回头看，腾讯游戏海外投资额已达千亿元
据中信证券研究报告显示，自 2012 年以来，腾讯至少耗费 978.67 亿元，投资了 33 家海外游戏公司，包括开发《英雄联盟》的拳头公司、开发《皇室战争》的 Supercell。考虑到样本遗漏，其整体投资额当在千亿之巨。在游戏产业链上的各个环节，腾讯都有投资布局。腾讯游戏高管曾表示，未来，腾讯游戏的收入构成目标，是国内海外各一半。
本文来自微信公众号游戏干线，作者游戏干线编辑部。
因此，腾讯仍没有停下海外投资的脚步。短短 8 天内，连续增持两家海外知名 3A 游戏公司。
9 月 7 日，法国游戏开发商育碧声明称，腾讯以 3 亿欧元收购最大股东吉列莫特兄弟 49.9% 的股份，同时获得 5% 投票权。此次增持后，腾讯在育碧持股比例翻倍，增加至 9.99%。
更早一些时候的 8 月 31 日，日本上市公司角川集团宣布，腾讯、索尼共斥资 364 亿日元，入股该公司旗下游戏开发商 From Software（FS 社）后，腾讯持有 FS 社 16.25% 股份，成为第二大股东。
育碧、FS 社均为全球知名 3A 大作游戏研发公司，育碧拥有《刺客信条》《幽灵行动》等经典 IP，FS 社出品的《艾尔登法环》是今年目前销量最高游戏，全球范围内仅第一季度就卖出 1660 万份。
腾讯游戏出海路
《2022 年 1-6 月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，中国游戏市场销售规模为 1477.89 亿元，同比下降 1.8%。国内市场红利见顶之下，出海成为中国所有游戏厂商最优先战略。
作为当下中国乃至全球市场收入、市场份额都据首位的游戏公司，腾讯依然是王者之位——但《王者荣耀》和《和平精英》生命周期已足够长，对腾讯游戏而言，必须把新的变量放在全球市场。
“过去只花 20% 的时间研究海外市场，现在大概会用 60% 的时间去关注全球市场。”今年 5 月，马晓轶如此表示。从他时间、精力的不同分配，可以看出腾讯游戏对海外市场的日益重视。
2021 年，中国自主研发游戏海外市场销售超 180 亿美元。但腾讯、网易等传统游戏大厂们，其出海路径和莉莉丝、FunPlus（趣加）、欢聚集团、IGG、米哈游等并不一样。特别是腾讯游戏，出海历程复杂，且时间跨度很长，可以分为明显的两大阶段。
第一阶段是 2021 年之前，以资换股成为腾讯布局海外市场核心战略，通过绑定海外知名 IP+ 成熟手游内容的方式，快速布局海外市场，夯实基建。
第二阶段，是在去年 12 月推出海外发行品牌 Level Infinite（以下简称 LI）后，解决了内部多个部门研发、推广、运营割裂问题，建立 IEGG 与全球化发行平台，用“体系”走出全球化重要一步。
在第一阶段，腾讯十多年来在全球各地广撒网投资、并购了 180 多家游戏企业。Digi-Capital 数据显示，2017~2018 年，全球游戏市场投资并购交易额达到 220 亿美元，其中四分之三都有腾讯身影。2021 年，腾讯又投资 61 家游戏公司，总金额超过 186 亿元人民币。
腾讯游戏海外投资最早可追溯至 2005 年入股韩国 GoPets。2011 年，在入股《英雄联盟》开发商 Riot Games（拳头公司）不久后，开发出风靡全球的《英雄联盟》。2015 年，腾讯实现对拳头公司 100% 控股，堪称腾讯游戏投资史上最得意之作。
值得一提的是，腾讯投资标的大多是久负盛名的知名游戏开发商和工作室。既包括拳头公司（持股 100% 持股）、育碧（持股 9.99%）、SF 社（持股 16.25%），还包括蓝洞公司（ 持股 11.5%）、Epic Games（持股 40%）、动视暴雪（持股 5%）、Supercell（持股 84.3％）、Kakao Games（持股 13.5%）等欧美、亚洲、大洋洲区域大作频出的 3A 游戏制作公司，同时因其投资不话事的风格，诸多海外游戏厂商也欢迎腾讯投资。
通过投资，腾讯游戏与多家海外头部公司深度绑定，一方面获得全球制作能力，与巨头加强自研、合作研发项目，另一方面获得重磅级 IP 代理授权。比如，持股蓝洞后，腾讯旗下光子工作室成为《绝地求生》中国区代理商；投资动视暴雪则让天美拥有《使命召唤》《守望先锋》《炉石传说》等重量级 IP。
最终，《英雄联盟》《王者荣耀》《绝地求生》等诸多重量级 IP 不仅在国内市场大场成功，“海外版”也在全球市场立下汗马功劳。
综合多方数据来看，2019-2021 年全球最赚钱十大免费游戏中，腾讯系分别占据 7 款、7 款和 5 款，其中《王者荣耀》和《PUBG Mobile》地位稳如泰山，时至今日依然是全行业内总使用时长最高的两款游戏 。
有游戏行业分析人士就表示，由此可以看出，腾讯游戏无论是巩固国内市场护城河，还是海外市场抢占领先优势，都离不开投资并购路径。同时，也离不开腾讯渠道、服务、技术和运营能力——《PUBG mobile》全球化表现，就离不开腾讯旗下光子工作室的努力。
为加强本土化，腾讯还热衷于在海外组建游戏工作室，波士顿、洛杉机、西雅图、蒙特利尔等地均有腾讯工作室身影，招揽大量来自育碧、拳头、EA、索尼、漫威、动视等的顶尖游戏人才。
基建夯实后，腾讯游戏去年 12 月推出国际业务品牌 LI，负责自身和第三方游戏发行，其总部设在阿姆斯特丹和新加坡，超千名员工遍布全球。
LI 成立不到 1 年，频频参加科隆展、京东展等增加品牌曝光度外，已经可以看出腾讯游戏海外策略的一些明显变化：一是加快新兴市场的版图开发，二是输出更多品类的自研游戏，三是加快进入主机市场。
以潜力拉丁美洲市场为例，6 月初，腾讯宣布在巴西开设办公室并组建当地经营团队，又从 Sea 游戏部门 Garena 挖来美洲市场开发负责人，领导其巴西游戏业务。
自研游戏方面，2022 年至今，LI 在海外市场共上线了 9 款游戏，游戏类型多元化，整体偏中重度。其中，《幻塔国际版》和《王者荣耀》国际版《Honor of Kings》被腾讯游戏寄予成为爆款的厚望——《幻塔》国际版上线当天在 122 个国家和地区 iOS 游戏下载榜进入 TOP10。
尽管手游仍是绝对主流，但全球游戏产业越来越强调便携性和通用性，横跨主机游戏平台、PC 平台、移动平台缺一不可。腾讯此前也投资过不少主机和 PC 游戏，这一节奏在 LI 成立后明显加快，除了《沙丘：香料战争》，《吸血鬼：恶夜猎杀-血猎》《战锤：鼠疫 2》《战锤：40K 暗潮》《GTFO》《金属：地狱歌手》等都是 LI 参与的 PC 作品。
在海外寻找新的盈利点
海外收入，是腾讯游戏业务中的唯一亮点。
二季度，腾讯财报显示，本土市场游戏收入 318 亿元，下降 4%，国际市场游戏收入 107 亿元，增长 1%。
“对于游戏，我们认为，随着版号的发放，腾讯能够重回健康增长。”腾讯管理层在 Q2 电话会议中谈道。
腾讯游戏已经 13 个月没拿到新版号了。9 月 13 日，今年第 5 批游戏版号发布，网易、中手游和中青宝等厂商出品的 73 款游戏获批。腾讯子公司获得了版号，但自己没有。“拿不到版号的游戏大厂意识到，把一个鸡蛋放在一个篮子里存在风险。”
伽马数据显示，上市游戏企业老产品收入普遍能维持在前一年 85% 左右的水平。这意味着，腾讯游戏要维持增长，需要新的收入来源。出海寻路，成为大厂的选择，在欧美日等游戏成熟市场，没有版号审批制度。
腾讯在国内游戏市场的占有率处于较高水平且近年来维持稳定，在国内游戏市场发展的难度提升。“处于增厚业绩和拓展市场的考虑，腾讯将投资作为海外布局的重要手段。”吕惠波说道。
腾讯收购的海外游戏企业，正为其贡献收入。
据 Sensor Tower 报告，在 2022 年海外上新的游戏作品中，端游新品《Dune: Spice Wars》《Blood Hunt》《V Rising》均出自腾讯收购的游戏厂商。手游新品《Apex Legends》，上线首周吸金近 480 万美元。
早前，通过动辄上亿美元的投资，腾讯拿下《英雄联盟》《绝地求生》《部落冲突》等游戏代理，赚得盆满钵满。在全球市场，Statista 数据显示，2021 年，腾讯游戏收入为 322 亿美元（约合人民币 2248 亿元），超过索尼、苹果。据 IT 桔子，腾讯游戏市占率高达 16.7%。
换言之，全球 16% 的游戏收入，落入腾讯口袋。
中娱智库分析师高东旭指出，“腾讯游戏海外投资，其目的之一是提前布局，获取更好的游戏 IP 和产品。”腾讯游戏高管曾表示，未来，腾讯游戏的收入构成目标，是国内海外各一半。目前，腾讯游戏的海外收入只占四分之一，离目标还有一段距离。针对海外市场，腾讯管理层表示，公司会不断提升开发能力，打造高品质产品，获得增长。
走出去的腾讯游戏，等待一个重量级爆款。
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