时报分析 | 关于人民币贬值，你需要知道的
香港——在最近乏力的经济形势下，无论经济如何下行，中国的货币从未示弱。就在邻国或贸易伙伴争相让自己的货币贬值，以应对中国经济衰退带来的影响时，中国的货币仍保持稳定或走强。
根据官方数据，中国经济正在以7%的速度增长，完全符合政府的目标。这是一个稳定的增长速度。中国领导人表示，这种增幅能支撑就业实现不错的增长，并增加消费者的收入。
但透过表面现象，便会看到一种更令人不安的不同景象。
随着房地产行业身陷困境，建筑等核心经济领域比以往任何时候都更疲软。本应对经济起到提振作用的消费支出，也没有那么强劲。并且曾在股市繁荣时充当经济增长主要动力的金融服务的表现，也出现了下滑。
而且中国提供的数据也有些可疑。尽管官方数据显示增长，但经济学家现在好奇的是，部分省份和地区是否有能力应对全面的衰退。
中国政府在汇率上采取的积极行动，让这种经济状况成为引人瞩目的焦点。
人民币在本周二急剧贬值之后，中国又任由它在周三进一步下挫。过去两天里，人民币对美元的官方汇率共下跌了3.5%。而通常来说，人民币单日的涨跌幅度远远低于1%。
虽然中国政府表示，这个决定是为了让人民币变得更加市场化，但贬值在很大程度上也是向出口商送上的大礼。相对而言，这会让美国或欧洲消费者，以更实惠的价格购买产自中国的服装或电子产品。
政府已经采取了一些常规措施，包括降低利率，为银行松绑更多的资金以便发放贷款。但是在最近几个月，随着一度失控的经济扩张严重萎缩，领导层也采用了更多非常规的手段，试图为其提供一些缓冲。
它放宽了一项不允许地方政府下属的投资公司举债的禁令。在股市急跌时，它采取了激进的托市措施。它还承诺为国有政策性银行提供数以百亿美元计的支持，好让它们为扶持项目发放贷款。
他们希望通过持续为扶持项目提供贷款，来维持增长。这是一个全国性的计划，总共将投资数万亿元兴修基础设施。这些钱将用于改造棚户区、拓宽公路和铁路网络，以及修建废水处理设施。
贵州是中国最不富裕的省份之一。在该省的六盘水市，当地政府正在修建首条地铁线。当地官员希望引入私人投资，来帮助为这条线路提供资金，线路建成后全长49公里，预算100亿人民币。
但这样的举措还不够。
基础设施投资正在增加，但还是未能抵消全国范围内，针对新建工厂和公寓大楼投资的减少。7月，固定资产投资总体增加11.2%，是15年来增速最慢的。
在像湛江这样的中等城市，就能看到存在的问题。在南海巡逻的海军船只，便停靠在位于南部沿海的湛江。尽管在深圳和北京这样的大城市，房价已出现回升，但它们都是特例。能找到的距今最近的数据显示，6月，湛江新房价格同比下降了9.8%。
中国建筑企业的建设活动也减少了。
多年来，随着全国各地的城镇疯狂盖楼，建材行业两位数的增长成为常态。但今年，形势急剧逆转，很多至关重要的材料一直在减产。
上月，水泥产量减少5%，而平板玻璃的产量则下降了13.5%。7月的钢铁产量下降1.8%，属有史以来最大跌幅。由于无法在国内找到买家，很多钢厂亏损经营，继而将多余的库存运往海外，致使钢铁出口量飙升。
股市暴跌也带来恶果。和两个月前的最高位相比，主要股指上证指数下跌约四分之一。过去一年里，散户纷纷把资金投入股市。而现在，很多人都是亏损状态。
7月，零售业销售额同比增长10.5%，接近十年来的最慢增速。自人民币贬值以来，大量面向中国市场销售的大型跨国公司，如烈酒和奢侈品零售商LVMH，及旗下拥有肯德基和必胜客快餐连锁的百胜(Yum Brands)，股价都受到了影响。
电子商务企业曾被中国领导人称赞为新经济的建设者。但就连它们也未能躲过冲击。过去两天里，在纽约上市的阿里巴巴和在香港上市的腾讯，股价双双下挫。
“让汇率可以浮动，意味着经济中的其他组成部分，如利率或工资，不用进行太大的调整，”北京的金融咨询公司龙洲经讯(GaveKal Dragonomics)总经理葛艺豪(Arthur Kroeber)说。
“经济明显一直在走软，而他们基本上把一只手背在身后，”他接着说，“因为他们一直不愿让人民币相对于美元贬值。如果任其浮动，市场就这么做了。”
作者：NEIL GOUGH
Alexandra Stevenson自纽约对本文有报道贡献。
翻译：陈亦婷
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