中国在新能源发展上重要的推动将是核电。我们完成了核电的第三代技术。
第四，特高压输电装置。这个为什么列入？我们国家准备采用特高压输电技术改变电网。把电送到5000公里以外，耗电量最低，速率最大。最近我们在内蒙建了一个在煤矿边上，把电送到5000公里以外不要把煤送到5000公里以外了。这个技术一旦改变整个电网，特高压输电装置将成为重要的要点。
第五，现代船舶和现代海洋装备制造。我们要发展远洋海军，中国的航母编队、远洋海军支撑的重要产业就是现代船舶制造和海洋装备制造，没有它就没有远洋海军。今年的国防预算第一次超过11000多亿，重要的支出里可能是现代船舶，像航母。
昨天我从大连过来，去看了一个企业，发现很有意思。企业不大，但现代船舶离不开它，专门生产集装箱的锁。世界老大，一个中小企业。告诉我他主要生产这个。我问他这个锁几年换一次，这种原部件不是按坏了才换，是有时间的，多少年以后就要换。我看民营企业竟然搞这个，而且是供应世界上所有大的船舶生产商。我才发现现代制造业背后都是分工协作。一个小小的零部件就带来很大的发展，带来分工协作。
我们所讲的现代制造业，大致上这五个要点。有人曾经核算过，这五个要点一旦起来，给我们每年提供GDP总量应该在30万亿以上。最近我看一个报告，战略性新兴产业40万以上，服务业36万以上，现代制造业30万以上。我们之所以预计到2030年中国超过美国成为世界第一大经济主体的原因不是对现有产业的统计，是对未来产业的统计。新增产业出来之后统计出来将超过美国成为世界第一大经济体。我们的重点是推动新旧动能转换。比如过去我们是基础设施、房地产，现在必须找到新的产业，有新的动能，要大力发展新兴产业来支持我们的发展。这种结构调整背后需要重要的支持，就是技术的转型。没有技术的转型，没法完成结构发展。
大家需要注意的是我们国家现在提出进入强起来的时代，要形成现代化强国。现代化强国有三个指标一定要满足。第一，在世界上拥有金融话语权；第二，拥有技术话语权；第三，祖国统一。哪有不统一的强国，一定是实现祖国统一的。这三个是硬指标。刚才讲到要获得金融话语权，讲了“一带一路”、人民币全球化的推动等等。技术话语权，必须要拥有，不拥有没法完成结构调整。二战之前，美国没有金融话语权、技术话语权。当时金融话语权在英国人手里，技术话语权在德国人手里。二战之后美国才拥有。我们要建立现代化强国，也必须拥有技术话语权才行。未来我估计我们经常讨论的一个问题将是技术创新，这个话题将成为最为重要的话题。
我最近一段时间调研的核心就是关于技术的。像北京，要建立三大科学城：怀柔科学城、中关村科学城、未来科学城。怀柔科学城是五大学科类的实验室都在，没有研究最基础的东西，不可能搞。为了保证它的发展，把中国科学院大学办在那里，就是推动技术研究。前段时间我在广东调研，专门看民营企业的创新。我前段时间主要考察新材料，非常震惊。未来许多黑科技、爆发式的企业，可能都会产生这些技术。未来我们的增长不再是要强调依靠地或者基础设施，都要从重要发展的角度。各地要考虑我们整个讨论的话题面。
十九大报告明确提出我们不需要所谓的一般性经济，需要原创性技术、颠覆性技术，而且这种技术的获得靠别人都不行，得靠自己。中国有过正反两方面的教训，最惨的是汽车工艺。当时是想换技术，结果技术没有换来市场还丢了，发动机都做不出来。市场丢尽发动机搞不出来才发现技术不可能给你转让。高铁我们成功了，因为我们知道不能幻想人家给你。中国高铁是自己干出来还是引进的？最近一个老先生提出工程院院士写的一篇文章，告诉大家高铁不是转让来的，是自己干出来的。
高铁分两种技术，一，轨道技术。轨道技术要感谢中国建筑业。中国建筑业40年的发展给中国创造了轨道技术。我们的轨道技术全球独一无二。二，高铁装备核心技术，当时引进时正式通知我们有16项核心技术不转让。只好自己干，花了15年时间逐一突破。这个经验告诉我们技术靠别人转让都不行，得靠自己干。中国下一步要加大力气推动技术创新，而且要做一些技术的工作。
中国的交通设施建设，差不多2020年是高点，2020年以后基础设施投资就下降。我们要搞技术创新基础设施，建立大规模实验室，完成进口的口子。美国为什么要拿我们做文章，讲的就是知识产权。谁都知道中国下一步要真正成为强国，必须完成技术上的创新。没有技术话语权不可能是强国。这方面我们一定会加速推进。
我们下一步增长的重要动力，来自于供给侧结构性改革，因为结构调整要产生新的支持我们的产业，这些产业发展的背后要求中国必须拥有技术话语权，而技术话语权影响带动中国相关的发展。
长三角是中国经济最活跃发达的区域之一，未来要加大对技术创新方面的讨论是很重要的。不一定给别人生产一般性产品，要考虑技术创新才行。长三角山清水秀，别搞污染性的东西。过去没有办法要这样干，过了这个阶段就要向更高的方向发展，在这方面要有很大的贡献才行。推动我们增长的第二个大动力就是供给侧结构性改革。
未来一段时间拉动增长重要的点就这两个，全方位开放、供给侧结构性改革，背后将带动中国技术话语权，会有非常大的进步。
要继续讲增长点，还可以讲，但告诉我五点结束，增长点的讨论就讨论这两个问题，最近这两个问题是最热烈的问题。我估计中美打贸易战一定是大家知道我们下一步的目的是第三次全球化。这个贸易战也打出中国一定要获得技术话语权。16个种类，80家企业，都反映了美国最害怕中国的要拥有两个主要的金融话语权和技术话语权。为什么台湾害怕中国统一，因为强国这三个指标必须完成，金融话语权、技术话语权逐步统一。这三个统一了叫强国，才能强起这个时代。美国知道你的意图了，开始跟你打了。最近开始推行《台湾旅行法》，你不能统一，一统成为强国了。对不起，我们必须统一。未来几年内，中国有好多好戏可看，会不断爆发一些新的事件出来。因为到了这个时间段，老大和老二一定是永远打不清楚，老大永远害怕老二超过来，老二老是琢磨怎么超过你。中美之间一定是持续的，要对这个有新常态才行。
总体来讲，和大家讨论一下未来中国经济的趋势是这两大问题最重要。第一，风险在哪里；第二，增长点在哪里。跟大家做一点交流，在座的诸位来自于各行各业，这种学习会议，传播的不是知识和结论，是思维与信息的交流。我就相关的思维、信息传递给你们，你们听完之后，接受是进步，不接受也是进步，引发思考就行。你不同意，一定是思考了，引起思考我就完成任务。
扩展阅读：
魏杰：防范金融风险的五大举措
来源：《中国金融》2018年第5期
防范金融风险目前已经成为经济金融领域讨论最多的话题，这主要是因为，我们判断未来中国要爆发风险的话，最有可能是在金融领域。过去我们一直认为，风险可能来自于经济增长，增速一下降就可能出问题，所以一直提保增长、稳增长。而这次明确提出风险来自于金融领域，而不是经济增长，所以重点要防范金融风险。党的十九大明确提出，绝对不能爆发系统性金融风险，因为一旦爆发系统性金融风险就会伤害经济，我们就很难完成既定的经济目标。
怎么防范金融风险呢？从国际经验来看，金融风险的爆发往往缘于五个方面，分别是资产泡沫、外汇市场波动、债务问题、金融秩序以及宏观经济政策，由此我们也从这五个方面提出防范金融风险的举措。
抑制资产泡沫
许多国家爆发金融危机都是由资产泡沫被刺破引起的，日本20世纪90年代发生金融危机就是这个原因，由此我国防范金融风险也必须抑制资产泡沫。
所谓资产泡沫，就是指资产价格上涨过快。在我国，资产价格只统计两种：一种是股价，另一种是房价。抑制资产泡沫既要防止股价涨得太快，又要防止房价涨得太快。目前我国抑制资产泡沫不是指股市，而是指楼市，因为我们估计未来五年内，我国资本市场基本上是平稳上升的过程，股市是慢牛，未来的资产泡沫不可能出现在股市，理由主要是：现在的证券监管部门把监管作为第一要务，对于内部交易、买壳卖壳、资本大鳄，还有场外配资等问题非常关注，不可能出现问题；另外，新股发行（IPO）速度在加快，这么多的新股上市，把股价抬很高的可能性不是很大。
为什么说目前抑制资产泡沫的核心是楼市呢？住房供给与刚性需求的关系，这是观察房地产最主要的角度。如果住房供给过多，超过刚性需求了，就会形成泡沫。现实中，经常有住房供给超过刚性需求的现象，这是房地产业的特点。房子只要有居住功能就必然有另外两个属性：投资属性和金融属性。这两个属性一定会引发另外两个需求：投资性需求和投机性需求。投资性需求指买房是为了收房租；投机性需求指买房是为了拉动房价，赚取差价。住房供给一旦大幅超过了刚性需求，泡沫就会被刺破，日本20世纪90年代的房地产市场波动就是因此产生的。
1985年日本完成了工业化和城市化，大量的资本无处可投，银行就把资本贷给人们买房买地，人们买房之后再抵押给银行，之后获取70%的贷款再投资，这种买房子的目的不是为了居住，不是刚性需求，是投资和投机性需求，由此拉动住房价格不断上升。美国为了剪日本的羊毛，迫使日本签订了《广场协议》，要求日元每年升值5%，每年不做任何事情都有5%的回报，导致外资大量涌进日本。流进日本的大量外资也是买房买地进行投资或投机。可这并没有使日本出现问题，因为在日本当时的建筑法下，房子过度增加是不可能的，所以虽然需求旺盛，但房子供给是基本稳定的。后来日本修改了建筑法，允许拆掉旧房建新房，导致住房供给突然增加。到1989年初，一些日本经济学家预测，住房供给远远超过了刚性需求，如果继续放任的话住房泡沫就要被刺破了，建议政府赶快实施紧缩政策，于是日本政府在1989年3月开始实施紧缩政策，首先把股市泡沫刺破了，造成大量的上市公司出现亏损，这些上市公司开始抛售房子；紧接着外资流出。与此同时，日本实行房价税，就是拥有多套房产的个人要交税，这导致拥有多套房产的个人也开始抛售房子。上市公司、外资和拥有多套房产的个人，三大力量同时向市场抛售房子，最终房地产泡沫在1990年被刺破。到现在为止日本还没有完全从危机中走出来。
日本的教训告诉我们，房地产泡沫不能继续吹大，但现在也不能被刺破，只能抑制。对此办法有两个：一个是出台中短期对策，一个是建立长效机制。中短期对策有两条：一条是严格约束投资性需求和投机性需求，因为由这两类需求拉动的住房供给一定会超过刚性需求。刚性需求不限制，可以放开，但是投资性需求和投机性需求必须受到严格限制，现在采取的是限购和限贷政策。一线城市每户家庭最多只能买两套房子，再买就是投机性需求了，就要严格限购限贷了；另一条是约束开发商的行为，严格控制其融资渠道，控制新房价格。另一个办法是建立长效机制。什么是长效机制呢？就是实施租售同权政策、调整一线城市的布局。中央提出建设雄安新区。雄安新区的功能是承载北京非首都功能，调整北京发展的空间布局。首都功能就是四个：政治中心、国际交往中心、文化中心、科技创新中心，除此之外都是非首都功能。比如，经济中心不是首都功能，大量的企业会被迁走。再比如，教育、金融、医疗等都不是首都功能，很多大学、研究机构、金融机构和医疗机构会被迁走或在别的地方开设分支机构。这些功能的外迁，必然伴随着人口的流出，由此北京的房价自然会得到有效的控制。
所以说，防范金融风险第一件事是抑制资产泡沫，重点是楼市而不是股市。
稳住外汇
亚洲金融危机爆发的主要原因是这些国家的外汇出了问题，因此对外汇的波动要谨慎对待。2016年中国外汇开始出现波动，一个是人民币持续贬值，二是外汇储备持续减少。人民币持续贬值和外汇储备持续减少会带来金融风险，因此2016年初国务院提出要稳住外汇，从2016年10月开始迄今推出了三条对策。
第一，已经放开的领域一定要坚持继续放开，不能再回到资本管制的老路上去。凡是承诺放开的领域就继续坚持，比如，一张身份证一年可以兑换5万美元，但没有放开的暂时不再放开。对于个人来讲，在外汇方面有三个领域没有放开：一是海外不动产投资，曾经讨论过要不要放开，后来明确暂时不放开。二是海外的证券投资，就是在国外证券市场上进行股票投资，也曾讨论过要不要放开，现在也明确暂时不放开。三是海外的投资类保险。我们放开了消费类保险，比如，个人可以购买美国的医疗类保险，但投资类保险就没有放开。以上三项不仅没放开，还在逐渐收紧。比如，从2017年8月21日起，在海外刷银行卡单笔超过1000元人民币的，银行就需向有关方面报告；如果连续25天刷卡单笔超过1000元人民币的，银行需要核查是正常消费还是转移外汇资金。这些措施都是为了稳住外汇。
第二，限制海外并购。但是对于技术类并购则继续支持。对于海外收购新产品制造企业这种技术类的并购会大力支持，但是非技术类并购则要严格审查。海外不动产投资，海外收购酒店、影院、体育俱乐部等，这类投资会受到一定的限制。
第三，支持海外投资使用本币人民币，尤其是“一带一路”投资。未来“一带一路”投资使用人民币投资，不再动用外汇储备。这对推动人民币国际化有好处。“一带一路”投资中我们是主导方，有权选择货币的种类。目前已经有69个国家和地区把人民币作为其外汇储备，比如欧央行就将人民币纳入其外汇储备。人民币和卢布即将以金价作为基础实现直接兑换。2016年，中国是俄罗斯最大的贸易伙伴。人民币与卢布直接兑换一旦成功，会大幅减少外汇储备的消耗，这对稳住外汇有巨大的意义。
大致上稳住外汇就是这三个对策：一是外汇改革中承诺已经放开的政策会继续坚持；二是对技术类并购予以支持，非技术类并购严格审查；三是“一带一路”投资中尽量使用人民币。这三条对策执行好了，外汇就基本上稳住了。
稳住债务
很多国家爆发金融危机是由债务引起的，2007年美国的次贷危机还引发了一场国际性的金融危机。
债务分三种：个人债务、企业债务和政府债务。
一是个人债务。一般认为，我国的个人债务不会太高，因为中国人比较节俭、保守，不像美国人习惯于借贷消费，习惯于储蓄。近些年，我国个人负债率上升很快，2015年我国个人负债为GDP的30%，2016年为44%，总量达到了74万亿元，虽然没有达到警戒线，但其过快上升应该引起我们的重视。
二是企业债务。我国企业负债率明显偏高，其中主要是国有企业的负债率高，已经远远超过了警戒线。因此中央提出去杠杆的重中之重是国有企业。决策层降低国有企业杠杆率的决心是坚定的，有两个例子可以说明。一个是中国联通的混合所有制改革，在改制中，国家让出了绝对的控股权。另一个例子是东北特钢。过去我们是刚性兑付，购买国有企业的债券最后国家都给兜底了。但东北特钢是破产重组的，不再是刚性兑付。中国联通混改和东北特钢破产重组这两个例子告诉大家，只要下决心把国有企业的负债率降下来，国有企业的负债率就一定会降下来。其实这个过程中会给民营企业提供很多机会。
三是政府债务。现在看来，中央政府债务并不高，因为我们安排每年的财政预算时会坚持一个原则，即当年的赤字率不能超过当年GDP总量的3%。主要是地方政府负债率太高，虽然账面上不高，但潜在的负债率却很高。其中政府平台债务实际上是政府债务，但表现为企业债务。后来地方政府又多了两条增加债务的途径：PPP项目和产业引导基金。一是盲目扩大PPP项目，甚至是包装出PPP项目来，PPP项目是要政府回购的，表现为企业负债，实际上也是政府负债。2016～2017年，PPP项目负债超过4万亿元。二是地方政府产业引导基金。产业引导基金应该动用财政支出。但地方财政往往通过银行借款，表现为企业负债，实际上也是政府负债。PPP项目和产业引导基金在过去两年增加了6万亿元的地方性债务。
总体来讲，稳住债务要关注个人债务过快上升，解决好国有企业负债率过高的问题，解决好地方政府潜在债务上升问题，防止发生金融风险。
治理金融秩序
金融秩序混乱可以分为两类：一类是由改革引起的，改革方向是对的，但是如果规则没有跟上，就会出现秩序混乱；二是由金融创新引起的乱象。
我国还是以间接融资为主的国家，整个国家的负债率很高。过去几年放开了非银行金融机构，经济领域出现了各类投资公司、保险公司、基金。这个改革方向没有错，但是相关规则没有跟上，于是就出现了很多问题。比如，我国2014年放开各类投资公司，投资公司的投资承诺回报一度达20%～30%，这种商业模式显然不能维系。再比如，放开各类基金。基金本该是用自有资金投资，但一些基金动用的是银行资金，我们一清理外围基金，股市就大跌。基金现在存在的很多问题，与相关条例缺乏有关。
还有金融创新引起的乱象，比如比特币。比特币至少存在三个方面的问题：一是比特币很难被监管，出现较多借助于比特币进行洗钱、犯罪的行为；二是比特币的数量依赖于挖矿的速度，其数量不是政府可以调控的；三是以太币、莱特币、瑞波币等各种数字货币的不断产生，会对比特币的价值产生很大的冲击，其价值具有很大的不稳定性，其中潜在的风险是我们未知的，因此2017年中国人民银行等七部委联合叫停ICO。各种金融创新中蕴含的风险是对监管部门巨大的挑战。
我们所讲的治理金融秩序包括两个方面，一个是由改革伴生的，一个是由金融创新引起的。金融乱象怎么解决，要研究，这是金融治理的方向。
运用好货币政策和宏观审慎政策
党的十九大报告第一次提出健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。未来一段时间，稳健中性的货币政策是我国货币政策的基调。2002年我国的货币供应量M2只有16万亿元，2017年是165万亿元，翻了差不多10倍。衡量一个国家货币是否超发了有一个重要的指标，即货币供应量与GDP的比例。我们现在货币供应量占GDP的比重在200%以上，如果货币供应量再继续这样多下去，会引发金融风险。
反映货币政策的重要指标就是货币供应量和货币供应量增长速度。过去货币供应量的增长速度是两位数，2017年6月份开始降到一位数了，增长速度是8.8%。2017年7月份全国金融工作会议提出实行稳健的货币政策。这一信号释放后，很多企业提出了轻资产的目标，出现了大量卖资产的现象，因为这种高负债、高增长的模式只有在宽松的货币政策下才能维系，一旦国家坚定不移地实行稳健的货币政策，这种高负债、高增长的模式肯定维系不了。
另一个是宏观审慎政策。金融风险经常在顺周期下积累。在顺周期，人们往往会认为未来很好，不顾及风险，会盲目扩张，盲目负债，结果留下了爆发金融风险的可能。顺周期时期，恰恰是金融风险积累时期。因此，在顺周期的时候，给机构、业务设计一个控制风险积累的办法，采取逆周期政策，达到控制风险的目的，这是宏观审慎政策的目标。另外，市场中行业之间、上下游之间以及企业之间的风险会相互传染，控制这些传导性风险，也是宏观审慎政策的目标。预计未来一段时间还会有很多新规则出台，来防止这种风险的蔓延。
以上是防范金融风险的主要举措。我想如果从这五方面认真对待、提前做好预案的话，我国爆发金融风险的可能性就不会太大。
扩展阅读：
厉以宁：创新驱动经济转型
本文系作者2013年11月29日在第八届中国民营经济科学发展论坛（杭州）上的演讲。
一、关于市场在资源配置中的决定性作用
十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）明确提出：经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。市场在资源配置中起决定性作用，这是理论上的重大突破。在社会主义政治经济学里，从来没有这样提过，我们长期使用的是“市场调节的基础性作用”，这次改为“决定性作用”意义非常重大，对今后的改革和发展实践同样有着极其重要的意义。第一，有利于推进市场化改革，大幅度减少政府对资源的直接配置；第二，通过市场规则、市场价格、市场竞争来实现效益最大化和效率最优化；第三，有利于转变政府职能，有利于治理（至少可以大大减少）各种消极腐败现象。可以这么说：当初，十一届三中全会之所以意义重大，不在于其公布了什么措施，而是把“以阶级斗争为纲”变为“以经济建设为中心”，之后的各项改革都是在其理论指导下展开的。十八届三中全会同样如此。在十八届三中全会《决定》中，经济改革方面最关键的就是坚持市场调节在资源配置中的决定性作用，今后在经济的各个领域都将有贯彻这一方针的措施出台。
为了把这个问题讲得更清楚，我们从经济学中的效率问题谈起。长期以来，经济学所重视的是生产效率，即投入和产出的关系。一定量的投入，如果产值越来越多，表明生产效率提高；一定量的产出，如果投入越来越少，也表明生产效率提高。但20世纪30年代以后，特别是第二次世界大战以后，经济学界的注意力逐渐从生产效率扩大到资源配置效率，这是跟生产效率所不同的效率概念，它也讲资源配置，但它的前提是“投入是不变的”。假定投入不变，用a方式配置资源，可以产生n效率，用b方式配置资源，可以产生n+1效率，这就是资源配置效率的提高。资源配置效率逐步被社会所接受，因此在经济理论上有两个重大的突破。第一是重视资本市场、产权交易平台的作用，因为资本市场、产权交易平台是实施资源配置最有效率的地方，通过资源重新配置，效率大大提高；第二是长期以来，我们把那些从事融资工作、筹资工作、人事组织工作、宣传工作、行政管理工作的人员都划入“非生产人员”一类，因为他们一般不在生产第一线工作，好像与生产效率没有直接关系。但是，资源配置效率概念提出来以后，观念就变了，所有这些人，尽管他们不在生产第一线，但实际上从事的都是提高资源配置效率的工作。做融资筹资工作的人能够让资源得到最佳配置，做人事组织工作的人把人力资源配置效率的提高作为自己的使命，做宣传工作的人提高了既定投入者的积极性，使之发挥更大的作用，做行政管理工作的人把物质资源和人力资源更好地组合在一起，从而产生更高的效率。大家的工作都与提高效率有关。
从理论上讲，市场在资源配置中起决定性作用，实际上划清了政府和市场之间的界限。过去对政府调节的看法，有一些是不太妥当的，长期以来流行的“小政府，大市场”的说法，现在看来是不妥的。因为政府的管辖范围和任务是结合在一起的，不能用小和大来衡量。讲人数，政府工作人员始终是少数，不可能超过社会各界的工作人员，也不是用小和大能说清楚的。应当说，政府和市场的关系是“有效的政府”和“有效的市场”，即“政府做自己该做的事情，市场做自己可以做的事情”。这两个概念是不一样的。按照经济学来讲，政府该做的事情，首先就是提供公共产品，公共产品实际上是一个服务概念，就是公共服务，比如国防、司法、治安，这些是政府提供的、涵盖全社会的服务，范围并不小。其次，在生活方面，比如说义务教育、特殊教育、中低收入家庭住房，这些都是政府应该提供的。政府提供的住房是指满足中低收入者的廉价出租房和平价出售房。再比如说，区域发展的协调。以中国来说，东中西部的差距是多年形成的，跟自然条件、自然禀赋有关系，如果通过市场、通过生产要素供应的变化引起生产要素价格的变化来缩小区域发展差距，需要很多年，等不及，这就需要政府来做。此外，还有个人收入差距的缩小，这也只有政府通过二次分配来调节。再比如，稀缺资源的配置，一定要考虑稀缺资源的数量、用途、开发和利用的发展战略，这些都要由政府考虑。政府做自己该做的事情，也就是说，把公共服务做好，把区域发展差别缩小，把个人收入差距缩小，使稀缺资源得到更好地利用。还有，宏观经济调控是必要的，但是在市场在资源配置中起决定性作用的前提下，主要靠微调、预调来完成。不能什么都靠宏观调控，宏观调控往往会造成大起大落、大升大降，并不利于经济发展，通过微调、预调反而可能更有效。
有些事情政府可以做，市场也可以做，那么交给市场来做。这是市场经济和计划经济的巨大差别。计划经济中，市场可以做、政府也可以做的，由政府来做，留给市场的，是政府力量暂时还达不到的。比如说，零售业、夫妻店、小商品生产等，政府觉得自己力量还不够，就让给市场做。这就意味着有朝一日政府力量达到了，就由政府来做，这就是计划经济的指导思想。市场经济则不同，政府做它该做的事，政府和市场都可以做的由市场来做，政府做市场做不了、做不好的事，市场做市场可以做的事，如优化资源配置。
在这些问题上，民间蕴藏着极大的积极性和创造力，这是中国经济长远发展的动力。改革初期农村联产承包责任制是民间自发的，政府发现之后总结经验，加以推广；土地承包之后出现了多余的劳动力，于是乡镇企业蓬勃兴起；建立乡镇企业需要钱，于是群众集资，股份制就出现了。因此说，民间蕴藏着极大的创造力，今后，我们同样需要在经济生活中调动民间的积极性。民间的积极性推动下一步改革，所以顶层设计和民间积极试验是统一的。十八届三中全会《决定》中提到“顶层设计”和“摸着石头过河”是并存的。很多改革是前人没有做过的事情，需要先有试点，在有一定实践和总结经验的基础上才能做好。
二、关于企业家的使命
创新是企业家的使命。创意是创新的准备，没有创意就不会有创新，创意在前，创新在后。创意就是想别人没有想过、不敢想的事情，它往往是重大技术创新的突破口。这就需要有勇气、有智慧。要经过很多次试验，才能产生创新。创新不是发明，而是一个经济学概念，这个概念有时候被搞混了。实际上，创新的本来意义是把发明引入经济之中，在经济中产生巨大的效益，所以创新是企业家的使命，创意是发明家的事，但发明家不一定都能成为企业家，创新者则是企业家的同义语。发明家自身也可以转化为企业家，爱迪生是个发明家，他后来也创办了企业。所以说，创新更重要，但创意是前提。
中国现在既需要发明家、创意者，但更需要企业家。小汽车刚发明的时候，发明家只想到它跑得快，可以作为轻松的代步工具，但是一旦这项发明被企业家引入经济领域，整个社会发生了意想不到的变化，一系列新行业相继出现并相互带动，人们的生活方式、消费习惯随之发生了改变。而发明家当初也没想到汽车会带来这么多变化。还有手机的发明，最早不过是为了通话，谁能想到手机现在有这么多功能，这都是企业家努力的结果。企业家为了保持产品在市场的领先地位，为之增加了很多功能。在中国，需要发明家，更需要大量的企业家。
企业家要考虑的是掌握价值链的高端。价值链很长，一定要掌握制高点，也就是产业链的高端。几年前，谁能想到网上购物会有今天这么大的影响力？一个光棍节（11月11日），淘宝的销售额就达到了350亿元，这还只是个开始，很多东西都不在我们的想象范围之内。不但要有新的发明和创意，而且要有更多的创新，要从体制上保证这一点，这是我们下一步要做到的。
转型也是企业家的使命。民营企业家今天所遇到的最重要的问题就是转型。国有企业要改革，民营企业的体制和发展方式要转型。十八届三中全会《决定》在经济改革方面还有一个重大突破，就是混合所有制，这是很值得每一个国有企业的经营者、民营企业家、民间投资者去深刻思考的。转型需要从四个方面着手：第一是观念的变化。民营企业家一定要摈弃小业主思想，确立现代企业管理理念，要重视产权，明晰产权。第二是发展方式转型。民营企业应和国有企业一样，和任何一个大企业一样，要转变发展方式，靠扩大产量和低廉的劳动力价格赚取利润的粗放型发展是不可持续的。要转型，注重效益、自主创新、有专利、有知识产权，才能稳步发展。第三是企业管理制度创新。很多民营企业是从小企业做起、从家长制管理开始的。当企业规模扩大之后，一定要建立现代企业制度，建立经理人制度，向现代企业转变。第四是营销方式的转型和创新。当今世界经济发展有两大趋势：一是工业化和信息化的融合；二是制造业和服务业的融合。关于营销方式的改变，2012年我在国外跟西方的经济学家有过一场讨论。当时有两种意见：一种意见认为网络销售一定会压倒一切，将来大商场一定会被击垮；另一种意见认为大商场不会被击垮。多数人赞同后一种观点，因为商场有一个基本的消费群，那就是女性顾客。女性喜欢逛商场，即使不买东西也是一种享受；喜欢网上购物的主要是为了节省时间的男性和上班女性。
另外，企业一定要健全法人治理结构，这一点至关重要，绝不能一个人说了算。一个人的经验是有限的，而且经验有时候也可能是包袱，单凭经验甚至会阻碍发展，一定要靠完善的法人治理结构来管理。在经营企业方面，要重信誉。现代经济学将资本分为三类：物质资本、人力资本、社会资本。社会资本是一种人际关系，是无形资本，信用就是最大的社会资本，它是慢慢积累起来的，要特别珍惜，不讲信用的人打不开局面，发展不起来，甚至会被同行抵制，被顾客摈弃。
企业家要有抱团的思想。大家抱在一起，互通信息，互相帮助，很多困难就在社会资本的帮助之下解决了。要抱团走出去，抱团创造新模式，抱团转型，民营企业才会有更好的前景。
三、关于国有企业改革
国有企业改革需要从两个层次进行：一个是高层次改革，一个是低层次改革。
高层次改革是指国有资本体制的改革。我个人认为，今后国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）不应该直接管国有企业。国有企业大多数已经改为股份制，有些已经成为上市公司，上市公司、股份制企业都有相关的法律规定，如建立法人治理结构，股东会、董事会、监事会、聘任总经理，国资委再去管的话，法人治理结构就没有用了，而且国资委管企业也不一定是最正确的（正确与否只有通过实践来检验）。国有企业改革，应先进行高层次的资本体制改革，我的建议是进行资本配置体制改革。在国资委下设行业的或混合型的投资基金公司，不管别的，就管投资，管国有资本量的增减。对于短缺部门、新兴产业，要增加投资；对于产能过剩、效益不好的，就撤走投资，把国有资本用在最需要的地方。这样，资源配置效率就可以提高。国有企业改革首先是国有资本配置机制的改革，实现控股权的可伸可缩，增强其灵活性。
第二层次是国有企业自身的改革。凡是已经改成股份制的、上市的国有企业（特殊的、不宜改为股份制的企业和国家另有政策的除外），一律按照法人治理结构来管理，通过股东大会、董事会来决策。国家资本通过配置体制改革，一方面可以提高资源的配置效率，另一方面也可以提高生产效率，减少瞎干预。在国有企业改革的基础上，国有企业和转型的民营企业能够实现双赢。如果国有资本配置体制不改，对国有企业管得死死的，它的优越性怎么能表现出来呢？要让国有企业解放出来。国有企业的境遇就像《水浒传》中林冲被发配时经过柴大官人柴进的庄上一样。庄上有个洪教头，趾高气扬，瞧不起林冲：什么东京80万禁军教头啊，现在混饭吃的教头多着呢，他敢跟我比么？林冲不愿意比，洪教头就更加不屑了。被迫无奈，林冲试了两个回合，说我不打了，我带着枷怎么和他比武？枷一解开，林冲几棍子就把洪教头打翻在地，洪教头满面羞惭，离庄而去。我们的国有企业也是这样，还带着枷。只有把国有企业的枷拿掉，才能够真正发挥其作用，才能够和民营企业通过合作实现共赢。
四、关于混合所有制企业
十八届三中全会提出，混合所有制经济是我国基本经济制度的重要实现形式。这在理论上也是一个重大突破。过去长期以来要么是公有，要么是私有，没有第三种形式，其实，二者中间就是混合所有制。
混合所有制有几大好处：第一个好处，法人治理结构在混合所有制下更容易健全、完善和发挥作用，混合所有制没有婆婆，就依靠法人治理结构；第二个好处，提高了资源配置效率；第三个好处，资本量不断增加、扩大，民间资本可以源源不断地进入到混合所有制里面来。而且国有企业要转向混合所有制，民营企业也要转向混合所有制，将两者的长处相结合，民营企业的机制灵活、自负盈亏，而国有企业的资本雄厚、技术设备好、优秀人才多。两者结合起来变成混合所有制，这是很重要的改革，应该有更多的国有企业发展为混合所有制经济。
国有企业怎样走向混合所有制呢？三条路径：一是领域开放、平等进入，让更多的民间资本平等进入到国有企业领域，使之变成混合所有制；二是国家撤出资本，国有企业既可以保持存量不变，吸收民间资本进入，也可以撤出资本，让民营企业进来；三是发展职工入股制，职工入股对民营企业是有好处的，对国有企业同样有好处。物质资本和人力资本共同创造财富、创造利润。人力资本体现在职工身上，包括管理者、技术人员、工人等，体现于他们的才能、技术水平和努力程度；物质资本体现在投资方面，如厂房、机器设备、原材料、燃料等等。既然物质资本和人力资本共同创造财富和利润，那么创造的利润就应该由二者共同分享，这就是职工入股的重要根据。职工的股份可通过三种形式得到：第一，吸收职工投资、参股、购买股票等；第二，企业初创或转型时变成职工参股企业，把一定比例的股份卖给职工；第三，奖励给有贡献的职工或者是干了若干年的老职工，这就把整个职工的积极性调动起来了。企业职工入股，理论上有根据，实际上会起到鼓励职工的作用。
民营企业走混合所有制经济道路，我提出过三个原则：第一是必须坚持自愿原则，民营企业是否愿意参股国有企业，是否愿意收购国有企业股份，是否愿意搞职工入股制度，要自愿，绝不摊派或强迫，因为是民营企业，投资人有自由选择的权利，强迫效果不好。只要企业在实行员工持股之后干出成绩来，其他民营企业会自动来学习。第二是帮助民营企业通过转型、技术革新走混合所有制道路，因为民营企业缺资金、缺厂房，通过引领让它们自愿吸收国有企业参股。第三是民营企业也可以控股混合所有制企业，不要规定什么不超过49％股权的底线，控股51％也是可以的。
观念要改变，凡是中华人民共和国的企业，无论是民营的还是国有的，都是中国的企业。走到国际市场上去，产品都是中国制造、中国创造、中国品牌。今后一个很重要的问题就是，中国仍然需要大量小微企业。小微企业不一定都要改成股份制，一切听其自愿。小微企业有它存在的必要性。一个城市民营企业多了，小微企业多了，个体工商户多了，就会有人气，有了人气这个城市就会兴旺。对于小微企业经营者，不管他是农村户口还是城镇户口，都应该平等对待。我国城镇化正在进行中，最终要实现户口一元化，就是不分农村户口和城市户口，大家都是中华人民共和国的公民。将来农民只是一种职业，而不是身份。
五、我们仍然需要艰苦创业精神
西方的福利制度是西方国家社会各界多年努力争取才实现的，我们应该正确看待。福利是有刚性的，有了就不能取消。希腊的福利制度很好，但那里的人上班时请病假的很多。一听说政府要紧缩开支、减少福利了，人们就游行，请病假的都来参加，主要是他们养成了一种依赖福利制度的习惯。爱尔兰有一项福利是自来水全部免费，许多家庭修了游泳池，随时换水，水费负担太大，搞得财政很紧张。政府想要取消这项福利，全国上下都抗议、示威，拒绝装水表。政府怕影响执政党的地位，就找个台阶下，说财政经费中没有装水表这笔开支，需要想办法筹钱，等筹到足够的钱再来讨论实施。
就我国而言，在城镇化过程中，对福利一定要有正确的认识，要量力而行，循序渐进。有福利是好的，但西方国家在实行过程中也暴露出种种弊端。我们处在发展阶段一定要有艰苦创业的精神。当初搞经济建设时，大家都有劲头，收入增加了，福利增加了，但不能变成懒汉。在西班牙，目前年轻人的失业率超过50％。那里盛行“啃老”，孩子在33岁以前都可以在父母家里住，即使有工作父母亲也养着，34岁之后孩子才搬出来自己过日子。同时还有很多福利，失业救济金之类的什么都有，所以他们不急于找工作。失业归失业，但人们一点儿都不着急，到了晚上酒吧都是满满的。年轻人到处玩，没有工作也无所谓，反正现在可以“啃老”。因此，一定要汲取这些教训。福利制度是好的，福利是需要增加的，但要量力而行，绝对不能够让懒惰之风盛行。这是一个关系到国家前途的社会风气问题，对于我们来说，不管以后的收入会增长多少，艰苦创业的精神和传统一定不能丢掉！
来源：「武连峰」；责任编辑：陈龙狮