什么样的“60后”创业者，能得到“朱啸虎”们的青睐？

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对于创业者而言，你必须处在一个想象空间巨大的市场里，才更容易获得资本意志的青睐。

文 / 顾贝妮

来源 / 中欧商业评论（ID：ceibs-cbr）

前言

相信许多人都对一种投资逻辑感到疑惑，资本口口声声说商业变现能力很重要，盈利模式必须有，但现实情况是，他们总是对那些烧钱模式的亏损大户趋之若鹜，却并不怎么青睐那些很快能赚钱甚至已经有正向现金流的初创公司？

本文作者认为，一个创业项目烧得钱越多，某种程度上，就证明它有越大的市场想象空间，通过烧钱在一个可图利益巨大的市场里获得竞争优势，资本才有用武之地。这实际上说明想象的空间其实比触手可及的营收更易获得风投青睐。

今天创业小萌为大家带来这篇文章，就是想要说明：投资从本质上来说就是投资未来，虽然企业的投资标准包含很多内容，但成长性始终是核心。

朱啸虎近日因在饭桌上表示“不投60后、只投80后和90后”而被60后创业者在朋友圈怼。其实，这位创投圈网红曾多次表示过“基本只投年轻人”，因为“他们很有闯劲，有决心做成一个大平台。”

或许在朱啸虎看来，年轻和闯劲代表着巨大的想象空间，这很符合投资逻辑。但因创业者年龄对其进行否定绝对不对。围观之后，我们还是需要了解朱啸虎们所代表和行使的资本意志的逻辑。就如经纬张颖所说：“善于利用资本意志的公司很多时候会获得更多的便利。”

“善于利用资本意志的公司很多时候会获得更多的便利。有业务执行能力的创始人因为不擅长融资或是对资本的利用不够高效，被对手压制或超越的例子也屡见不鲜。“这是著名投资人经纬张颖不久前给创业者的融资建议。

那么，资本意志是什么？

我们试着通过回答几个有层次关系的问题，来搞清楚资本意志的基本逻辑：

创业公司为什么要融资？

想象空间为什么比可见营收更吸引风投？

估值为什么与当前营收无关？

1

资本去了更需要它的地方

创业公司为什么要融资？

因为需要钱。那么问题来了，如果你能赚钱，为什么还需要钱呢？

因为你要干更大的事，得花更多的钱才能干起来。因为你进入的市场蛋糕很大，会吸引许多强者进来分食，你需要获得资本优势以便与之抗争。也就是说你需要花钱所以才要融资，你需要花很多钱，所以需要大额融资。

我们看到许多明星项目连续融了巨额资金，然而，你没有看到它的营收有显著增长，但却一定看到它的各种招兵买马、新式装备、圈地建城。

在资本看来烧钱是一种竞争模式，一个可图利益巨大的市场才会引起激烈的竞争，才需要烧钱获得竞争优势，并且是必须烧钱才能获得竞争优势。在如今资本使用成本极低的经济大环境下，烧钱剧目也就不可避免的越演愈烈。

一定程度上，市场潜力越大，需要烧得钱就越多，因此巨额融资也是必须的。反向推到的逻辑就是：

即便当前涌入玩家还不多，后续也会竞争加剧。也正因为竞争激烈，资本优势才显得格外重要，资本也才更有用武之地。

所以资本的选择没错，他们去了更需要钱的地方。

那么对于创业者而言，你必须处在一个想象空间巨大的市场里，才更容易获得资本意志的青睐；

反之，如果你处在一个不那么诱人的小众领域，势必不那么容易吸引资本的注意。

2

资本去了风险更大的地方

想象的空间为什么比触手可及的营收更能吸引风投？

在许多昔日明星倒掉之后，如今的风投资本开始比以往更多地强调变现能力、营收模式，然而这不会改变一个极具诱惑的想象空间对资本的吸引力更强的事实。

在投资领域，收益与风险是以正相关关系来看待的。也就是承担的风险越大，可能获得的收益也就越高。在风险指数最高的创投领域，资本的逐利性更强，他们所期待的不是自然增长，而是超速增长。

换句话说，只有那些具有获得超额回报强烈意愿的资本，才乐意承担创投市场九死一生的巨大风险。

对于创业者而言，如果想要资本意志站在你这边，就必须与风投资本一样——有野心、能担风险，不惧竞争。如果创始人缺乏与资本一致的意愿，当然也就难以获得资本青睐。

3

资本下注的是未来预期价值

为什么估值与当前营收无关？

在投资领域我们看到过许多现象，反映了心理预期对投资行为的影响。也就是人们往往并不是为现状采取投资行为，而是为预期下注。

当因为某些变化，一家上市公司的未来营收预期会有大福增长时，它的股票价格就开始上涨了，人们并不会等到营收账面确实实现的时候才增持它。在风险投资领域更是如此。

从一穷二白的种子天使阶段，到最终能够顺利IPO，资本从进场直至退出，看的都是未来的预期价值，而估值就是对预期价值的量化。当下的盈亏并不重要，未来的可能性在资本投资逻辑中才是最关键的判断因素。

对于风险投资基金而言，基金投资期限的约定也往往较长，一般有7~10年，甚至15年的过程。在使用条件允许的情况下，风投资本往往愿意等待相对较长的时间以获得更高的收益率。

甚至于在某些情况下，理性趋利的投资会演变成更冒险的投机行为。项目的真实价值已变得不重要，只要人们认为它值，它就能以超出真实价值的价格获得成交。资本退出的收益在这时候并不取决于创业项目的真实价值。

许多受资本追捧的项目，成立多年仍在不盈利的烧钱状态，并非因为它不能盈利，而是将盈利时点拖后有助于获得更丰厚的投资回报。

在权衡当前可能的营收规模与未来收益可能性下，资本更愿意选择更诱人的未来。预期营收增长幅度越大，也意味着资本效用越高，资本投资回报率越高。

这也是为什么，会讲故事、志存高远、视野宽广的创始人更容易引起风投的兴趣，也更懂得利用资本意志。

对于首次创业的创业者而言，以往的各种观察视角始终是一个局外人的角色，但这并不能带来旁观者清的效果，因为你并不了解真正的游戏规则。

在加入创业大军之初，许多创业者都秉持有朴素的商业理想，他们希望借助资本的力量，但却并不了解资本与生俱来的投资性意志。

创业者往往容易将商业运营目标与资本目标相混淆，而实际上，在许多情况下两者并不一致。

在这一领域，创业者与投资方既相互依赖，又各有立场，想要让资本意志站在你这边，与所有合作的前提一样，必须以共赢为基础，那么理清资本意志的原生需求必不可少。

你认同本文作者的看法吗？

你如何看待资本意志？

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