研报摘要：赣锋锂业(002460)

赣锋锂业(002460)：矿山开采达预期，迎接新能源汽车风口.　事件：根据公司披露，截至6月15日，RIM公司共发运了四批次约79000吨锂精矿，其中已经投入生产38000吨，并生产出电池级碳酸锂、氢氧化锂分别为1600吨、2800吨。预计下一批次约50000万吨锂辉石精矿将于6月下旬装船运出。

RIM矿山产量符合预期，公司资源瓶颈日渐去除。RIM公司今年计划产出20万吨锂精矿。按照公司公告，上半年公司基本上能够运出近13万吨精矿，符合预期。公司已经解决新矿石与生产线的磨合问题，能够稳定生产电池级碳酸锂和氢氧化锂。而且根据公告数据测算，大致8.6吨矿石能够生产出一吨碳酸锂，说明RIM矿石品位及质量较为可靠；20万吨矿石对应能生产2.3万吨的碳酸锂当量，预计能占到公司今年产量的一半以上。

连续出击，提升资源供应保障能力。2018年公司2万吨氢氧化锂和1.75万吨碳酸锂将投产，新增矿石量需求量将达到32万吨。RIM矿山2018年计划生产40万吨精矿，有20万吨新增，但预计公司仍然无法达到原料完全自给。公司近期连续出击，提升保障力。一是增资美洲锂业，获得美洲锂业20年80%锂盐产品包销权（一期为2.5万吨电池级碳酸锂）。二是向Pilbara增发2000万美元，获得一期项目投产后10年间16万吨/年6%锂精矿，以及二期投产后7.5万吨锂精矿的包销。

新能源汽车迎来全球拐点，锂行业景气上行。2018年将实行新能源汽车碳积分制度将极大地推动新能源汽车行业的发展。全球各大传统车企纷纷转向新能源汽车的生产。预计未来几年的全球动力电池的需求增速将达40%，碳酸锂的全球供应仍然趋紧，锂行业有望景气上行。

　　盈利预测与估值：预计公司2017年至2019年实现EPS别为1.71、2.40、2.86元，目前对应PE为25X、18X、15X，给予增持评级。

　　风险提示：海外经营风险；新能源汽车发展不达预期

【摘自朝阳永续】